《凤凰网》-英伦金融：标普有机会升至4200？

原标题：英伦金融黎永达：标普有机会升至4200？

问：本周市场传出第二轮疫情危机，北京出现多人感染，而美国20多个州有感染人数回升的状况。同时，美联储主席鲍威尔在国会听证会中对经济前境并不乐观，在众多负面因素下，美股并没有出现大幅回软，反而有不错升势，目前更站稳在3100点上方，究竟美股为何如此强势？而有研究更指，若美联储持续为市场注资，标普更有机会升至4200水平。究竟这可能性有多高？

不是坏消息失效，而是市场太多憧憬：

股市是反映将来的乐观或悲观预期，而不是真实反映实体经济况状，加上聪明钱持续撤出，而散户及职业赌徒大量进入市场，所以市场价格会更情绪化及远离经济数据所反映的基本面。加上，疫情造成资产贬值风险下降，预期阶段二疫苗好消息持续推出市场，与廉价类固醇药“地塞米松”有机会减少重症死亡率达1/3，大大缓减了疫情的风险系数。

所以，散户兴奋的角度如下：

1. 疫情造成大量资产大幅贬值

2. 预期近期数据结果悲观，但憧憬会逐步改善

3. 大选年的背景下，会有更多的政策支持美股

4. 有更多的救市政策及资金流入市场

5. 疫苗能成功研发，加快资产价格回升

6. 若有急挫，美联储会进入市场维持秩序

根据以上的散户逻辑，每一波下挫反而被散户视为入市获利的机会，而贪婪的情绪战胜了恐惧，而散户亦暂时战胜了传统的价值投资者。

在美联储3月下半旬入市，表示购入ETF及企业债，标普即从2500升至2800及2950水平，散户则解读为美联储以2500为超卖水平，而2800至2950则是合理的维护水平，所以标普回软至2950下方，即吸引散户进入市场，造成每次回软后的反弹趋势。而多次的央行入市造成的大幅反弹，更成为散户入市获利的动物性回忆及憧憬。

由于近期经济数据呈现经济逐步回复，加增加强了散户的热情，当中包括初请失业金人数持续下降，而非农就业数据中，失业率意外地公告为13.5%，有幅优于预期，虽然声明中透露有机会为统计出错，但散户普遍接受了经济逐步复苏的故事蓝本，大举炒作破产落后股份。

提防经济复苏现阻力讯号：

这种短线情绪炒作，暂时还处于兴奋状况，但要留意，有关经济逐步回复及改善的势头，有机会正面对阻力，在最近期的初请失业金人数终值为150万，虽然低于前值的155万，但比预期130万为高，从统计学的角度，有机会是数据出现持平或回升的迹象，若下一次初请数据，在155万上方，市场则会解读经济复苏停步，而疫情后经济停顿及消费力放缓的问题，则造成新一轮的恐惧情绪。

美国大选活动刺激大市：

当然特朗普提出的1万亿救市方案，有为即将举行的选举活动(20日)造势之嫌，而相信他会在期间继续刺激市场。当然，由于近期博尔顿出版白宫内幕事件，有机会造成特朗普需要加强对华鹰派的形象，但不排除蓬佩奥夏威夷与中方的秘密会议，实质是预先给中方作预期管理并且在当中交换政治条件，以获得近期中方在态度上的缓和，变相为特朗普助选。

所以，特朗普的一系列选举活动，不排除进步利好美股，但对于中港股市，则要关注期间的讲话内容。

而除了特朗普选举活动有机会利好股市，拜登的选举活动亦值得关注，周二（24日）拜登会连同前总统奥巴马进行网上造势会，由于早前市场两极解读民主党及拜登，把拜登当选视为美股下挫的讯号，因为预期民主党有机会实施富人税、调升税率及缩减救市援助金，但若拜登在活动中对此作出澄清，并且提出其他增额救市方案，消息则有机会刺激股指炒作上扬。

美联储资产负债表尚有空间扩充：

而于市场有研究报告指标普有机会试4200点，这种观点是假设美联储持续扩充资产负债表，运用2008年的手法为市场注入资金的观点，这种观点的基本假设有环境因素误差，2008年的环境与目前环境并不一样，这种推测较难在短时内实现。4200点较难在今年内实现，但年底前重上年初高位3400却是有机会发生。因为风险持续下降及政治干预是可以预期持续，但这过程当然会充满震荡。

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