《凤凰网》- 英伦金融黎永达：黄金周评——全球央行年会来袭，提防美元强势回归！

20220819

大家好，过去一周金价先受中国疫情数字回升及经济数据疲弱拖累，加上多位市场人士表示美联储较大机会明年持续加息，并且加幅至4.4%至5%，远高于现在市场憧憬3.5%，金价在美联储会议七月纪要公告前普遍受压。然而，由于会议纪要没有市场预期般鹰派，为偏软的金价带来超卖反抽机会，但料反抽空间有限。随着临近8月25至27日JACKSON HOLE央行年会，市场有机会重新忧虑加息态度。

美联储七月会议纪要公告后，媒体把公告视为央行政策有偏向鸽派的态度作短线炒作。但事实上，纪要内容并不是明显偏鸽，而是没有明确方向，内容显示美联储官员同时忧虑加息过快与过慢。整体而言，纪要反映美联储未来加息力度将会视乎经济数据表现，政策观点没有主体方向性。媒体只是借话题炒作，各取所需。

相信这份7月报告的影响有限，因为未能提供清晰的政策意向，同时内容未有讨论将来重要影响经济及通胀的因素，特别是报告未有考虑拜登新的刺激方案、乌俄局势及疫情对推升物价的影响，亦忽略7月通胀回软的特殊因素，较多是针对7月当时的市场忧虑作出安抚及预期管理，料市场会寻找更多线索以评估未来通胀走势及央行货币政策。

前周四及五开始，美联储鹰派官员开始密集式曝光，讲话亦是打击明年减息情绪，戴利讲话更涉9月加息75点子议题，亦为金价带来压力。但前周五美进口物价指数跌1.4%，让市场再次炒作通胀见顶及加息预期降温。

而本周一先受中国一系列疲软数据及疫情升温影响，市场忧虑全球最大黄金消费国需求下降，金价出现较大回吐，而周二美经济学家罗比尼认为FED需要加息4.5%至5%，再度打击金价。同时美元技术见底讯号亦为金价带来压力，周三传出伊朗核协议有机会落实，油价回软拖累金价。加上市场忧虑美联储纪要偏向鹰派，金价亦受压。而美联储纪要内容缺乏方向，一度为金价带来支持，但随后多位鹰派官员讲话，再次为金价带来压力。

过去一周金价在各时段主体表现：

美*市场加息预期变化：

新一周最大焦点：8月25至27日JACKSON HOLE央行年会、伊朗核协议、美新屋销售、耐用品订单、GDP数据及PCE物价指数、美联储官员讲话、欧美热浪及中国疫情发展。此外，墨西哥湾有风暴构成中，关注会否影响当地生产及运输，短线刺激油价。

相信JACKSON HOLE年会是市场最大焦点，料议会主要讨论事项如下：1）通胀是否见顶？通胀会否反弹？2）通胀甚么时候回到政策目标水平？何时进行减息？3）将来加息幅度如何？

预期会议中，央行先会维持未见经济衰退的看法。期间，若表示通胀有机会己经见顶，料缓减加息预期压力，或为金价带来支持。但料央行较大机会表示未有见到通胀持续回软的趋势，同时表示若通胀未回到政策目标，料央行会维持加息行动。另一关注点是会否在明年有减息的可能性？料若央行否决明年减息的机会，料打压减息炒作，对股指及金价亦有压力。

至于加息幅度，相信央行会维持目前以经济表现考虑未来利率政策的说法。相信在不明确的情景下，若央行未有透露较为鸽派的讯息，金价亦有受压机会。由于央行目的在于打击需求而不影响就业市场，央行会议讲话较大机会为金价及股指带来压力。

目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价有机会先回试82美元区间。此外，提防乌俄危机传出停战消息，若有关消息获得市场认同，料油价有机会再有压力，或回到70至65美元区间水平。

数据方面：周二美新屋销售预期续软，周三耐用品订单亦偏软，未决房有改善机会；周四美二季度GDP修正亦预期维持收缩；周五PCE物价指数预期放缓，整体看见美国经济呈现减速，或推升减息炒作支持金价，但料央行意向影响更大。

