《中国黄金网》通胀螺旋触发金价上涨新机会

欧洲6月通胀数据升至8.6%，英国6月通胀数据亦升至9.4%，美国6通胀数据亦达9.1%，显然全球通胀压力持续上扬势头未改，在通胀压力下，多国央行亦采取收紧货币政策，以加息手段应对通胀，试图通过收紧市场流动性，实现经济降速及压抑需求。但实情是央行货币政策对打击目前通胀作用效力有限，由于全球新冠肺炎疫情及地缘局势造成的的供应链断裂问题，并非央行政策可以解决。所以，通胀持续在高位发展机会较高。

对金价而言，当市场认为通胀受控，而加息幅度高于市场预期，金价则面对压力；反之，若市场认为通胀失控，而加息步伐落后于通胀升幅，料金价会获得支持。

由于美联储迟缓的政策反应，目前各国央行的行动己经严重滞后于通胀螺旋。由最初疫情全球新冠肺炎造成的供应链问题及留家消费需求，至地缘局势造成的能源及粮食危机，通胀造成物价上扬后引发薪金调整压力。这种通胀螺旋有机会在未来一段日子持续，从而引发更多劳资纠纷、供应链问题甚至使社会动荡，例如近期斯里兰卡、英国及意大利政治动荡，相信只是重复70及80年代乱局的序幕。

通胀较大机会持续高位，通胀螺旋或引发社会动荡，这是为何市场普遍认为经济衰退有机会即将发生的其中一个原因，相信央行官员亦是抱有同样忧虑，才没有尽早提升加息幅度。笔者认为，透过美联储官员的发言来看，很难相信他们连续错判形势，更大可能是美联储官员认为衰退己经不可避免，而按本子进行加息，一方面证明央行没有「放低姿态」或「躺平」应对通胀，另一方面，则是尽量避免因为加息力度过大而引发经济危机。所以，作为投资者需要有心理准备，美国带来的通胀压力料不会短时间得到缓减，美国经济衰退则有机会逐步迫近。

这种因为通胀造成的社会压力，有在欧洲及美国有不同的表现，通胀问题除了影响财政及经济，亦有机会引发其他风险，从而刺激金价。

欧洲的通胀结构有别于美国，欧洲面对较大的进口物价影响，而不像美国有大部份的压力来自本土物价，两者有机会造成民众不同的负面情绪。

美国的民众对于通胀的负面情绪，较大机会针对执政拜登所属的民主党，所以，现任民主党政府较大机会在中期选失去美国国会的控制权，而拜登亦有可能无法连任。这种选情结果自然会反映在黄金市场里，所以11月后的中期选结果料对黄金市场有较大的影响，而欧洲的情况有机会更早影响市场。

由于欧洲的通胀压力较多是进口，欧盟体系内部的能源及粮食协调，与欧央行利率政策，引发欧盟国家有不同的财政及社会压力，对于内循环能力较好，但财政能力较弱的国家，民众排欧与脱欧的情绪会相对严重及加剧。情况与欧美大箫条后，各国解除金本位、实施本国利益第一与贬值货币争取出口的行径类似，由经济危机引发保护主义，这绝对是一种潜在的世界动荡危机，而意大利正在上演有关曲目。

对于意大利危机，在未有造成金融体系恐慌前，如果只是造成欧元崩溃，金价相信会被拖累，因为强势美元为金价带来压力。但如果危机制造欧盟解体忧虑，相信金价则有机会获得非比寻常支持。

在历史的洪流里，短暂的状况有机会只是假象，以短周期看似平静的盘面，而忽略一石击起千重浪的蝴蝶效应，往往就会面对较大的风险。

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