《凤凰网》-市场误解了美国大选对黄金的影响

原标题：《英伦金融黎永达：市场误解了美国大选对黄金的影响》

笔者摄于美国华盛顿美联储，期间笔者与多位美联储官员及经济学家讨论美元体系与黄金的关系，多位要员亦指出市场往往误解了美元及黄金的特性，特别是当市场处于炒作状态的环境下

市场有种说法，认为美国总统大选前，紧张局势会维持，若此会打压股市及支持金价。这种说法事实上是忽略了政治主体自身利益的见解，加上，真正的盘局改变点不应以11月大选为最终考虑，事实上9月中旬总统辩论前后的市场环境，不排除与市场所传的谣言不一样。

由8月底民主党及共和党大会开始，两党才正式进行对战，而首轮的决胜自然是为争取9月中旬的辩论支持。这期间，两党亦不会打压股票市场情绪，因为在阶段打压股市对参与人形象有损害，此外大量的资金会流入市场推动选举活动，所以期间经济数据及市场气氛亦有所支持。

不排除共和党大会期间，有关减税、大型救市、大型基建、创造就业计划的消息会带动股市有更亮丽升势，言则对金价做成更大压力。

然则，9月中旬前大市气氛料有所支持，若无突发风险，避险情绪不见得会大幅提升，而美元在期间料相对稳定。加上在越接近10月，疫苗的利好消息会更进一步的曝光，这亦利好市场情绪。

留意一下，由从民主党大会开如，美10年债孳息率就在抽升，若美债孳息率抽升突破0.73，会视为有进一步大幅上扬的趋势，下一目标则为0.8及1至1.2水平。若此，金价受压的情况会加深，黄金交易者需要重视美债息率的表现，这点比单纯看技术分析重要。

从盘面看，0.62-0.7为震荡目前区间，若0.62失守，则金价才有支持；反之，若重新回升至0.7上方，不排除金价会进一步受压。

此外，有关中美的紧张局势，若没有战事出现，不会对金价构成较大的支持，别盲目以中美关系做多黄金。

原因是美方打压中方的政策，在某程度上利好美股，而中方在受压下，会加大市场支持。所以政治的紧张纠纷，只要不做成战事，停留在口头及对话式的局面下，不会造成大型资金撤离的情况。反之，若美国加强对外贸易压力，有机会增加美元的避险功能，若此美元若大幅抽升，不排除对金价造成新一轮打压。

真正美国大选有机会触发市场避险情绪的行绪，较大机会要等到10月，待总统辩论后，看普遍选民支持度，若特朗普可以获得较大支持，料市场还有机会获维稳的资金护航；反之，若特朗普大势己去，则过去的维稳资金会大幅撤走，并换为准备支持民主党上台的资产重组，还要提防资金借业绩期撤市。

金价不是没有避险功能，而是受制在利率回报及对创造资金流回报缺憾上，若美联储能维护美元，亦无其他货币出现严重风险下，黄金不是最理想的避险角色，特别是股市在有形之手支持的情况下。

（文章转载：凤凰网港股）原文链接：http://finance.ifeng.com/c/7z5vlhVul4y