贪婪游戏继续

笔者在上周表示在金价在美联储议息会议前会持续受压，而议息结果后，若耶伦未增加原先加息预期，相信金价会大幅反弹，并预言上周为超级红利周。上周金价一如笔者预言在议息会议前反覆下走，一度被打压在1195下方，议息结果公告后，金价大幅回升并迫近1233水平，上周以1227收市。与笔者分析十分一致。

在上周一文的基调中，收获不少查询如：「为何加息落实，金价还会反弹？」、「为何反弹的幅度会如此大，速度会如此急？」等问题。笔者在过去一个月的文章中，已讲解到《金价属性转移》及《市场情绪如何影响金价》等重要因素，并多次指出目前不少分析师以书面经济学解说市场会出现落差等问题。大部份上周错判的朋友，是因为还抱着读死书的心态作市况分析所致。

甚么是读死书的心态呢？就是只是按书本上的硬道理作市场分析，而缺乏对过去真实市场的考证，忽视金融市场的多样属性本质，与及市场对奕性的核心事实。笔者指出以上的问题核心，是想带出目前市面上的培训好、教学好、认証试好，均忽略了交易的核心点：「人性问题」。若交易者不以人性角度去分析市场，相信越抱着这种读死书的心态去应市，错判只会是必然。

上周笔者已经指出，无论下一次加息是6月者9月，市场亦会出现一个加息压力暂时放缓的空间，因此，金价的其他属性有机会在这段时间内重新成为重要影响金价升跌的参数。包括金价的避险属性、对冲美元下跌的属性，将会一步一步成为焦点，让我们点选在未来两个月的市场风险事件：

相信除了笔者会针对目前市场危机作列表外，美联储至全球央行亦会关注以上的风险事项，所以在美联储在三月加息后，美联储会更关注市场风险问题，迫使在往后加息更为被动。市面对有分析师指美联储这次加息是一改过往只说不做的习惯，但从笔者的角度，若美联储跟笔者一样，对未来半年至一年内的风险事件作沙盘推演的话，相信这会看见现在不加息的话，年后会受制于以上的风险事件，加息操作会变为更被动如去年一样，受制英国脱欧及美国总统大选，错过了最合适的入场时间。

此外，面对特朗普模仿列根的经济路线，美联储加息是无可避免的打压市场泡沬手段，过迟的加息会做成严重的通涨失控问题，或资产泡沬问题。但过早的打压，而特朗普政策未能及时为经济带来刺激的情况下，市场缩量的问题是不可以忽视。而现在特朗普交易已经出现缺乏物理基点支持的状况，现在加息是十分合适。然而，年内是否6、12月或6、9月加息，笔者认为目前评做还太言之尚早。但金价中短线延续升势，则是具备基本面及技术面的支持。

若以宏观波浪理论去看金价，借去年11月下跌的行情作菲波回调参考会十分合适，这波行情的顶部是特朗普当选当天的高位1337，底部是去年12月受美联储加息打压的1122，这波行情由年初一直反弹至2月触及61.8%回调位1255上方后，受近期加息消息打压，回软以38.2%,1204区间。议息会议后，坏消息尽出，超卖压力得到释放，实时回到50%，1229区间。后市笔者认为1255将是中线牛熊的分割线，若金价可以突破1255区间，相信可以试78.6%,1290区间。突破1290，将被视为自2012的下挫行情改变，中线金价重回升轨的讯号。若未能突破，笔者预期金价后市有机会随2012年的下降轨阻力逐步回软，不排除在第4季回1180下方。

英伦金融研究部主管