《凤凰网》- 英伦金融黎永达：提防被美联储7月纪要误导？JACKSON HOLE央行年会或打击市场情绪？

大家好，金价先受中国疫情数字回升及经济数据疲弱拖累，加上多位市场人士表示美联储较大机会明年持续加息，并且加幅至4.4%至5%，远高于现在市场憧憬3.5%，金价在美联储会议七月纪要公告前普遍受压。然而，由于会议纪要没有市场预期般鹰派，为偏软的金价带来超卖反抽机会，但料反抽空间有限。随着临近8月25至27日JACKSON HOLE央行年会，市场有机会重新忧虑加息态度。

油价本周同受中国疫情及经济疲软困扰，加上忧虑伊朗核协议落实，同时传出俄方有高层官员有意向西方国家寻求结束乌俄战事，亦打击油价，油价一度受压至1月后旬新低。虽然美国库存偏软为油价带来弱势反弹，但明显支持力度不足。相信后市续关注伊朗核协议、墨西哥湾风暴发展、中国经济及疫情、与乌俄局势发展。

提防被美联储7月纪要误导！

美联储七月会议纪要公告后，媒体把公告视为央行政策有偏向鸽派的态度作短线炒作。但投资者是否可以因为媒体标题而针对黄金及股指炒底？

市场视纪要为鸽派的主要原因，是内容提及「随着货币政策立场进一步收紧，在评估累积政策调整对经济活动和通胀的影响的同时，在某个时候放慢政策加息步伐可能会变得合适」；但事实上，美联储七月会议纪要并不是明显偏鸽，而是没有明确方向，内容显示美联储官员同时忧虑加息过快与过慢。整体而言，纪要反映美联储未来加息力度将会视乎经济数据表现，政策观点没有主体方向性。

相信这份7月报告的影响有限，因为未能提供清晰的政策意向，同时内容未有讨论将来重要影响经济及通胀的因素，特别是报告未有考虑拜登新的刺激方案、乌俄局势及疫情对推升物价的影响，亦忽略7月通胀回软的特殊因素，较多是针对 7月当时的市场忧虑作出安抚及预期管理，料市场会寻找更多线索以评估未来通胀走势及央行货币政策。

要通胀持续回软至2%，现在面对挑战越来越大，7月通胀回软有特殊的因素，但这些特殊因素不见可以持续。所以美联储较大机会需要进一步收紧，料7月报告较大机会因为中期选期间安抚市场，言则四季度加息预期有机会重新推升。

新一周全球重要经济事件：

新一周最大焦点：8月25至27日JACKSON HOLE央行年会、伊朗核协议、美新屋销售、耐用品订单、GDP数据及PCE物价指数、美联储官员讲话、欧美热浪及中国疫情发展。此外，墨西哥湾有风暴构成中，关注会否影响当地生产及运输，短线刺激油价。

相信JACKSON HOLE年会是市场最大焦点，料议会主要讨论事项如下：1）通胀是否见顶？通胀会否反弹？2）通胀甚么时候回到政策目标水平？何时进行减息？3）将来加息幅度如何？

预期会议中，央行先会维持未见经济衰退的看法。期间，若表示通胀有机会己经见顶，料缓减加息预期压力，或为金价带来支持。但料央行较大机会表示未有见到通胀持续回软的趋势，同时表示若通胀未回到政策目标，料央行会维持加息行动。另一关注点是会否在明年有减息的可能性？料若央行否决明年减息的机会，料打压减息炒作，对股指及金价亦有压力。

至于加息幅度，相信央行会维持目前以经济表现考虑未来利率政策的说法。相信在不明确的情景下，若央行未有透露较为鸽派的讯息，金价亦有受压机会。由于央行目的在于打击需求而不影响就业市场，央行会议讲话较大机会为金价及股指带来压力。

目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价有机会先回试82美元区间。此外，提防乌俄危机传出停战消息，若有关消息获得市场认同，料油价有机会再有压力，或回到70至65美元区间水平。

数据方面：周二美新屋销售预期续软，周三耐用品订单亦偏软，未决房有改善机会；周四美二季度GDP修正亦预期维持收缩；周五PCE物价指数预期放缓，整体看见美国经济呈现减速，或推升减息炒作支持金价，但料央行意向影响更大。

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