金价或窄幅震至2月

笔者上周预言金价在周初有回升之势，但周三晚若美联署对2017的加息预期提增，金价将会打压至1120区间或下方，上周金价周一开始回升，一度迫近1165区间，后一如笔者所述，美联储的议息会议后声明调升了对2017年的加息预期，金价随后一度跌至1122。与笔者所作分析十分接近。

美联储一如预期加息25基点，并且调升了2017年的加息预期至年内3次加息，明显地是想操控市场预期。留心一点，是耶伦在会后声明中强调加息是看好经济增长的信心，这句说话促成了股市的支持，但亦代表了美联储担心股市的不稳定性问题，这明显是心虚的表现。笔者看耶老太特别要强调这诠释的观点，是核意想操控市场预期的行为，并且有为大户争取时间放货之嫌疑。

当然，耶老太这番讲话对金价的打压不轻，但市场经过2015年的教训，一如笔者在上周所表述，差不会太差，但好的就未有这么快发生，去年耶老太一样的表述2016年会加息3至4次，当时害得金价急速插水，今次耶老太重拖故技，但市场反应却十分冷静。为甚么呢？因为2016年上半年，黄金正是跑赢大市的投资品种，不少人亦靠耶老太打压金价至非合理低位，低吸获利。

笔者在去年底及今年初亦有提示市场别错过当时的行情，当时笔者就指出市场错误理解美联储的行为，从来我们就看不到美联储真的有对一整年及多年的预期是准确的，要作出有关陈述，所有的动机亦只为当时当刻的市场需要而发表，借传媒影响市场预期，而非真鎗实弹的用钱解决，这正是诸葛亮金句：「攻城为下，攻心为上」。可见美联储的官员是有看孙子兵法的。

作为交易者，要看透市场的交易本质，市场从来不是真正的炒基本面，而是炒消息预期焦点及导向性，所以即使某大大可以借数据找出金价的平均生产成本与购买力变化，亦不可以准确判断价格走势，这解释了大部份经济学家比较难能成为成功炒家，因为炒消息跟经济学理论往往是两回事，学院里亦无有一个学系是教炒消息的。

笔者刚刚提及目前行情与2015年底的类近性，相信不少食髓知味的朋友亦在等入市机会，这样现在是低吸时机吗？

笔者月中参加中国黄金协会的大型论坛时，曾与论坛专家作不少讨论，当中，笔者问了不少来自欧美的嘉宾对特朗普的处事观点看法，所获的回应是十分一致，没有人有信心可以评估他上台后的处事风格。言则，后市的不稳定性是越来越大。

笔者上周提及2017年是表面上利好金价的，因为市场焦点多，包括：特朗普执政后的市场变化、美股及债市的泡沫问题、欧洲多国总统大选对欧盟稳定性的影响、英国脱欧的变量、全球的债务问题、中国经济的不可控危机等。

所由于年底资金收紧，加上特朗普要到2017年1月才正式上任，所以笔者认为由目前到2017年2月，相信金价依然是处低位震荡为主，有机会以周波幅15至30美元的波幅在1080至1135区间波动，从期货市场看见1100下方的买盘是有较多支持。若1080在2月前能坚守，借波浪理论的宏观分析，可以见到1100,1080是B浪底部，结合大周期的回调，C浪高位有机会在2017年5月至9月回1240,1260区间，若乏力上攻自2011年的下行阻力，有机会急回D浪底1000,950美元区间。今次编幅有限，下周详解宏观波浪理论的解构。

英伦金融研究部主管