《凤凰网》-关注美股双顶讯号！FAANG业绩前景堪忧？选举争议或造成20%回调？

问：过去一周，标普跟我们早前所表述的一样，有较大型调整，暂时虽然守在3200上方，但技术上有一个双顶的形态，现在新一轮业绩期像失去了刺激，而援助方案较大机会又要等到大选之后，而欧美疫情亦呈现新一轮反弹，这么多坏因素同时出现，标普是否有机会进一步下挫？下周又要关注甚么？

回：我们早在10月中标普高位时指出这波回调，同时亦表示援助方案较大机会不能在大选前通过，除了特普及民主党的拉锯因素，更包括共和党为稳固票源，不会在大选前让步的原因。此外，我们亦在业绩期前指出，三季度企业业绩较大机会追不上市场预期，主因是疫情造成的新经济升级早在二季度反映，较大机会在三季度出现新生红利下降的商业现象。

目前FAANG业绩亦一如我们早前预测，苹果、Twitter、脸书及Netflix亦业绩表现失色，唯独谷哥及亚马逊表现理想。整体而言，由于反托拉斯法案对FAANG业务发展打压、国会调查社交媒体内容审查，亦利淡科网股、加上大选的关系，有关社交媒体的导向式经营及误导性营运被公开，欧美出现了一股反社交媒体的热潮，亦对科网股造成打压，所以，业绩期后更要提防沽盘压力。

这波美股跌市十分明显，我们早在10月中就指出，这轮下挫会先以3250区间为目标，主要是超买的情况十分明显。其实，即使回到3200，其实亦是站在2019年的高位。美股在疫情下的市盈率更在非常不合理的水平。科技股40多倍、一般消费品及医疗30多倍、即使工业股亦20多倍。

今年标普由疫情的底部2200点反弹，至9月再创新高见3580点，主要真的是因为美国大选年，特朗普靠美股作为个人政绩所推动，当中，美联储史无前例的每月动用1200亿美元进入市场购买资产。所以，短线的散户看中特朗普的动机，亦借势入市，这在股指*的数据中可以看到十分清晰。

但由于大选结果的不确定性，目前这类散户正由贪婪转为恐惧，这种市况不是反映特朗普或拜登是否利好经济，只是纯反映过去缺乏基础的过度炒作，现在失去了目标及背书，加上经济数据没有明显转好迹象。

最新三季度GDP总值比疫情前低3.5%，比2007-2009还要差。实际GDP下降3.5％仍将是二战后第三大最严重的衰退。疫情造成失业的2200万人中，目前还有将近1100万人没有重新工作。所以散户沽压在大选前增加是十分正常。

不少分析指出，美股大市会有类像1987年的调整，即将会有一个有一定规模的短线大型下挫，但下挫后又回复升势的情况。按目前走势3200是一个重要关口，失守会看3000-2950点。

下周业绩焦点会比较减少，周一PAYPAL，料表现一般；周二美国大选；周三高通预期较好；周四／五焦点亦比较弱，除了业绩，下周重点当然是美国大选，而数据方面有美国非农就业数据亦值得关注，同时留意美国及欧洲疫情升级的风险。

一般情况下，当选者会在确认当选当天面对传媒，联同政经的领导，公开施政的方向，而政经领袖亦会对当选人的政策表态，这对大市的影响不可忽视。

按目前市场预期，蓝浪胜出机会较高，即拜登当选，民主党主导国会，料美股有机会出现较大升幅。主要是因为会有大型的援助方案、外交关系紧张放缓，取消贸易税等，以及有效抗疫的憧憬。

反之，若特朗普当选，消息初段可能刺激大市微扬，但相信后段会有较大回吐，主要是政治紧张升级。

但若出现选举争议，有投行指出美股或出现逾20%的大型调整，不可忽略有关风险。

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