《凤凰网》- 英伦金融黎永达：美非农就业预期走软，但终值意外走强机不低？英新任政府减税闹剧持续，或触发债市危机？

本周英国新任政府减税方案触发市场恐慌，英镑暴跌至历史新低，并推升全球债息，金价亦因此受压。而随后英国央行入市干预，为超卖的金价带来支持。由于近期日本央行、欧洲央行、英国央行及人民银行亦表态维稳汇率，料非美单边跌势压力暂减，美元亦有机会升势暂时放缓，因为市场己经充份消化加息预期，以及业绩期前美元普遍回软的周期因素。若此，美元及债息若暂时回软，料支持超卖的金价。

油价供求不确定因素续阻碍行情，但超级巨风IAN吹袭美国佛罗里达州，料打击当地生产，暂时为油价带来支持。料市场焦点关注油组10月会议产量决定、伊朗会否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情及经济状况发展。

英新任政府减税闹剧持续，债市危机尚未解除？

英国新任政府在23日公告新任政府预算方案，原先市场预期卓慧思竞选提倡的减税方案只是形象公程，但意外地卓慧思政府公告比原先预期还缺乏公信力的减税方案，激进程度为50之最，并同时提升政府开支，由于背后没有任何财政背书，更无视双位数字的通胀压力，市场忧虑英国政府财赤恶化，并担心评级机构下调英国信用评级，英镑及英国国债遭恐慌性抛售，英镑跌至历史新低，拖累金价。

美国前财长Larry Summer在英国减税案公告表示，英国新任首相卓慧思（Liz Truss）所提倡的经济政策「天真与一厢情愿」，并指英镑兑美元有机会跌破平价。同时国际货幤基金会（IMF）亦公开批评减税计划，或造成通胀恶化。英镑危机同时触发债市危机，由于忧虑英国步入长期衰退，英镑预期持续徧软及有债务违约风险，投资者沽售英镑及英国国债之余，拉动全球债息抽升，反映投资者忧虑再有其他国家不负责任的仿效英国政府行径。

由于英镑急挫数日后未有放缓迹象，迫使英国央行28日正式入市干预，以不计代价在市场买入英国国债，以稳定债息，美债息亦因此回软，亦带动金价反弹。但随后，卓慧思政府再次尝试说服市场，表示11月27日会有更多预算案细节解除市场疑虑，并宣称没有回头方案，英镑再以受压。料卓政府坚持减税方案下，市场看空英镑的情绪持绪，而英国央行有机会再度入市，造成较为波动的市况。

市场认为卓慧思目前只是为守着新任政府面子而坚持游说，相信成功机会较低，加上市场信心己经动摇，硬落实方案出现更恶劣衰退机会更高。传闻美国白宫亦在呼吁卓政府撤销减税方案，预期若卓坚持方案，唐宁街或再次出现迫宫，而卓慧思则有机会成为史上任期最短的英国首相。

若英国新任政府撤销方案，不排除英镑续有较大的反弹，并利好金价。反之，若上演迫宫闹剧，料英镑进一步面对压力，亦拖累金价。

本周环球经济焦点：

新一周最大焦点：美国非农就业数据、油组会议、美PMI及ISM制造业数据、澳纽央行会议、欧央行会议纪要、美政府临时拨款国会审议、非美央行干预行动、英撤减税案机会、俄核危机风险、美联储官员讲话、英国及欧洲衰退风险及债市风险、美债息表现、伊朗核协议、北溪一号及CPC油管暂停营运发展、欧美步入冬季之能源供需、及中国疫情与经济状况。

美非农就业人口预期见一年低位，市场暂预期跌至25万，前值31.5万，失业率持平3.7%。若此，料缓减加息恐惧，支持金价。但由于9月多项美国经济数据亦出现落差回升，反映美国经济未有严重减速，就业市场或不如预期般疲软，加上11月中期选推升临时工需求，无论政府、政党及选举活动企业亦大量招聘工作人员，非农出现落差的机会或者不低；若终值意外走强，料为金带来压力。留意周三的ADP就业数据，就有机会比上月改善，由于上月终值为低基数13.2万，新公告回稳机会不低，或预先支持美元。

澳洲及新西兰央行亦会进行议息，加息行动料持续，留意会后声明对未来加息预期的态度。若鹰派预期持续，料对非美有支持作用，亦支持金价。同时关注欧央行会议纪要，料对非美及金价亦有影响。

传闻俄罗斯呼吁油组在10月5日会议中作出减产，油组在9月会议时，多个成员国亦支持进一步减产，但面对美国中期选的压力，沙特及海湾国家或者暂时不会轻举妄动，相信10月会议的最终结果对油价有较大影响。若油组意外进一步减产，加上目前俄输欧及中国天然气暂停，与欧洲开始步入冬季，油价有机会借此大幅飊升。

美债息抽升与忧虑美国政府停运有关，新拨案法案正在美国国会审议。预期法案若面对阻力，市场在忧虑美国政府停运下，债息有机会续扬。然而，法案最终审获得通过机会较高，因为暂时民主党依然主导国会，其时债息则有回软机会。言则，目前美国国会的审议结果亦影响到金价及股指。

本文执笔于2022年9月29日

笔者Wayne Lai黎永达（右）与前美联储主席 格林斯潘（中）及商品专家Jeffrey Christian(左)交流合照。

【作者简介】黎永达

香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括Societe Generale、CMC Market、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。

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