推升金价的潜在因素

上周笔者表示金价会在年底前受资金流及假期状况支持，表现反差式的上扬，同时会不受美国通过税改消息影响，同时预言金价虽然受资金支持，但升幅有限，预期周内大部份时间会受制在1265阻力，等到后市突破后可以有跳级式的升幅，并向1278区间发展。上周一如笔者分析，金价在周四前缓步上扬，并多次受制在1265位置，到了周五突破1265阻力，并跳试1275。行情走势逻辑与过去两周分析一致，有兴趣了解目前这种行情逻辑的朋友，可以查阅过去笔者过去文章。

面对年底资金流以往习惯走向，金价走势是获支持的，慢步上行的情况，相信还会延续。笔者已在过去解文章解释目前美元的方向会受新任美联储人员的不确定因素影响，变为窄幅区间行情。这情况要待新任官员包括主席包威尔获市场认可和接受，才会有所改变。而在未获市场认可和接受前，贪婪的市场会偏向解读市场讯息为利好财资市场风口，随即把加息及收紧资金的讯息视而不见。这是通常经济由弱转强的人性遍向，若忽视人性，会看不透目前金价及财资市场的反应。

美圆在周图上是呈现头肩顶，而日图可以见到双顶，目前重要的支持看93，在特朗普对美元及国际贸易的潜台词下，笔者相信美元有机会在短期内失93位置，首试92.7，若92.7失守，则试92.1及91.8重要支持。在基本面利好美元的环境下，笔者有这样的预测，全因政治影响的前期预期性，比过去经济数据的代表性，及含糊不清的央行政策，更为重要。若在美国财长及特朗普一如去年底发表汉堡包美元经济言论，美元下行，非美上扬的机会不低。从近期中英欧加澳纽的央行及经济数据，也可以看出已具备有相关条件。

从图表看，金价有机会在年底前试1278位置，相信在突破1280后，有机会试1287至1295重要阻力，若一如笔者以政治学的角度来看，美元回软，若美元回92.1区间，不排除金价有机会重试1286至1314区间。但提防一点，美元受政治下压走软不是长期的政治预期，只是一种过渡性手段，政治的预期是美元可以在一个较有竞争力的区间稳定波动，以利好美国贸易，所以随着金价越接近1300至1314阻力，闪电式回调下挫的机会则会越大，市场往往是杀人于措手不及，别被过去两周的慢走势所麻醉。笔者认为，着金价在1278闪崩，不排除急试1263至1255底部。

在刚刚12月初的中国黄金与贵金属峰会中，笔者与纽交所理事长William Purpura、UBS首席分析师Joni、TD securities 首席分析师Bart Merek、CPM Group 总裁Jeffrey进行了一次思维碰撞，笔者早前分享了我们就美联储、操盘及分析的看法。本周笔者分享我们对金价属性的观点。

我们众多讲者都看好金价也是从金价的属性出发，Jeffrey及Mark也是从美国政治及经济的隐忧，有机会再度带来市场风险出发，从而推论金价在2018年会重回1300上方，当然这种推论是未能带出明确的时间点与焦点以作跟进。而Joni则是认为在需求增加，供应减少的环境趋势下，金价可以慢步上扬，这观点是建立在目前市场的数据上，是比较合理。

至于笔者，对于他们的见解是表示同意，也同时指出除了以上属性的支持外，金价在2018年还隐含了一些特殊属性，做成一些较大的支持，一方面是支付属性，已经有国际支付平台开始引入电子可兑现黄金作电子支持，随着这方面的普及与被市场认可接受，电子支付黄金有机会可以替代目前泡沬式增长的虚拟货币，并获更多资金争持。而这也有机会做成另一个引爆虚拟电子货币泡沫的诱因。金价的支持力度相信会受虚拟电子货币所影响，笔者在这方面有较深入的研究，并在会上指出，若虚拟货币泡沫爆破，会为金价带来新一波的重大支持。

由于篇幅所限关系，我们在下周延续解说早前发现价值及价格的「LM7W」模式的主题。

英伦金融研究部主管  黎永达