《凤凰网》-英伦金融：市场无视悲惨经济数据

                                     图中为笔者黎永达

问：美国复工憧憬，加强了美股升势，市盈率回到１９上方水平，但美国的经济数据却强差人意，过去６星期初请失业人数累计超过３０００万，美联储官员亦指失业情况有机会恶化，有分析师指美股目前与经济面己经脱钩，究道美股的升势能否持续，后市又要关注甚么？

答：标普等美股指数上扬，是受科网股占指数计价比率偏高影响，若看整体美股市场，并不是普遍的上扬，而科网股受追捧，但金融及传统股份受压，则可见市场并不是乐观的看好复工或V型反弹，这种情况更大的资金看淡将来经济，转换投资组合为主，相信这种资金换仓短期内持续，但不会维持太长时间。

由于市场过于憧憬复工，而市场又充份对悲观数据作出大量预期管理，所以这环境下会忽视经济数据的结果，从另一层面，若数据不如预期的悲观，市场亦有机会把数据看为好消息处理。在复工周期首段，料数据的影响力会较弱，要待复工后，市场才会重新重视数据，评估复工会否如市场预期的乐观。

对于下周美股焦点，自然是业绩公告，虽然较少重磅股份，但亦有不少亮点。

１）零售股偏弱

可以留意下周主要是零售股周，大部份亦预期偏弱，特别是周一及二对美股或造成拖累，周三梅西的破产保护状况亦值得关注，这类股份即使复工亦帮助不大。

２）思科疲软料打压大市

下周最大规模的是周三思科，盈收料大幅倒退，下周中美贸易谈判重启对思科影响亦不少，在涉及知识产权的部份，对思科或有打压。

３）中资股亮点

周三网易及周五京东料受市场关注，因为中国在疫情后的情况，对市场有重大参考作用，目前京东较大预期公告结果悲观。留意京东对疫情后盈收的预期。若预期悲观会打压市场对Ｖ形复苏的憧憬。

然而，疫情下利好科网服务，而中国更是首个走出疫情国家，周三网易或受疫情帮助有特殊盈利，有盈利惊喜机会，但由于占比不大，对标普的影响有限。反而特朗普会否在中资股公告期，再度扬言打压中资股，值得关注。若此，不排除美股有机会出现震荡。

标普料在高位震荡格局延续，料在震荡下，只要守在升轨上方，有机会重试2970-3000顶区，但突破该区的力量应该不大，在顶位沽盘料更会增加，在沽压下，不排除回试2855-2785区间。

后市关注：复工进展，中美贸易谈判，疫情发展，破产／失业及违约潮，以及新一轮救市方案。

问：油价本周升势如虹，最高更试近27美元，市场有访问基金公司指，未来18个月，油价有机会试100美元，究竟现在是否入市炒底良机？

油价在未来18个月或两至三年内重试100美元水平，是有机会发生的，因为疫情的影响，油产能很大机会在短时间内不能回复到疫情前水平，而疫情亦造成各国政治矛盾的升级，对于将来紧张局帮的考虑，但产能下降的情况，若疫情结束，未来油价看高一线绝对合理。

对于下周接情况，由于近月中，*市场的博弈情况值得关注，在事不过三的市场法则，料再出现过去的负数机会减少，因为与市者己学会规避风险。

然而，有报导指一些成把生产成本压在25美元的美国页岩商己开始增产，料增产预期在未来一周，有机会对油价造成压力。技术上，油价在27水平见阻力，料在疫情未完成解决，全球般运及经济未能完全复苏下，有机会先在27-20.5区间震荡，20.5是目前的重要支持，失守则再有机会呈现极端情况。

留意一点，若有突发刺激消息推动，比如原生产场地／库存／航运受恐袭，或美伊局势升级等，料油价有机会冲破27美元阻力，重试33区间水平。但这类的突发事件大部份情况属单一的刺激事件，往往事件后即回软到合理水平。

问：市场炒作复工概念，忽视恶劣的经济数据，金价表现牛皮，己经在高位持续偏软一段时间，后市是否有隐忧？

在市场憧憬复工下，股票市场料获得较大支持，悲观的经济数据往往被忽视，因为市场认为最坏时间己过，短线的乐观情绪会对金价有压力。然而，目前对复工及疫情处理有过度乐观的情况，参考中国五一假期数据就可见市场并没有出现V型经济反弹。

由于美国大选年，政治因素推使投资市场则回到本年二月至三月的乐观情况环境，当时美国就对应对疫情过于预期。所以，关注后市的实际落差出现，由于美联储负债情况，美元贬值的概率逐步增加，加上救市的环境下，造成市场忽视经济衰退的结构性问题，若失业、破产、违约的问题未能改善，料这波金价受压后，反弹升势有机会比前一波更为强劲。

下周踏入月中，在过去多个月，每接近月中*结算期间，金价亦失去支持，值得关注。技术面方面，1750的阻力十分明显，相信目前金价在高位震荡下，会有机会乏力回调，回调不是金价缺乏升势，而是技术上及持仓资金上，需要有所回调，升势才可以持续。以长远重新突破1750为目标，回调要到1670-1640较为合理。同样地，若有突发风险支持，金价在突破1750后，则可以看1800水平。

本文转载于凤凰网，原文链接：http://finance.ifeng.com/c/7wJBksOXd2m