《中国黄金报》美元接近周期顶部？

［不可以忽视七国集团及二十国集团财长会议对美元的影响，往往美国白宫可能借会议联手非美各国干预美元，或给予非美国家压力稳定自身货币。如果拜登和耶伦的出访手段获得成果，美元暂时回软的可能性不低，也为金价带来支持。］

近期市场情绪“恐惧加息”大于“忧虑衰退”，在两者都不明确的情况下，加息预期变化对金价影响暂时更大，除非通胀及经济衰退通过市场数字反映问题已经恶化，否则暂时市场无视衰退风险，短时间难为金价带来较大支持。

但无疑美国经济正在恶化当中，只是没有造成衰退严重恐慌，包括造成就业及消费市场萎缩，推升失业和破产率。美元在加息预期下获支持，金价自然受压。但美元还可以强势到哪个位置？美元是否已经是强弩之末？

美元升值除了因为加息预期，还因为七国集团（G7）非美国家同时面对大大小小的困境，近期的美元升值主要来自非美货币贬值。

G7非美国家近期面对不少政治困扰。英国首相约翰逊被迫下台，英国新任首相可能要到九十月份才到位，加上英国经济衰退概率比其他国家高，导致英镑承压。欧洲则面对俄罗斯可能截断能源供应的危机，欧洲超过一半的能源和接近五分之一的粮食都需要从乌克兰和俄罗斯进口，德国现存天然气只足够两个月的消耗。在局势并不明朗的情况下，高盛报告指出，欧元可能跌破平价（即1欧元兑1美元）关口。

而澳洲和日本刚进行大选和议院选举，预计新任政府的施政能力还有待观望。所以近期G7非美国家货币面对压力，变相支持美元，为金价带来压力。

非美国家疫情升温，与美国受到控制的疫情形成反差，也是非美货币偏软的原因。但往往美国疫情滞后于非美国家3周至6周，随着美国疫情回升，反差推升美元的动力会减缓。

美联储货币政策对美元的刺激减缓，因为7月加息75个基点已经充分反映，除非市场炒作加息100个基点的预期升温，否则加息75个基点的预期不会再对金价施压。但因为市场预期美国经济衰退概率增加，美联储更可能在年底至2023年中会进行减息，现在即使美联储加息100个基点，也不能改变通胀失控的局面，只会加快经济进入衰退。

美联储施政失败已十分明显，近期女股神伍德公开倡言，美联储施政失败的危机即将爆发，美元和美债可能迎来重大转向。

过去半年美元走强除了美国经济状况、美联储利率预期、非美货币状况等因素外，还有美国政府的干预。在通胀压力上扬的情况下，美元走强有一定道理，因为美元走强可以减缓高价进口货物的痛点。

现在美联储加息逐步失效的情况下，美元的升跌还要看非美货币表现及美国白宫货币政策的意向。

非美货币面对的政治问题，已经差无可差，而现在英镑和欧元距底价已经少于5％，这反映非美货币可以贬值的空间已经收窄，暗示非美货币疲软而推升美元的空间也在减少。

至于美国白宫对美元强弱的意向，主要还看油价表现。7月焦点应该是耶伦出访亚洲国家及出席二十国集团（G20）财长会议，意图限制俄出口油价，同拜登出访中东国家，意图迫使石油增产，这种政治干预的手段预计能短时间带来效果，即油价可能面对回软压力。如果油价回软，美元就可以暂时调降，以刺激出口和减少企业因为美元升值的国际贸易亏损。

此外，不可以忽视G7及G20会议对美元的影响，往往美国白宫可能借会议联手非美各国干预美元，或给予非美国家压力稳定自身货币。如果拜登和耶伦的出访手段获得成果，美元暂时回软的可能性不低，也为金价带来支持。

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