影响伦敦金价格走势的潜规则

上周伦敦金走势如预期呈窄幅震荡中下挫，笔者早预言金价在大跌之后，不会出现V形反弹，主因是年底加息的魔咒挥之不去，目前魔咒不单与美联署纠缠不清，还相信会出现如冰雪奇缘的峰回路转，主因是美联署已明显为各官员安排好角色及剧本，做到一唱一和的果效，现在希拉里的走势明显占优，相信在美国总统大选前，为造成歌舞升平的假象，必须要达到维持美元平稳走强，及保持美股在高位越升越有，由于美元及美股有美国大选的因素支持，金价相信还会持续受压。

美联署的期许:「平稳」、「平稳」及「平稳」

由于金价缺乏基本面支持，目前逢高做空或者可以有不错收获，当然唯一美中不足的是波幅有限，笔者相信若耶伦要为未来两月定一个目标，或以两个字表述这个目标，一定是这两个字：「平稳」。为了这目的，相信美联署这种相声的公开演说，会持续在无有结论下持续发展。其实笔者十分不喜欢这两个字，首先它代表了既得利益者，可以继续以逸待劳。

其次是代表了行情会呈现长时间窄幅震荡及短时间的大幅暴走，即代表交易者要不长时间在窄区间内玩吋头单，要不是耐心等待破位时间窗出现，到破窗的时候则要决断式入市。笔者认为这次最不好玩的地方，是破位时间窗有机会发生在非预告的经济数据或事件上。

英磅闪崩未对金价做成支持

为甚么笔者最近这么看淡金价，首先是上周不少地区性风险消息与利好需求的消息，亦没有对金价做成大幅支持，比如英磅闪崩的行情、股市回软的行情、中国十一黄金周黄金消费上升、地缘政治的消息等，亦没有为金价做成较大的支持。在金融市场上，当利好消息亦对产品不给力，背后就代表了市场信心不足，同时更大的可能性是资金已经缺乏，当市场焦点转移，资金即会撤出产品，价格即会呈现崩盘式下挫。所以，若不关注此等讯息，是非常危险的。

促成产品大幅升值是需要特定土壤

虽然，最近有不少投行对环球经济表示担忧，表示借镜过去经济危机，看好黄金的升值潜力。但笔者大胆的表示这等分析在基调上是出错，笔者在去年的世界黄金论坛中就有向纽交所主席讨论这点，金融产品的爆发性升值是需要特定的环境土壤。回顾2008年至2012年的金价牛市，除了是因为美国金融危机支持，还有史上绝无仅有的量化宽松，加上中国及印度经济的掘起，配合互联网金融的第三波。

美联署讲话：「认真」，你就输了！

上周笔者表述有些市场上的消息，到底是「真实」或者「不真实」，其实并不重要，就比如:美联署官员及耶伦的讲话，事实上，若你认真的做记录，你会发现他们可以思觉失调式的前言不对后语，所以，把此等行为比拟为愚弄市场，不足为过。

虽然真假不重要，要它的影响力及影响时间最重要。笔者可以信誓旦旦的保证即使是美联署内的官员亦不会准确掌握目前美国经济问题，但为了稳定及操纵市场预期，美联署官员则被安排一个接一个的站在媒体面发表意见。

在目前的环境下，投资者要先留意各官员发表演说的时间，当一位可投票的官员讲话后，市场的加息预期情绪就会延续到下一位主讲之前一天。所以，投资者需要在其讲话前了解其过去对加息倾向，与有否具备投票权。

未来两周会出现破位时间窗

以12月美国加息的共识越来越强的情况下，金价是只会被逐步打压，目前相信1240失位后，挑战1210-1200水平的机会是不低。这亦是2016年3月及5月的重要底部，由于是阶段性重要底部，这位置相信有较大支持，当然，失位则有机会试1172区间，这是14年上半年的重要支持。笔者预期未来两周会出现破位的时间窗，在未真正进行加息前，除非再出现黑天鹅事件，否则，金价料反身乏力，即使回升，1280区间亦有一定阻力。

英伦金融研究部主管