《中国黄金报》-理解追逐风险资产行为

接近年底，是时候为2020的局面分析作出准备，在解读之前，先要解读一下目前市场的状态，首先是全球资金宽松及充裕，但却面对负利率回报的状况，造成资金追短线盈利机会的行为加剧，加上近年投资市场由政治事件主导了资产的价值趋势，投资者往往借助政治讯号入市，在面对众多潜在风险的环境下，当政治态度缓和市场气氛，投资者普遍会无视市场潜在问题，进行风险资产追逐的游戏。这种因为互联网造成的灰犀牛态度，结合短线贪婪的人性，扭曲了资产市场价值状况。

由于央行从2008年开始，为金融市场坏账埋单，并以资本、利率政策及监管刺激市场，造成投资者普遍对风险资产的避险意识降温，因为一般投资者，甚至金融从业员，都抱着央行会为坏帐埋单的假设，并且认为央行及政府的所有行径也在推升股市，所以追逐风险资产的行为就进一步加强。这种情况，前美联储主席 格林斯潘博士称为「动物性行为」，即有如动物在一个特殊的环境，由于长时间的保护及意识一种简单换取利益的方法，会变得无视风险，没思考地进行机械式换取利益行为，纯粹追逐个人快感。

事实上，一般投资者是理解不了市场风险情况，他们只是进行追逐价格的行为；加上互联网同温层的环境，投资者在个人社交及讯息工具中，由于个人对风险资产的喜好，造成有关讯息叠加，这种循环效应，进一行推使投资者更集中追逐风险资产。至于专业投资者及企业，则有见于市场情绪延续，而跟随进行风险追逐及回购的行为，这可以解释到美股过去多年，即使在众多不利因素下，还持续创高的原因.......

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