《中国黄金报》-认清疫情后风险资产博弈环境

掌握本质是分析研究之核心，有经济师投诉市场没有按学院派经济理论走，也有人投诉散户非理性投资行为不合理。但事实上：「盲目认为市场应该跟随单一假设或认为市场必须理性运作，才是不合理。」

本质上，资金流向主导了市场价格变化，而资金流向永远是从利益出发，而不是理论出发，具备综合、多元及时间性的特性，所以依据单一的央行量宽作为追逐黄金的依据，对短线至中线交易者都不合理，更不合用。同时，市场分析更不应加入个人主观情绪，反而应从具备价格影响力的人角度切入。

目前的环境确实是资金在追逐风险资产，而黄金交易者若想捕捉下一波黄金升势，就要对这波泡沫如何发展及何时崩溃作研究；当然，还有是对综合经济、政治、供求风险作出考量，整合时间线，评估资金流动变化。

而政治风险亦不一定实时触发避险情绪，或造成追逐风险资产行为缓减，这要视乎行为背后的本质，有没有造成系统性风险，若只属于个别资产风险，对金价支持亦有限。例如美国从政治层面打压非美国家在美国上市股票，资金从该些资产流出，但不一定实时流入黄金，因为若有关行业具备盈利前景，没有系统性风险下，资金反而流入该些行业的美国龙头股份....

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