深度黄金回调分析

祝大家新年进步，笔者上周预言金价在站稳1150 的情况下，很大机会试1170区间，在非农就业数据预期走软的情况下，金价升势料在数据公告前发展，但数据公告后或受美联署官员言论打压。上周金价一如笔者预期，并两度试1180上方。笔者于去年圣诞节写本栏目时，当时金价还处1130区间，已表述金价有机会短试1170上方，这次金价上行是受中国过年前后购金潮支持、印度有机会减黄金入口税、与市场怀疑特朗普政策等，所带来支持，随着特朗普距离正式当选的日子越来越近，相信金价会改变过去两周的急升形态，变为更趋向波动的震荡走势。

除了基本面的支持，技术上亦可以看出这波回升的形态。上两周笔者从技术形态指出，自12月中至底金价成为圆底，圆底回升从12月27日金价突破月内下行阻力得已确认，用2016年11月的下走行情高低位作参数，以黄金回调作参考标竿，即美国大选当日11月9日高位1137及12月15日低位1122，作为基点，首个从黄金回调借镜的的技术回调为23.6%的1173，可见过去两周的的入市机会是十分明确清晰。

若对黄金回调与菲波线有了解，亦会知道23.6%只是一个超卖或超买的技术回调，从上周金价两次试1180上方，并一次比一次试位乏力，即第一波试1185，第二波试1182的情况下，我们可以看出过去两周的升势有机会趋向乏力，对中期走势而言，金价在未能回菲波回调38.2%的1204上方的情况下，只属于低位震荡反弹，而不是一个中线上行的讯号。

目前结合过去半个月的升浪，我们若再设定一组菲波组合，我们会得见1170，即过去半个月升浪的23.6%菲波回调正在被测试支持，我们若结合近期特朗普即将正式上任等等的不稳定因表，不排除这支持力度有限。短期内1170失守，即上行回调23.6%失守，很大机会金价会试38.2%较重要的支持，即1161位置，这是去年12月上半月的重要区间支持，同时是上周的重要支持，可见支持力度会比较有力，所以金价本周有机会改变上行走势，改为主要在1180至1160区间震荡，这与去年12月的时间轨迹十分类近。

整体而言，支持金价上行的基本因素是有力持续至第一季底，根据市场上流传已久的相反理论，当所有人认为特朗普上台即打压金价至体无完肤的时候，金价或在1月20日周有变天的机会，即两周后金价会有方向性的变化。

在盘面上，若笔者以上的推论是正确，即未来的两周会在1160区间构底，若以近期顶部1185与1160作一个反弹回调的菲波线组合，可以得出下一波短线反弹会以1190(菲波回调127.8%)及1199(菲波回调161.80%)，作为下一波上行的阻力目标。这推段与自去年11月下行周期的菲波回调38.2%即1204十分配合。而这才是金价进入中期升势的真正讯号。

然而，若自去年11月的下行菲波组合23.6%区间，即1180-1160区间被破坏，相信金价会重试1150下方，亦即又ABC回升变为ABCXABC低位震荡盘整。

笔者曾在数周前表述了对2017年金价盘路的看法，当时表述金价在1月底在1080至1170区间以15~30美元波动。若底部在2月前能坚守，借波浪理论的宏观分析，可以见到1月是B浪底部，结合大周期的回调，C浪高位有机会在2017年5月至9月回1240,1260区间，若乏力上攻自2011年的下行阻力，有机会急回D浪底1000,950美元区间。

英伦金融研究部主管