《中国黄金报》若没有突发风险，金价偏软机会较大

金价踏入10月如笔者早前所表述受非美央行干预获得反抽。此外，英国新任政府亦如笔者预期撤回减税方案，英镑危机暂时解除下，加上10月没有美联储议息会议，金价反弹力度进一步释放。但留心，金价借势快速回升并不是一个良好的征兆，因为快升后乏力整固，反而属于大户派货格局，有机会反映跌势并未结束。

由于非美央行干预不能持久，此外，非美央行的加息预期相信远远追不上美联储；而英国的政治及经济危机并未解决，英镑危机重现再次触发债市恐慌并不是没有可能，可见这段由于非美货币借美联储休会月，推动金价反弹的行情，若没有其他突发风险支持下，很大机会在接近11月2日美联储议息会议而结束，而当非美再次偏软，料金价亦会被拖累。

全球经济衰退的风险正在增加，G7国家中谁先跌入衰退，即有机会面对市场心理上的标竿效应，首当其冲的面对汇率大幅贬值危机及资金外流风险，所以各国央行一方面要应对通胀问题，但同时亦在规避成为首个跌入衰退恐慌的G7国家。

虽然，在8月全球央行年会中各国央行亦表示鹰派进行加息行动，但相信这只是避免因为与美联储加息预期出现严重落差，而引发资金外流风险而硬着头皮表态，从最近期澳大利亚及新亚兰央行亦在利率政策态度上回软，可见非美央行对于加息行动处于有心无力的尴尬。然则，只要美联储的加息预期再次调升，非美再次面对压力的机会不低，拖累金价的潜在风险不容忽视。

英国新任政府两周前因为预算案引发英镑恐慌，并拖累金价，随后英伦银行入市干预，以及撤回预算案，英镑修复原先跌势，支持金价回升。但英伦银行己经表述干预行动只会维持至10月14日，而英国新任政府未见有收敛政府开支的举动，卓慧思依然不断就供给侧改革进行游说。可见，在10月底公告的新一轮预算案详情中，英国政府赤字进一步上扬的机会不低，或再次做成市场恐慌，甚至引发卓慧思被迫下台风险。重现英镑再次大幅下挫累拖金价的场景不是没有可能。

顺带一题，列根及戴卓尔夫人当年的供给侧改革环境，跟今天有很大分别，当时全球经济链尚未发展，同时金融、科技与工业发展红利充裕，而政治亦是由乱及治的阶段，当时更未有持续多年的量化寛松。加上当年发现中东及北海发现大型油田，油价回落下亦使通胀缓。反观，现在未能解决能源供求平衡下，减税及放宽监管只会引发更严重的通胀及泡沫经济问题，刺激经济手段亦未见能推动产业及经济升级，在英国新任政府胡乱危机驾驶下，英国经济引发哪种程度的悲剧，实在不敢想象。然而，金价要待悲刻剧触发全球资金恐慌下，才会有明显的支持，在过程中，若未做成系统性风险，金价依然被非美拖累机会不低。

随着油组在10月会议中决定每日减产200万桶原油，以维持油价在90至80美元区间上方，可见能源价格高企的情况在年底前不会改变，加上入冬对能源需求增加，以及俄国有机会进一步减产，油价存在进一步上扬的机会，亦迫使美联储继续推升加息预期，直至美国经济出现急速衰退，才会出现改变，期间金价自然受压。

除了非美货币走势、美联储利率预期及经济走势影响金价，风险情绪亦会带动金价行情，在没有突发风险爆破下，金价在四季度偏依然面对压力的机会不低。但近期传出，乌俄美亦在增购碘片，乌克兰会否出现核危机，不可以被低估。但留心，即使核危机真的有机会发生，相信在发生前金价再次偏软的机会不低，因为掌握较大背后讯息的持份者，会在爆发前争持黄金，当然是以制造沽压的手段增持。

本文摘自《中国黄金报》2022年10月11日 第6版的完整版文章