不稳定的2017

笔者早在11月初预言金价会跌至1160下方，当时金价还在1300上方，上周则预言意大利公投，即使公投失败亦不能助金价大幅回升。上周金价一如笔者预言，未能借意大利公投大幅回升，并且周五在1160下方收市。基本上与笔者分析十分贴近，可见近期金价与技术分析及加息预期的关连性十分之高。

面对本周美联署议息的加息预期，已达九成以上，金价正面临无可争议的下行压力。但笔者想提示大家，目的金价已完全反映12月加息预期的压力。所以，对金价发展方向的影响因素正在改变，市场焦点将会转为2017的加息预期，本次会议后的新闻发布会将决定金价是谷底反弹还是低处未见低。

对于目前普遍的市场预期，是2017年美联署加息两次。若本周耶伦对往后加息预期表示采取更审慎的态度，或者提出调升加息的基本要求，市场将视这为2017年加息预期下降的讯号。言则，金价不一定像市场预期般没有起死回生的机会，金价有机会借此回1170上方。当然，若耶伦没有表态或强硬表态，金价则料试1120下方。

笔者上与来自全球的黄金分析专家齐集上海，参与由上海黄金交易所主办"中国黄金与贵金属峰会"，大会探讨2016风险事件对金价的影响，包括: 特朗普当选、英国脱欧、中印黄金需求变化、美国加息等大事。并且发掘2017年的入市先机。

世界黄金论坛代表Alistair Hewitt表示黄金实体需求回升，但供应面临下降。著名商品研究机构CPM表示，目前面对新平常的经济状况，进行短线交易黄金，会比长线持有有利。纽交所主席William Purpura则表示对作为交易者，不需要太关注金价的长线升跌，应专注短线双向交易机会为佳。整体上，跟笔者与水皮老师前周互动的分析方向十分接近。

面对满布黑白灰天鹅的2017年，不少活动嘉宾均指出市场充满不稳定性，2017年料受市场关注的包括：特朗普执政后的市场变化、美股及债市的泡沫问题、欧洲多国总统大选对欧盟稳定性的影响、英国脱欧的变量、全球的债务问题、中国经济的不可控危机等。

看上去是危机四伏的2017年，为金价带来了不少憧憬，笔者与纽交所主席 William Purpura、世界黄金协会代表Alistair Hewitt作小组讨论时，笔者指出这种消息往往会被媒体夸大报导，偏颇的焦点更会误导，如果忽略了真实的人性面，对媒体的噪音过度认同，则做成交易盲点。

笔者借特朗普当选的例子指出，当时特朗普当选的市场预期改变，主要是媒体的取材误导了市场，而市场落差往往是参市者忽略了心性，迷信由媒体报导出来的假逻辑，正正是当局者迷。其实，作为交易者不应跌入由媒体营造的故事逻辑内。若认清大户的贪婪性，则明白无论世界怎改变，投资亦是以利为本。

所以，面对目前对2017年的球金融市场不稳的忧虑，笔者认为不应太乐观，或太悲观。借2016年的变化，可以见到我们正进入一种新常态，缺乏明显的长周期趋势，但波动性及波幅亦在上扬。对交易者来说，这应该是佳音吧。

英伦金融研究部主管