《凤凰网》- 英伦金融黎永达：美联储9月议息会议攻略！市场低估今明两年加息幅度？提防G7国家罢工危机成为通胀恶化黑天鹅？

大家好，本周加息恐惧依然主导了市场情绪，由于通胀数据终值高于预期，同时核心通胀数据续扬，反映通胀外溢问题增加，有机会深化结构性通胀问题，加强了市场对美联储9月及11月加息75点子预期，同时亦推升全年加息预期至4.25%，远高于原先的3.5%。为金价带来较大压力。相信在美国未正式进入衰退前，加息预期变化、债息及美元表现、非美货币走势依然主导金价。

油价方面本周有资金在80美元区间低吸，反映市场认为油组有决心把油价维持在80美元上方，加上市场传闻白宫或在80美元水平回补战略油，同时市场普遍认为欧洲步入冬季后，能源出现进一步供不应求的机会不低，亦为油价带来支持。后市关注白宫在战略油方面决定，若最终不增反减，或为油价再次带来压力。同时关注伊朗合否短期内重新出口原油、油组产能决策、中国疫情及经济状况对供需的影响，加息预期亦左右短周*价表现，亦值得留意。

美联储9月议息会议攻略！

美联储将在9月20及21日进行议息，这次会议焦点除了1) 9月加息幅度，还包括：2) 11月加息预期、3) 缩表规模、4) 通胀及经济预期、5) 今明两年加息幅度等。而公告的形式会先发报加息决定，而随后美联储主席则会发布会后声明，并回答记者提问。

按照目前*市场的数据，美联储9月加息75点子悬念不大，亦会按计划9月缩表950亿美元，相信市场早己为加息75点子及缩表计价，所以除非最终决定出现落差，否则落实加息75点子及缩表决定对市场影响有限，料只带动公告时的市场情绪。反之，若意外地加息100点子，或缩表规模放大，则非美资币、股指及金价亦料面对压力。

同时，要关注公告会否公布会议位图，透露美联储官员的加息意向，若没有，市场则会在鲍威尔讲话内容中寻求线索。

鲍威尔在会后声明中，按惯例会先陈述美联储对通胀及经济看法，相信就新公的通胀及就业数据，鲍威尔会维持表示通胀未回到政策目标前，美联储会持续进行加息行动，加上近期就业数据依吃紧，料同时高息政策较大机会维持一段时间。相信在讲这段说话期间，非美、股指及金价亦面对压力。

会后声明或者出现反高潮？

但由于10月没有议息，鲍威尔有机会在陈述11月与今明两年加息预期时，会重复市场充满不确定性，未来的加息决定将视乎经济数据表现。留心，按鲍威尔就任美联储主席至今的惯例，鲍威尔会刻意营造远期加息幅度较低的错觉，以缓减财资市场的实时震荡及痛楚，所以会后声明会否重施故技值得关注，若此，市场或在会后声明后，再次炒作远期加息压力放缓，提供非美、黄金及股指短暂的兴奋。

市场低估今明两年加息幅度？

央行以加息行动打击需求，无疑是可以让通胀压力减少，但并不能解决因为生产链断裂造成的通胀压力，加上通胀螺旋己经开始浮现，惯性通胀压力己经渗入经济结构当中，所以目前的加息行动作用实质有限。

此外，即美联储按市场预期明年加息至4.5%或5%，与达8%以上的通胀相比，实质利率依然为负数，对打击资本推动通胀的压力有限，可见市场预期明年加息至5%预期，可能只是央行官员刻意营造之错觉，与2021年市场普遍预期2022年加息至2至2.25%一样，以免市场出现恐慌之举。近期新兴市场之父墨比尔斯就预言，若通胀挥之不去，美联储加息至9%非没有可能。

本周环球经济焦点：

新一周最大焦点：美联储议息会议、英国央行会议、伊朗核协议、北溪一号及CPC油管暂停营运发展、欧美步入冬季之能源供需、油组产能及中国疫情与经济状况。此外，美国、英国及欧洲有不少大型工会亦有机会出现罢工，G7国家大型罢工潮或成为进一步推升通胀，及快加步入经济衰退的黑天鹅，未来一周，若传出政府与工会的谈判破裂，或造成股指大跌之余，料亦拖累该地区汇价，若最终触发避险情绪升温，则金价有机会走出谷底。

新公告美国通胀数据持续高企，市场预期美联储在9月加息75点子机会较大，现在市场资产己经就此计价，但若最终结果意外加息100点子，料对非美、金价及股指亦有较大压力。料市场焦点会关注11月加息预期之余，亦关注今明两年的加息幅度。然而，由于美联储较大机会在远期加息幅度中安抚市场，或暗示远期加息压力不确定。由于10月没有议息，若鲍威尔在会后声明中态度不清晰，或没有强硬的鹰派态度，亦有机会为市场提供短时间的加息放缓炒作。

新一周9月22日英国央行将进行议息，虽然英新公告CPI回软至9.9%，但依然属于高位，市场预期英国央行加息50点子的机会不低，虽然英伦银行加息预期持续，但对英镑的支持料有限，因为市场更忧虑英国经济衰退危机，若英国新任政府及英国央行未能安抚市场，料英镑有更大下行压力。整体而言，若非美国家同时面对经济困局，非美货币有机会整体受压，同时拖累金价。

美债息再次接近3.5%，若债息在3.5%上方，料加强股转债资金流，为股市带来压力。过去每次触及股转债债息临界点，美国财政部及央行亦有机会作出干预。反之，若债息升穿3.5%，市场料预期债息有机会上试3.8%，或为金价带来沉重压力。

本文执笔于2022年9月15日

笔者Wayne Lai黎永达（右）与前美联储主席　格林斯潘（中）及商品专家Jeffrey Christian(左)交流合照。

【作者简介】黎永达

香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括Societe Generale、CMC Market、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。

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