大升大跌行情开始

上周美联储一如预期加息及落实缩减资产负债表，美元如预期反弹，金价一如早前分析持续下挫，微观过去两周金价，从原先纳闷下行走势，变为上周杀仓式震荡行情，主因美联署公告结果前，来了一个令人意外的持续走软通涨数据，推使大户借势兴风作浪，作为交易如果错过了该波上下波幅达20美元的走势，实在十分可惜，但随着周期性因素，相信这种大上大落的走势还会持续，震荡行情还陆续有来。

上周金价在议息当日冲高急回，让不少与市者措手不及，但若交易者从2008年开始交易黄金，对这种日内大上大落波动20-30美元的行倩应该不会感到陌生，只不过近年金价的波幅变下降才会引起部分交易者哇然。

上周这种爆发力行情，先从整体下走行情中，急速反弹抽升20美元，再突然急跌通过20美元，是明显的大户先杀以预期行情入市的比较稳健交易者，而继而再杀另一帮以趋势突破入市的短线交易者。这种波幅是明确以杀仓为目的。不是偶然，而是有足够预谋的大户行情。

笔者在两周前已指出英国大选后金价会续步回软，在两周间，无论现货及*市场，淡仓的持份者大幅增加，当持仓比例一面倒靠向一边，与市者应该要有所提防。因为这种基本面大户明显吃亏的行情，往往暗藏杀着。

无论美国经数据是短周期好或坏，对大户亦不重要，重要是大户的持仓盈亏。往往大户面对庞大的单边行情，市场的爆炸性波幅机会会越来越多，说白了是，因为明显的单边行情吸引更多资金入市，但大户为保护自身利，会制造更多的落差式行情。笔者时刻提示，对弈性才是市场的本质。

面对目前美国加息及缩表，美元升浪的预期越来越强。加上风险事件的空档周期，金价持续下行的机会十分之高。从技术上，金价在跌破3月升浪的菲波回调38.2%,1256美元后，很大机会试50%-61.8%,1244-1233区间。

本周商品黄金投资者，表面上首要关注美联储多位官员讲话、特朗普预算案、英国脱欧谈判等消息。但实质上，更要关注美股崩盘讯号及油价反弹机会。

本周英国脱欧谈判由于只是初步会议，相信对金价影响有限，但本周美联储官员一个接一个讲话，相信市场会通过有关讲话，找出美元的主节奏，包括对美国经济的后续看法、对通涨数据走软的解读﹐以及对美股泡沫的看法，均会触动市场神经。

美元指数从图表看到有明显的W型底部，反弹目标是98，突破98是金价再度崩跌的入市讯号，98.5-99是这次反弹的初步目标。

目前，盘面上除非有突发事件，比如特朗普又发表神奇讲话，则否金价主题偏淡，目前在1270已有较强阻力，主策略逢高造空较合适。明显的弱势在银价是一样明显，银价过去半年，升势比金价弱，但跌势比金价急，若失16.4美元，很大机会试16.05-15.5区间。

在看空金价的同时，商品原油亦要关注一下，上周油价偏软守在44美元上方，美国退出巴黎气候协定，页岩气生产预期上扬，在未有进一步数据见油库存下存前，油价偏软。但从技术面，油价若站稳44美元底部，有机会构成一个底部型态，在44至46美元做W底，并朝为50美元。若油价站稳转向，有机会是金价找到支持回调的讯号。

英伦金融研究部主管黎永达