《中国黄金报》美联储的行动或预期管理

［要预判美联储行动时，只参照金价表现并不可取；要推测金价还需要先从美元、利率、股市及美国经济入手。］

在过去一周，美联储部分官员出奇地纷纷安抚市场，无视就业数据坚挺，在通胀数据未有大幅回软的情况下，依然表示加息步伐可以放缓，并维持3月加息25个基点的看法。当中，不乏过去表现鹰派的代表，这种政策制定者态度鹰转鸽，对金价及股指有较大支撑。

对于美联储官员再次无视现实表现鸽派，并非对经济前景有非凡的预知力，而是与以下三种情况有关。

一是美股可能面对较大压力，二是美国经济可能将出现结构性风险，三是白宫再次向美联储施压。白宫压力和经济担忧为主要原因。

美联储的行动或预期管理，不是主要针对金价，而是针对美元、利率及美国经济。所以，要预判美联储行动时，只参照金价表现并不可取；要推测金价还需要先从美元、利率、股市及美国经济入手。美股表现近期较值得关注。

美联储有意无意维护美股，除了希望刺激就业以外，更是因为股市表现可以影响市场情绪，制造滚动的经济循环，甚至刺激选民支持。简单来说，股市除了反映未来，从另一个角度，股市现有表现也影响到未来。

美联储如果稳往美股，就能推动经济增长，也为拜登连任护航；反之，如果美联储不能拯救美股，则打击未来经济表现，也削弱拜登连任胜算。

当然，在干预的过程中，不可以过于明目张胆，因为过于直白的干预，除了带来套利风险，更可能让人感觉美联储偏向华尔街，破坏美联储的公信力，所以，美联储不可以经常干预，干预时也要表现出有充分的理由。

2021年美联储的行动及众多讲话，就很明显有意支持美股，制造气氛推动经济，同时为拜登新上任造势，在为美股提供无限弹药的同时，甚至扭曲地表示通胀问题只是暂时性的。当中，连美联储内部多位官员也抵抗不了行动的诱惑而入市。

在美股基础差的情况下，人工智能的炒作又不成熟，企业营收放缓明显，高位回落已触及重要支撑，若此时美联储不再次动用潜规则为美股护航，相信后果将较为严重。

本文摘自《中国黄金报》2023年3月7日第6版