《凤凰网》- 英伦金融黎永达：JACKSON HOLE会议料牵动新一周情绪？非农又一次预期回软，但提防预期落差？

大家好，金價本週先受鮑威爾準備在JACKSON HOLE會議講話預期打壓，同時，歐洲面對新一輪能源危機，英國亦面對政治及工運壓力，非美貨幣疲軟亦拖累金價。然而，由於臨近JACKSON HOLE年會前，眾多新公告經濟數據亦表現疲軟，市場再次猜測鮑威爾或講話不如市場預期般鷹派，金價再獲支持。相信鮑威爾講話前金價續維持受市場情緒影響而震盪，料金價最快亦要待全球央行年會後，才有機會有真正較大反彈空間，若鮑威爾講話沒有市場預期鷹派，料講話後金價及股指有較多支持。此外，新一週非農就業人口預期有機會從52.8萬回軟至29萬，相信有關預期若在新一週配合其他經濟數據走軟下，或為金價帶來超賣的反彈機會。

本週油價方面受多個利好消息支持反彈。前週末傳出歐重要油管商CPC或暫停油管進行維修，加上俄羅斯早前宣布月底關閉北溪一號維修，以及德國干災引至能源危機升級。本週二傳出油組揚言或在新一輪油組會議中實施減產，以應對不合理油價跌幅；週三美方強硬回應伊朗核協議，市場預期伊朗較低機會短時間重新輸出原油；同時，印度表明不會參與美限價計劃；而扎波羅熱核電廠有機會爆發新一輪核風險，亦同時支持油價。相信後市續關注伊朗核協議、俄截歐能源供應狀況、中國經濟狀況、與烏俄局勢發展。

非美貨幣危機或進一步拖累金價

回顧過去一季的金價表現，除了主要受美聯儲貨幣政策意向改變及債息表現影響外，就是受非美貨幣的聯動影響。由於非美貸幣偏弱，帶動資金流入美元避險，美元強勢下金價因而受壓。然而有關非美弱勢拖累金價的情況，有機會在8月底至9月初進一步惡化，投資者不可不作出規避。

歐能源危機或在月底前逐步進步緊張。目前，歐洲同時面對烏俄戰事、疫情、能源及糧食危機，情況在步入冬季後會進一步嚴峻，而9月意大利大選還有機重提脫歐議題，加上極端高溫打擊經濟活動，而歐央行則面對加息壓抑通脹與新一輪歐債危機的困局，若歐央行進一步加息，歐盟成員國中較弱經濟國債料進一步無人問津，歐央行必須擴充資產負債表以應對新一輪歐債危機，然則歐元及英鎊或有進一步的壓力拖累金價。

英國亦同樣面對政治及經濟壓力，英國罷工潮持續、通脹螺旋壓加上升，花旗預測英國通脹升至18.6%，此外若卓慧思上任英國首相有機會進一步孤立英國，而原英屬的愛爾蘭及蘇格蘭亦有機會脫離英國，加上減稅料推升通脹及增加財赤，英鎊壓力不輕，加上卓慧思有意干預英倫銀行的意向，政局不確定做成英鎊壓的機會不低。而英國將在9月5日公告保守黨黨魁結果，料未來兩週市場對英國選舉的憂慮亦會升級，從而打擊英鎊並拖累金價。

而全球經濟面對疫情及衰退憂慮下，商品貨幣澳紐加亦面對壓力。同時，日本亦疫情回升，首相岸田除支持度跌至新低，更加染上新冠，亦打擊日圓。在非美貨幣亦偏軟下，美元進一步獲支持，或構成強美元螺旋，進一步打擊金價。

新一週全球重要經濟事件：

新一週最大焦點：市場對Jackson Hole央行年會的解讀、美國非農就業數據、伊朗核協議、北溪一號及CPC油管暫停營運發展、英國首相大選、美聯儲官員講話、歐美熱浪及中國經濟狀況。

高盛經濟學家認為鮑威爾不會仿效前主席Paul Volcker的激進加息行動，並預期Jackson Hole年會中鮑威爾較大不表示9月持續加息75點子，而是維持過去聲明說法，說明放緩升息的條件。並暗示過度緊縮存在一定風險。若此，預期9月加息50點子的概率料重新主導，而市場亦有機會下調11,12月至全年的加息預期。在加息預期放緩下，週一開市或進一步支持金價及股指。

新一週有多項美國經濟數據值得關注，包括：消費信心、ISM製造業指數及美國非農就業數據。美消費信心預期回利，從前值95.7點升至98.2；而ISM製造業指數則有機會再度疲軟，從52.8跌至52.6；至於非農就業數據則預期就業人口回落至29萬，前值52.8萬，失業率則持平為3.5%，雖然就業人口依然處擴張水平，但預期大幅回軟始終打擊美元升勢，亦加息9月加息放緩預期，或支持金價。但留心，始終非農數據只是民調，誤差的機會超出一半。

歐重要油管商CPC油管何時重開，北溪一號價否9月２日重開，以及重開後供應量亦料有機會影響油價發展。此外，油組9月5日會議會否進一步減產，亦是值得在新一週關注，相信有更多油組成員國表態。而伊朗如何回應美核協議談判，料亦牽動市情緒，雖然目前預期短時間落實協議機會較低，但要留意突發消息及意外發展。當然，不可以忽視扎波羅熱核電廠核風險。

過去交易日金價在各時段主體表現：

黃金ETF持倉量：

美期貨市場加息預期變化

本文執筆於：2022年8月25日

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