黄金进阶技术分析：

金价过去一周亦未能成功突破3月8日及4月18日下行重要阻力线，呈弱势，现呈大型圆顶并失7升浪支持，同时试7月升浪菲波回调23.6%，料失守回试7月升浪FB38.2%（1759），形态上有机构头以FB38.2与FB23.6%构头肩顶右肩，若头肩顶下行确认，下试FB61.8%（1729）机会不低，同区接近4月18日及6月3日内反射线（红），破位看5月25日及6月14日底延伸线（蓝）。目前若能突破3月下降阻力有机会试6月13日跌浪菲波78.6%(1836)及回6月顶区。

金价月图呈下长尾锤形，现失守在7月收市价(1764)，为利淡讯号，料再有沽压。理论先试40月线，未能站稳再看1680底。

金价周图测4月下行阻力线未能突破，失160周线，料往170,180周线发展，理论上，单脚的反弹力量较弱，所以不排除会整固W形反抽，若能上破4月下行阻力，看月跌浪38.2%(1832)为重要阻力，同位是21年7,9,12区顶，料有较大阻力。

天图1

天图2

天图1可见失保力加中轴，延续4月下行压力。未能突破4月下行阻力，料续整固下走

天图2可见目前7月升轨己经失守，30天线为现重要支持，失守或回试保力加底，7月升浪菲波61.8%为重要支持，失守料有机会回试1700,1680底。

重要支持及阻力线

阻力线：20周线(1850)

阻力线：6月13日跌浪菲浪78.6%(1840)；

阻力线：3月跌浪菲波38.2%(1830)

震荡线：5/30/20月线1812,1815

震荡线：6月13日跌浪菲浪61.8%(1802)；

震荡线：3月跌浪菲波23.6%(1773)；6月13日跌浪菲浪50%(1779)；

震荡线：7月收市1764；

支持线：6月13日跌浪菲浪38.2%(1756)；160周线（1752）

支持线：20天线（1736）

支持线：6月13日跌浪菲浪23.6%(1727)

支持线：180周线(1704)，疫后底1680

金价周期推盘：

１）大周期中轴整固，以21年1750/1830为震荡区整固

2)构W底：试3月下行阻力乏力，回试1700,1680底，再构W底

白银测5/6月区底，面对50天线遇阻力，日图呈顶星形及顶吞噬形态，失5天线利淡，料有机会试10,20天线。失位看18.2重要支持，失守料试2019年3季度底部17区间。由于银的工业特性，经济衰退料打击工业需求，银价或有额外的压力。失17水平则看疫情升浪菲波回菲78.6%，同为16/17年底15.5区间。若目前能回20天线上方，则有机会重试5月线。

美债息重上2.8%上方，技术面己经突破6月跌浪阻力，理论上美债息有较大机重试3至3.1%区间。美元109.6有一定阻力，该位置为2000/87/82/74/73年的重要顶底。现50天站稳回试20天线，上破料重新试顶。上行旗形破107.5看109.3-109.6，突破看110-111区间，面对美联储政策有机会受经济衰退影响，美元后市或从单边升浪改为震荡格局。

金价10大关注点：

1. 西方国家会否参与乌克兰战事？

2. 乌俄和谈会否达成协议，同时俄方撤军？

3. 乌俄战事会否触发核危机？

4. 美联储加息预期变化？

5. 美国就业及经济发展？

6. 恶性通胀能否受控？

7. 央行购买黄金状况？

8. 黄金ETF持仓状况？

9. 非美央行会否比美联储有更快行动？

10. 美债息升幅状况？

触发衰退的10个风险事件？

若然衰退是较大机会发生，有甚么事件有机会触发市场恐惧加剧？即触发黄金回复上行动力的火药？

1) 失业率回升至4%上方

2) 非农就业人口跌至15万下方

3) 通胀率突破10%

4) 地缘政治危机升级

5) 疫情：出现新快速传播重症病毒

6) 俄方截断对欧能源供应

7) 民主党失去国会主导权

8) 金融机构出现有毒资产危机或人为失误（有机会由虚拟资产引发）

9) 天灾：严重打击能源生产

10) 爆发债市／货币危机（欧洲、发展中国家亦在面对）