《中国黄金报》非美货币危机或拖累金价

    回顾近段时间金价表现，除了主要受美联储货币政策意向改变及利率表现影响外，就是受非美货币的联动影响。由于非美货币偏弱，带动资金流入美元避险，美元强势下金价因而受压。


    现在欧美逐步进入经济衰退已无悬念，市场可能从炒作各国央行货币政策及债券利率落差，转向炒作七国集团（G7）中谁先进入衰退，及谁最快摆脱衰退，在这种处于炒作的阶段下，由于欧美衰退危机尚未爆发，金价可获支持有限，反之如果市场认为美国进入衰退较晚，经济复苏走出衰退较快，那么资金可能先流入美元，为金价带来压力。


    如果对比G7国家的经济情况，经济危机最大的是欧元区和英国，其次是日本，再其次澳洲、新西兰，最后是加拿大。欧元区、英国、日本可能比美国更快步入衰退，美元指数中较大占比的非美货币有贬值危机，而美元的支持可能进一步增加。为什么欧英日有更可能比美国提前衰退？整体非美货币又面对哪些风险？


    欧洲除了受乌克兰局势及新冠肺炎疫情影响，面对能源及粮食危机压力，滞胀压力日增。此外，屋漏偏遭连夜雨面对天然灾害，长期高温天气进一步打击当地物流运输及农业，经济活动严重受挫。


    欧央行也没有足够能力以加息压制通胀，虽然央行讲话逐步趋向鹰派，但以欧洲目前面对的经济困局实在是有心无力。因为欧央行过度加息可能拉开成员国利率差距，弱势欧盟国家或因此出现债务危机。此外，9月还有意大利大选的不确定因素，若意大利民粹主义抬头，市场则再次忧虑脱欧议题再次产生影响，势必进一步打击欧元。


    英国方面除了面对欧元区同样的压力外，情况可能比欧元区更差，因为欧洲还可以用内循环减少部分物资压力，但英国大量商品依靠进口，所以通胀压力比欧洲更为严重，近期英国已出现罢工潮。


    但相信新一轮英镑压力主要来自政局不确定。英国9月初将公告保守党大选结果，若目前民调领先的利兹·特拉斯当选，从其政纲推测，英国与欧盟关系或进一步恶化，原英属的爱尔兰及苏格兰也可能脱离英国。


    利兹·特拉斯还扬言要干预英格兰银行的政策独立性，在高通胀环境下提出减税，无疑利兹·特拉斯有可能迫使英格兰银行进一步实施量化宽松政策。种种行为也可能推升英国政府赤字，打击英镑的市场地位。即使最终里希·苏纳克反败为胜，以上的问题能否解决也是疑问。此外，保守党能否持续执政更是未知数。英国面对内忧外患夹击下，不难解释市场集体看淡英镑。


    日本方面，从首相岸田文雄的支持率一路下滑，可以了解到日本民众对经济下行及通胀压力的不满，加上日本在疫情控制上一直难以令人满意，岸田是否在短期内辞职已开始受关注。此外，最打击日元的还是日本央行的无底线量化宽松政策，日本央行与七国集团其他央行的利率差距，让日元进一步承压。此外，更大的危机是实质通胀若在日本飙升，迫使日央行升息，高负债的企业倒闭潮或者构成新一轮的市场风险。


    从近期数据可见，通胀压力在欧元区、英国、日本也开始触及红线，全球经济衰退忧虑增加下，商品货币也面对压力。恶性循环下，非美货币可能出现集体跳水的情况，从而进一步推升美元，若没有额外风险支持，金价则可能因此面对压力。

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（文章转载：中国黄金报2022年08月23日 第6版）