别错过宏观时间窗

上周笔者预言金价创高后会受美联储官员讲话影响逐步回软，并有机会失守1280美元，但整体会受风险行情支持守在1270上方。上周初受英国提前大选的突发性消息推动，周一急试1294高位，后市如笔者预期，被多位美联储官员讲话逐步打压，一度下试1274区间，后市受法国巴黎恐怖袭击事件，提升市场对法国总统大选结果的忧虑，金价再度被提振，并升回1280水平。

笔者早在两周前预言预言金价会在法国大选前一周失去上升动力，主因市场焦点的转移。首先是法国脱欧风险下降，从过去民调的数据可见，法国总统大选由留欧派候选人获胜机会较高。若此，市场担忧脱欧风险得以释缓，而市场焦点亦会重回美国加息预期，而6月加息是市场共识，所以5月3日FOMC议息及当周非农数据的节奏，亦会打压金价。

当然，两周前的沙盘推演可以借在案子上的事情分析价格大方向，但笔者总不可能预知恐怖袭击及真正选举结果。面到因为恐怖袭击做成脱欧派候选人支持率大幅上扬，金价的走势的大周期节奏出现了变量。以目前环境看首次的选举结果应没有一个候选人可以夺得百分之五十以上的选，两次得票最高的候选人则会进入第二轮投票对决。

而首轮难分高低的结果，一定会做成对金价的支持，但丑妇终需见家翁，从股市情绪看，5月7日由留欧派当选还是主调，这民意预期，在5月7日前即会对金价做成打压。早前，笔者在早前的评论中，已跟大家分享到金价会借选举结果决定中期方向，所以若留欧派胜出，5月7日后，下行的压力会越大，而大户为全身而退，有机会在这时段做出假象。所以，目前除非出现真正系统性风险问题，否则再乐观追多实为不智。

另一打压金价的因素是受油价走软影响。油价近期受美国持续增产，并且忧虑Opec未能持续减产，走势受压，相信在5月10日前，下行回软会是主要调，而有利油价的消息，有机会要待5月10日沙特的上市公告会。

目前美国对中东及北韩的态度，会决定避险情绪是否得以延续。而美国本周有耐用品定单及GDP数据等重要数据，市场预期两大数据大幅走软，相信对金价的短线走势有所支持。但按大户法则，盘面上越布置得吸引，越要提防大户出手，下周不可不关注特朗普税务方案，若方案公告再次为市场打鸡血，即使数据差到底，亦改不了后市看好美元，看淡金价。

图表看，如果金价失守1270重要支持，有机会试1250下方。即使有突发消息，短线支持金价上扬，1307的阻力相信较难突破。目前，市场环境比较多变，作为投资者，采取短线交易比较合适，应该等持消息核实，或出现重要行情突破，才稳步入市，并需要作好风险管理，切忌胡乱操作或过量操作。

英伦金融研究部主管