耶伦一语破加息“玄机”，黄金“徘徊”千三关口

大智慧阿思达克通讯社3月26日讯，“新官上任三把火”，美联储主席耶伦在上任后首次美联储议息会议上就放了一把“加息”火，预计将在2015年秋季加息，而大规模的购债计划可能在今年秋季结束。受此影响，金融市场出现剧烈震荡，金价跌破1330美元/盎司。分析认为，黄金上升趋势线已经被跌破，1300美元/盎司将成为重要关口。

截至北京时间周三16:10分，伦敦金报1315.1美元/盎司，上涨0.29%。

【加息预期“搅动”市场，向好数据加强市场预期】

美联储主席耶伦出乎意料的鹰派言论“震动”了金融市场。而近日，联储官员讲话亦在暗示，加息步伐将在明年开始。而近日，美国公布的部分经济数据向好，在受加息预期持续发酵影响下，金价延续跌势，一度触及1305美元/盎司。

上周在FOMC会后新闻发布会中，偏鸽派的耶伦突现鹰派言论，暗示在今年秋季就会结束QE并在明年春季开始加息，使得整个市场陷入“混沌”之中，不明白未来美联储货币政策将如何改变。而联储官员的接连讲话，暗示耶伦加息说法符合预期，金价继续承压。

美国达拉斯联储主席Fisher 接受采访时称，美联储将保持利率在近零水平，直至确信美国经济复苏已站稳脚跟。同时，他也指出，无论是六个月还是多少个月，这是联邦基金委员会的意愿，他将支持。

美国亚特兰大联储主席Lockhart预计，2015年下半年开始加息。 预计通胀将逐步回升至2%。 在首次加息后，美国利率将逐步走高。在首次加息后，政策仍将宽松。而美国费城联储主席Plosser亦表示，耶伦上周讲话中暗示2015年春季升息一事并没有“口误”，其实金融市场已经预料到该时点可能出现升息了。

与此同时，美国向好的经济数据亦使市场对美联储明年开启加息大门的预期增强。根据最新公布的数据，美国3月谘商会消费者信心指数升至82.3，远远超过预期的78.6，创2008年1月以来最高值，前值亦有所上修。3月消费者信心预*数升至83.5，创6个月内新高。

香港英伦金业投资总监邓伟基认为，美国联储局议息之后发表的声明，内容本为市场预料之内，而联储局维持每月减少购债100亿美元的步伐也没有改变，但是，联储局主席耶伦在传媒追问下透露，在完全结束量化宽松政策后大约6个月，便有可能调升利率，却让市场的猜测变得确凿，引致金融市场作出反应，而金价也展开近日的急跌。

锦泰*分析师王萌指出，目前，受上周美联储缩减QE以及加息预期的影响，金价承压下跌。虽然美国的经济数据亦有疲弱部分，但对市场的影响不大，因为美联储对美国经济前景较乐观。在这种情况下，黄金长期承压。

【地缘政治危机减弱，黄金上涨动力匮乏】

前期，受乌克兰地缘政治危机升级的影响，金价出现大幅上扬。然而，乌克兰危机“陷入”口水战，并未出现大规模的武力战争，市场避险情绪大幅下降。分析认为，在支撑金价上涨的利多因素削弱的时候，金价下跌亦在情理之中。

在乌克兰克里米亚公投之前，美国参谋长联席会议主席邓普西曾表示，若克里米亚动乱升级，美军准备采取军事行动支持乌克兰及欧洲盟国。他指出，他已同俄罗斯军方相关人员谈话，他也给乌克兰和北约成员国发出了明确的消息，美国军方在必要时会采取军事手段。市场预期克里米亚或将出现战争，避险情绪急速升温，金价逼近1380美元/盎司。

然而，欧美大国的“只说不做”使得避险情绪降温。而在俄罗斯总统普京签署文件，克里米亚将正式加入俄罗斯。而在此之前，普京承诺不寻求全面肢解乌克兰，克里米亚地区争端告一段落。金价的避险属性“退居幕后”，金价回吐涨幅。

东吴*分析师崔彧来表示，现在市场对欧美制裁俄罗斯事件并不太大担忧，短期内乌克兰事件的影响已经越来越小。而现在美联储的缩减QE以及提前加息预期炒作的升温，对金价形成压力。

长江*分析师王琎青亦指出，之前，由于美国经济数据疲弱以及乌克兰局势的动荡，金价出现大幅上扬。现在支撑金价上涨的利多因素减弱，美联储主席耶伦关于加息的讲话也激起市场恐慌，金价出现下跌在情理之中。

【基金持仓持续增加，市场看好黄金后市？】

在上周耶伦发表讲话后，金价一路下跌。然而，非商业净多头的持仓却在不断增加，黄金ETF的持仓亦在增加。市场认为，不管是CFTC的持仓还是黄金ETF都具有一定的滞后性，它们的意义更多的是给市场提供借鉴。

根据CFTC公布的数据，截至3月18日当周，投机者持有的黄金净多头增加17924手，为净多头136814手，显示投机者对黄金继续看多的意愿有所增强。与此同时，黄金基金总持仓为420626手，创8个月新高。而全球最大的黄金ETF-SPDR持仓虽然有所减少，但依然保持净流入的势态，昨日增仓4.5吨。截至2014年3月26日，全球最大的黄金ETF持仓较昨日减少2.7吨，为818.77吨。

国泰君安*分析师谢清鹏指出，前几周，金价大幅上扬，非商业净多头的持仓亦在不断增加。然而，两者的关系并不能就此简单说明白。或许在金价下跌的时候，CFTC的持仓也有可能减少。

邓伟基认为，SPDR在上周一(17/3)曾经减持黄金3.8吨，相信也是导致金价在当天见顶回落的因素之一，但过去两个交易日却恢复增持，数额约8.7吨，而金价亦已跌近关口1300美元，显然有买家认为此位会是重大支持而趁机会进场。

同时，他也表示，从SPDR交易活动所反映的投资者取向，加上金价在跌近重要关口时往往会出现”博反弹”的买盘，相信在进一步下滑前会呈现反复整固，但预计会在1325美元前遇到阻力，基本跌势难以短期扭转。

本文刊于《大智慧》

2014-03-26

http://www.gw.com.cn/news/news/2014/0326/200000328102.shtml

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