英伦金业「欧洲开市攻略」：“戴卓尔主义”或是良药 索罗斯看淡黄金走势称黄金失避险地位

她，曾在保守的帝国中，成为近300年来第一位的女首相。她，曾在经济困难中，以争议手法挽救了古老的帝国。她，就是屹立英国政坛逾30年的英国前首相戴卓尔夫人。戴卓尔夫人因才能出众又精明干练，被视为政坛女强人，故有“铁娘子”（Iron Lady）之美誉。她虽有铁之名，却其实是在坚固中透出柔情，又在热枕中深藏浅露着冷静。在国际上，她凭两件事名留青史，一是挽救英国1970年代濒临崩溃的经济，二是在此过程中奉行的经济理念，获誉为“戴卓尔主义”，统领全球潮流几十年。在戴卓尔内阁担任财相长达六年的Nigel Lawson，曾经总括戴卓尔主义的八大元素：分别是（1）自由市场；（2）私有化；（3）减税；（4）国族主义；（5）抵抗民粹；（6）严控政府开支；（7）财政纪律；（8）维多利亚时代的“自力更生”价值观。体现在政策上，她大力推动私有化，削减公务员，以及瓦解工会势力。

时至今日，各大国实行的经济政策与之渐行渐远，恍似戴卓尔主义已经不合时宜。事实上，思潮物极必反，戴卓尔主义叱咤逾三十年后，开始出现逆流。尤其金融海啸后，各大国争相量宽，并增加开支以刺激经济，把控制通胀和财政纪律置诸脑后。同时，民粹主义回潮，民众依赖福利，甚至不少人诟病戴卓尔主义过分偏重市场修正，废掉工会武功，导致劳工缺乏保障。无可否认，任何主义都不是完美，也需要随着时势而进化，不可一本通书睇到老。但今日看来，戴卓尔主义的核心理念仍未过时，尤其各大国疯狂印钞、大增开支，谁都知道不可持久。全球金融和财政膨胀肯定后患无穷，戴卓尔主义或许正是救治的良药。

回到欧洲数据方面，法国3月商业景气指数自96降至93，低于市场预期的95。穆迪维持西班牙BAA3评级前景为负面。法国与德国是欧元区的传统“核心”成员国，如今法国的衰退程度，甚至超过西班牙和意大利等欧元区“二线”国家。以前大家习惯自在地写“二线”和“核心”，大家都知道这指的是谁，但如今这愈来愈不明显了。主要大国中唯一展现韧性的是德国，这是现在的分界线。然而即使是德国，也很有可能被拖下水，完全成为疲弱的欧元区。欧洲央行总裁德拉吉曾表示，随时准备采取行动，为欧央行最早下月降息打开大门。可是，出乎很多人想象，欧洲央行的资产负债表现规模，于今年首季呈大幅减缩。这也是说，就全球而言，扩张的表面仍存在着收缩的本质。据此，大家可以明白到，在近半年美国量宽政策高唱入云的同时，金价为何反复下滑、商品价格不前的部分原因。

索罗斯昨天称，黄金作为避险资产的地位已不复存在，不过，央行买盘应支撑金价。他的讲话，一定程度上打压黄金走势。技术上而言，由于黄金均自日图大型盘整支持位反弹，短期内有可能继续整理，中期内需要突破整理区间后才能确定方向。短期而言，1599元和1590元是金市回升的重要阻力；而短期支持暂时分别上移至1555元和1566元，最终仍视乎美元的表现。

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英伦金业 金牌司理人 邓伟基