美非农就业数据交易攻略(上)

笔者投身金汇市场十多年，要数市场上最能“定期”带动金汇市况大幅波动，为有关市宽制造转角走势的机会，莫过于捕捉美国央行议息及非农业就业数据公告，一般操盘者在这等日子亦会全神贯注追踪大市走势，以最眼捷手快的动作投入市场，并预先为仓位做好相应的风险管理。

查核数库，以过往12个月金价在非农当天之变动为参考，非农公告当天之波动就平均超过40美元。而当中有50%以上由其催化之走势余震往往都可延续逾1周间，有些更甚。因此，倘若入市方向与该公布所引伸的走势配合，带来之潜在盈利实非其他数据可比。可见对交易者来说，掌握非农交易之重要性是何等重要。

非农数据广受操盘者关注的另一原因是透明度高，与影响力深远，只是碍于负责发表该数据的美国政府部门只有非常少时间为该公布拣习统计资料，遑论私人机构。因此，市场参予者通常都很难于该非农数据公布前，提供一些准确的预测数字，包括新职位的变动，失业率及工时收入等。况且，纵使预测的数据与结果接近，亦要视乎投资者能否从中捕对大市方向，又或在操盘时犯上了毛病而不自知，错失了套利良机。

换言之，究竟针对非农市况要如何应对呢，包括如何预先捕足非农预期，同时又怎样为非农做好风险管理？笔者凭借过去任职于国际金融机构分析及交易部之经验，与累积十多年之非农交易历练，简单整理了一系列的非农交易攻略，以让操盘者可以递增交易效益，以稳守突攻之策略创造更理想之回报。

甚么是“非农业就业数据”？

“非农业就业数据”是美国就业情况的神级指标，事实上能够反映有关美国就业情况的数据有不少，但非农就业数据是唯一最全面、最具时效性，它一般在每个月第一个星期五美国东岸夏令时间上午0830公告(北京时间下午0830)，由美国劳工部及就业统计署发布，数据除了公告上月新增职位人数及失业率等最为市场关注等消息外，报告还包括家庭均收入，平均工时，平均工资及修订等核心数据，冀反映美国劳动市场最新状况。

重要指数: 最高
市场敏感度: 极高，对金价有30-50美元之影响
发放机构:美国劳工部
发放时间:每月首个星期五，美国时间早上8时30分
数据来源:以16岁以上就业人口(不包括军人、犯人、精神病患者)，约每月12日前，以抽样形式电话访问60000位样本，查询他们的就业状况。
发放数据:上个月就业市场变化，包括新增职位人数、失业率、家庭平均收入及个人平均收入等
官方发放网址:http://stats.bls.gov/news.release/empsit.toc.htm
官方网站:http://stats.bls.gov
发放周期:每月

非农数据跟“美国经济”走势有何关系？

由于非农就业数据，是在最具实时性的情况下，让市场及公营机构政策制造者了解美国劳工市场，国民财务状况、生产力及购买力等表现。因此，尽管有关数据缺乏前瞻性，但对美联署制定政策时，仍具有一定的影响性。其中最重要的原因是美国有七成经济需求都与内部消费有辟。因此，就业人数的变化与消费力的互动关系不言而喻。伯南克除了以通胀率为指标，助其衡量应否停止量宽政策外，另外一个参考数据便是就业情况，反映该数据对联储局制定货币政策时的确具有一定的枢纽作用及很高的参考价值。

而对投资市场而言，亦有助市场人仕评估美国经济短观及未来美息的潜在变化步伐等重要因素。况且，亦可让美参众两院评核署方有否达到维持物价稳定及提供全民就业两个法定任务，旨为美经济提供一个低通胀及充分就业的理想环境。

非农数据对“美元”及“金价”之影响？

由于非农数据具备持续性、互动性及对比性的特质，金融机构会按数据的状况与过往数据走势及市场预期值比较，评估美国经济的变化速度。

从传统的经济分析师角度，当新生职位在对比环境约近之情况下增加，或失业率下降，代表美国经济有扩张的迹象，原因是商业活动增加带动更多就业，这是营商者对将来经济发展预期乐观的反映，同时表示商业活动资金充裕，足以扩张或落实更多商机，让市场消费潜力不会出现樽颈，倒过来又于就业市场增加了更多需求，形成了一个良性循环周期。美非农数据过去半年在对比其他国家的经济发展状况下反复上升便是最好的例证，自然容易吸引外资流入美资本市场，强化了美元汇价之余，亦提升了美国资产升値空间。

对投资者来说，若美国经济有走强趋势，购买美元资产的风险相对因而减少，而在预期升值的吸引力带动下，购买美元之诱发力从而递增，进一步增加了美资产吸引力，亦相应地扩张了市场的风险胃纳。道指于三月上旬连升十日便可见一班。但黄金在人类传统文化上，往往都被视为有限供应的保値商品，具有亘久不变的内在値。不过用作为量化其价値的美元汇价却颇波动。因此，亠旦美汇下挫，金价便需要上升才可维持黄金的内在値，反之亦然。有见及此，若非农公布呈强，市场便会憧憬美资产有价，有机会加快伯南克提早调整或结束其印钞买债之时限，利好美汇之余，却不利金价表现。但如就业数据差强人意，便只会令投资界人仕担心美国复苏中的经济遇上逆风，恐怕会功亏一贵，不难增加市场风险，这时自然会增加黄金吸引力，不过却又往往累及美汇表现。

不过，美汇与金价两者的走势方向在非农数据影响下，亦曾出现同步升跌之象，暂时扭转了互相的背驰关系。原因可能受市场行为之博弈影响，过度炒作有关‧但亦可以是因为金市及汇市对解读非农公布结果有别，导致入市方向相同等等不同理由。

如何估量非农公告数据？非农数据对黄金的影响如何引伸炒作机会？稍后笔者再作分享。