川普式水门事件

上周笔者表示不宜对金价看得太淡，金价有机会受突发事件刺激回升，当然笔者所以的时间周期预测在往后发生。但没想过川普这么不甘寂寞，在开除FBI主管后，私会俄罗斯要员，并透露敏感讯息。事件起市场关注川普有否为俄罗斯输送利益，与选择期间是否有出卖国家行为。民主党借势向国会施加压力，并展开独立调查，相信有关川普负面新闻会接种而来。由于市场担忧川普会像尼克松水门事件一样倒台，造成扩基建及减税计划亦有机会告吹，因此，美股暴跌，金价反弹。

有了这位自控力失调的美国总统发功，金价在周初由1233下方急升，并一度升至高位1260，收复过去两周的失地。而6月加息预期亦由早前80%急跌至60%水平。由于加息预期下降，与及避险情绪上扬，金价摆脱早前弱势。

川普从上任前，已被指是翻版尼克松，自大、自我中心、及言论出位如出一辙。以目前状况，川普若走尼克松水门事件旧路，被迫下台的话，美指下挫，金价反覆上扬的机会不低。但推动金价持续上扬的主因，不是加息机会放缓，而是美国经济出现系统性问题，股市进入持续下挫周期。然而，即使川普能避开今次科米门事件，支持及可信度急挫，亦会做成施政危机。

水门事件（Watergate scandal）是70年代最为有代表性的政治丑闻，水门是事件发生的现场地点"水门大厦"的名称，焦点是美国总统秘密窃听政党对手被揭发，但为掩饰真相，尼克逊阻挠国会调查，最终导致宪政危机，事件绕让近两年，造成首位在任美国总统职辞，由于事件过于峰回路转，因此成为大量电影的背景提材。

道指于1972年创高1100后，受水门事件影响，尼克松施政压力增加，投资市场对不稳定环境表示忧虑，直至1974尼克松下台，道指跌至600下方，两年跌幅逾45%。同时段，金价则从1972年由50美元下方开始稳步上扬，1974最高升至160美元。升幅逾200%。若历史重演，道指下挫45%，则回至12,000下方，而金价上扬200%，则看3000上方。当然由于环境因素有别，但主体方向值得参考。

其实，有关川普如何为金价造势，实在不是第一次，年初川普发表上任前的汉堡包货币论讲话，表示中日欧操控货币，并要挟进行贸易战，同时暗示应考量弱美元政策，为金价带来开年第一波行情，推动金价由1180下方升至1250区间。而3月美联储加息推使金价从1250上方回软至1200下方，川普再次抢救受创的金价，于国会讲话中表示考虑弱美元政策，推动金价升急至1290上方，这次川普再次牺牲自己来救金价，可见川普与金价有三生三世之缩缘，实在可喜可贺。

目前环境，加息与川普危机有机会没有必然关系，正如伯南克所言，从统计学上，美国在未来数年内出现衰退或金融危机机会不低，所以即使川普下台，目前加息打击泡沫是迫在眉睫，正如川普上台后，反口支持美联储加息一样。

短中线而言，技术面结合消息面可以见到目前金价回升不是没有阻力，从大周期的下行阻力1277所见，未能突破这道自2011年的下行阻力，未敢言金价有长期回升的希望。相信未来两周在1277至1233形成三角形区间，本周美联储议息报告及GDP数据，及下周非农在公告前亦是利淡为主，除非川普再为金价点火，否则在6月议息前不宜盲目乐观，交易采短线较有利。

英伦金融研究部