下半年市场趋势焦点

上周金价一如笔者预期下挫，周一被神秘力量打压，金价十分钟内崩盘15美元以上，从1255急跌至1240下方，虽然传闻下挫为乌龙盘，带动了上周中期回试1255区间，但一如笔者预言，接近周末下挫压力回升，金价再被打压至1240。由于本周将公告非农就业数据，市场预期非农平稳回升，相信美元回稳，金价受压将会成为本周主调。

笔者在6月多篇文章中都有指出，金价在单向窄幅行情下，有机会出现跳楼机式的跳价状况，而每次跳价前先是单向牛皮，然后在个别市场开市时段，以迅雷不及掩耳的速度，由*市场带动杀仓行情。

有兴趣了解的朋友，可以查阅6月中旬的«大上大落行情开始»。这文正好为读者解释上周一的神秘崩盘行情。事实上，这市场从来没有神秘行情，也不会有什么大型乌龙盘，若投资者还相信这些大户所编的科幻故事，只会重复跌入大户的陷阱。

在面对这种大户陷阱，到底有没有方法可以作出规避？这种人为性杀仓，其实往往是有先兆并且有迹可寻。包括：核心基本面转向而行情未反应、单向行情波幅收窄、盘面缺乏重要消息、媒体喉舌推波助澜。

以上周为例，上周末出奇的中外媒体均有唱好金价的报导，分别有指金价早前未有持续下挫，应有强力反弹、或指全球政治不稳支持金价、还有些撰文以统计学说8至10月为金价惯常升市月。当忽然之间，一大堆假学说，在缺乏真实分析机构背书的情况下推出市场，而基本面没有核心改变的环境下，明显是大户为散户提供的线稿。

除了有图有真相，查对上周谁抄大户等文章，跟随大户做帮凶，也可以知道谁靠谱。明眼人也看出，全球经济回稳，上周笔者就比欧央行主席德拉吉发言为早，预期欧元会受欧洲经济回稳支持，同时美元现在的投资价值有机会逐步受压。

在下半年大趋势中，资金流入欧元区是最为关注，只要德国大选不出现黑天鹅，资金重回欧元怀抱，只是时间问题。首先欧元还是处于十年新低，但经济改善明显，技术上还有一个W底，回升是结合基本面与技术面。

资金流出美国会是下半年的趋势，因为美股及美国房产会否出现泡沫式硬着陆，成为市场忧虑的焦点。随着特朗普效应退减，减税或扩基建越来越举步维艰，8月后更会面对财政悬崖危机，投行在6月已公开退市，加上特朗普有意想贬抑美元，很有机会美元资产在未来一年折让5至10百份点。

美元及美国经济回软，对金价是否有利？是否代表资金流入黄金？这问题要看美国是硬着陆还是软着陆，硬着陆的话，无疑金价是会受泡沫爆破所引发的市场恐慌而受惠，这样是美元跌金价升。

但若是软着陆或慢性走下坡，对金价而言是没有太大支持，这种情况只会见到美元及金价同时走下坡，或金价处低位牛皮震荡。这种金价低位牛皮状况，在过去数次美国金融危机的后复甦期亦有出现。

请谨记，美元跌金价升，只是一个假设性条件反射，一个交易商想给散户感觉轻松操盘的假法则，交易者若只抱这些假条件操作，输钱亦只是时间问题。

技术上，金价受制在自2011年下行的阻力，目前已失自2017年初的升轨支持，守在自2月至今的框架底部支持在1232至1235区间上方。言则，若金价跌穿目前1232支持，可以宣告今年升势结束，先试双顶颈位1220区间机会不低，跌破1220形态上是双顶破位，则表示中周期有机会下试1180-1150区间。

英伦金融研究部主管黎永达