以过去行情核对技术盘面

上周笔者表述金价呆滞的情况会有所延续，并会形成一个结合4月下行及5 月反弹趋势，的三个形区间，上周金价行情一如笔者所述，三角形的框架限制了金价波动的区间，金价表现如此呆滞，主要是市场焦点落在OPEC会议，有别于金价，油价在上周的上下波幅超过5％，但油价波动并未带动金价，可见油金同步比率下降的情况越来越明显。

由于下周将公告美国非农业就业数据，相信金价会借势突破三角形，从技术面看，目前金价在日图呈现头肩顶的后肩段，以形态看，相信三角形破位，会先试17年升轨的主要支持1228，若1228失守，则很大机会试3月底部1200及1月底部1189，但以复合头肩顶及菲波回调看，若1189未能稳守，金价则有机会试17年升势的菲波回调76.4%，即1158。究竟技术分析是否可信？让我们试以基本面及行情面去分析这次推算。

看淡未来金价行情，主因是6月加息的机会已达80％以上，美联储将在6月14日进行议息，而美国就业及经济数据，亦表示美联储必须要加息来控制通涨风险。加上，暂时没有充份证据，川普经济学未能获得国会通过，在公在私，美联储暂时还是在川普的掌握之下，而为川普经济学开路的前题，是为不能在扩机建前拉升通涨。所以6月加息已差不多是案子上的事情。

留意一点，上周在英国恐怖袭击的突发事件下，亦未能为金价带来破坏下行阻力，可见金价上行的支持力度有限。借镜过去历史，恐怖袭击一般所带来的市场避险情绪平均只有一至两周，除非情况发展至进行军事行动，否则，避险情绪会在6月中旬下降。而以英美在伊拉克吃亏的难忘经历，英国是不会轻言派军再次发动地面攻击。所以从方向情而言，金价下行的机会比等出现金融危机爆发为高。

从去行情面，今年3月议息前两周，金价下行约50美元，4月法国总统大选后，金价亦于两周时间下行约50美元，以目前距美联储议息会议亦距两周时间，借鉴过去例子，金价从目前1250区间下挫至1200是具备充分背书。而去年4月至6月间，金价就同样由1290上方，跌至1200区间。值得留意一点，去年6月公告的非农数据为3万8千，大幅低于市场预期16万，由于当时结果大幅走差，加上去年6月底进行英国脱欧公投，造成当时金价在6月大升，但今年情况有机会则不一样。

在6月14日前金价受压是基本面上明显的趋势，但6月中旬后，金价是否即可释放下行压力回升？笔者认为暂时看不到有这样可能性，去年6月回升是因为英国脱欧及美国线统大选的因素支持，但今年6月中旬后，只有英国国会大选较值得关注，但英国国会大选对金价刺激有限，德国大选则要等到第3季尾至第4季初才会发酵。而6月加息后，余下7、9、11、12月亦会进行议息。所以，除非美联储大刀阔斧的下药，否则，6月中旬后再加息的机会还有一次，而较高机会的则是9及12月，言则金价在6月落加息后，下行压力有机会不获得缓减。

若如上方表述，金价在6月中旬有机会以 1200为目标，但这波金价下行的周期，有机会在1至2个月间，再借镜去年下行的大周期，分别是去年4-5月、11-12月，亦是以两月为周期，分别下挫100及200美元。去年11-12月的大幅下挫是因为后市缺乏任何利好因素支持，所以市场在毫无承接的情况下急挫200美元。但我们目前还有英国国会大选及德国总统大选，所以目前情况，以去年4-5月的参照较为合适，言则，以两个月跌100美元为目标，很配合我们上方技术分析1158之推段。

留意一点，由于市场对弈性，行情的发展周期往往比预期快，这点在过去半年可以清晰可见，所以参与市场除了要有准确分析，亦必须做好稳守突击的准备。

英伦金融研究部主管黎永達