《凤凰网》- 英伦金融黎永达：美7月通胀回软！加息是否结束？

英伦金融：美7月通胀回软！加息是否结束？

美7月通胀数据如预期走软至8.5%，预期8.7%，前值9.1%，市场炒作加息预期降温，数据公告后美国*市场9月加息75点子预期回落至50%下方，金价一度受支持突破1800水平。

英伦透过数据组合预早提示结果

英伦在过去一周早提示通胀数据终值低于预期机会不低。因为从美7月通胀组合中的高频数据，可见7月木材及房产价格下跌逾18至20%，主要受加息预期打击房产需求，食物价格平均下路逾8%，二手车价格均值略有回软，而气油价格亦下跌逾14%，受夏天驾驶旺季接近结束，及拜登提出价格限制影响。此外，船运延误情况得到改善，亦减轻运输链问题，而唯一明显上扬的是工资压力，近5-8%。但整合算亦有机会造成通胀数据回软至预期8.7%下方！

美通胀数据（过去一年）

通胀未能回到2%！美联储持续加息行动！

通胀数据公告后，多位美联储官员讲话鹰派，打压金价后市。美联储官员埃文斯在通胀公告后表示加息行动料至2023年，此外，卡什卡利更指应年内调升利率至3.9%，明年则进一步推升至4.4%，两人均表示预期明年减息为不切实际，除非通胀回软至2%，否则联储局较难进行减息。美联储7月决议会议后没有政策指引，而鲍威尔表示将来利率政策视为经济数据表现，而市场一度炒作加息周期见顶，更有声音指明天开始减息，但随后各美联储官员亦有较为鹰派的讲话，缓减了市场炒作。

留心，因为8月没有议息会议，所以加息压力本身就放缓，但随着接近JACKSON HOLE央行年会，及9月议息会议，相信市场又会开始紧张，所以目前只是短线情绪炒作为主。至于美国经济衰退的猜想，相信在7月强劲的就业数据下，亦会暂时失去支持。言则，市场暂时没有主体方向，金价只是反映超卖反弹。后市还是要看美国经济衰退先爆发还是通胀先行回落。

通胀甚么时候回到2%？ 2023年下旬？

美7月通胀如英伦提示回软，但所谓明年减息或加息预期放缓，只是短线炒作，而非事实。财资市场炒作减息只属市场营销行为，美联储明显在通胀未回到2%的情况下会持续加息行动，而通胀要回到2%水平，以简单算式计算，即使维持7月的跌幅每月减逾6.6%，较大机会亦要等到2024年。

所谓通胀回到2%水平，从商品价格的理解，即油价回到60美元下方、美气油价格回到3美元下方、木材价回到350美元下方、二手车价格回到21000均值等，但7月的价格干预影响料不能持续，市场料在9月旬续步适应，价格控制的效力亦会逐步减低。

然而，要维持7月每月减少6.6%的能力亦较有难度。除非美国出现急速的经济硬着陆。但由于美联储刻意在政策上拖延经济衰退的风险，所以，延续这种拖拉式的政策，持续加息至明年的机会并不低。

过去一季的互换主题炒作持续

对于交易者而言，这盘局延续亦不是坏事，即在接近议息会议是炒作加息压力，金价普遍受压；但在议息期过后，针对美国偏软经济数据，炒作加息压力放缓，支持金价反抽。直至美国经济衰退危机恐惧爆发。

笔者过去与前美联储主席格林斯潘博士交流中，格林斯潘就多次表示管控预期是央行的重要手段。

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