《中国黄金报》拜登政府政策或利好金价

［耶伦当时上任期间曾经错判经济前景，一度在美国经济复苏加速前，在美国国会表示美国可能会步入衰退，更错过了调升利率的机会。所以，如果深入研究耶伦，就会发现她习惯口说不做之余，更时常错判形势。

    至于鲍威尔，相信明眼人能够看出他只是抱着按“老板”要求做事的心态担任美联储主席，除了深谙央行宽松之道，终日担心股市受压外，还缺乏为决定而作出承担、作出较为进取及大胆的合适决定。］

    美国5月通胀数据如预期持续走高，并超出市场预期达到8.6％。除了木材价格回软，其余大部分的通胀占比基数持续走强。而通胀数据公布后并没有立即大幅支持金价，主要原因是加息预期在通胀数据发布后飙升，但随后的消费数据跌至10年低位，加强美国经济衰退忧虑，并打击加息预期，呈滞胀困局，金价获得一周最强升势。

    笔者预计，只要俄乌冲突及疫情持续，滞胀问题进一步发酵的概率则进一步增加。金价可能逐步恢复上行动力。

    耶伦在出席美国国会听证会时表示过去对通胀看法有错，同时被共和党议员指责其推动的拜登1.9万亿美元援助方案进一步推升通胀。而耶伦则指俄乌冲突不是可预期事件，以图推卸责任。环境因素确实影响到经济，但更为重要的，是作为执政者，他们的反应及决定，往往更影响到局势发展。而目前主导局势的自然是拜登政府及美联储主席鲍威尔。

    今天的局面，可以说是西方国家在意图获得政治利益下的结果。

    笔者在拜登即位及提名耶伦任财政部长与留任鲍威尔后，曾发文指拜登可能重复卡特的噩梦，目前与20世纪70年代卡特任美国总统之困局极有相似之处，而且，今天的困境可能更差。笔者有这番的判断，不是纯因为环境因素，而是因为执事者的性格。

    拜登无疑是富有经验的政客，优势是体察民情，他较强的方面是争取弱势及小众支持，以累积政治资本；但他有明显的弱项，是缺乏承担的勇气，往往面对重大决策及变迁时，会把决策权交给美国国会联席会议众议。而拜登外交方面只是沿用历任民主党总统的核心原则及作风做事。当然，拜登下放决策，也与拜登深知自身缺乏对经济的洞见及想法有关。

    面对疫情、地缘政治、通胀问题，拜登较大程度地放权给白宫幕僚作决策，这种下放权力的手法并不是坏事，但问题是所托的对象是否合适。

    有关美国经济及通胀压力的问题，拜登依赖耶伦和鲍威尔来解决问题，但他忽略了两人只是盛世之能臣，而非乱世之英才。

    耶伦在历任美联储主席中，除了一直玩弄预期管理外，实在是没有建树。面对金融海啸后的低基数环境，经济复苏是自然不过的事，而美国当年能够成功走出经济衰退，并不是美联储政策有效，而是2015年页岩气革命下，油价从100美元/桶上方大幅下跌至50美元/桶下方，刺激消费并带动美国就业市场复苏。

    然而，耶伦当时上任期间曾经错判经济前景，一度在美国经济复苏加速前，在美国国会表示美国可能会步入衰退，更错过了调升利率的机会。所以，如果深入研究耶伦，就会发现她习惯口说不做之余，更时常错判形势。

    至于鲍威尔，相信明眼人能够看出他只是抱着按“老板”要求做事的心态担任美联储主席，除了深谙央行宽松之道，终日担心股市受压外，还缺乏为决定而作出承担、作出较为进取及大胆的合适决定。

    面对困局，如果主管无而为治，但中层只会玩弄口舌，前线执行者又不愿承担，三者只会把问题归咎于第三方。因此，大家对金价看法不要过于悲观。

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