*周评：基本面阴霾未散，*弱势整理格局难改

    国内股市和*正处于国庆节假休市期。在国庆放假之前，*已震荡收敛盘整多日，交投重心缓缓回落和下沉。不过，上周五（10月2日），美国公布的9月非农数据差劲，导致美联储加息预期降温，欧美股市全线反弹。也不知几天后，国内股市和*能否也沾沾喜气。可惜国内股市和*要等到10月8日（星期四）起才开市，而非农一般都是短线行情。本周一至周三，全球股市和商品市场将有新的表现。中国休市期间，欧美股市的总体涨跌表现将直接影响节后国内股市开盘高低和短线行情。

基本面，国内经济仍然比较疲弱。虽然政策刺激推陈出新，但是效用不尽人意，经济面临较大下行压力。从最新经济指标上看，中国9月财新制造业PMI初值47.0，创2009年3月以来最低水平。该指标今年2月之后一直处在荣枯分水岭下方，最近三个月值连续下滑。分项来看，产出、新订单、新出口订单均下滑0.7个百分点左右，说明未来一段时间制造业企业特别是中小企业仍将面临较为困难处境，且这种下行趋势尚未扭转，而官方制造业PMI值也进入收缩当中。近期同经济相关性较大的螺纹钢及有色金属价格在需求旺季继续刷新调整低点，这也说明内需不振，经济复苏动能进一步减弱。

此外，反映国民经济景气程度的指标——铁路货运量同样延续前期跌势。发改委公布数据显示，1—8月全国铁路完成货运量22.6亿吨，同比下降10.9%。8月全国铁路完成货运量2.8亿吨，同比下降15.3%。数据显示，中国8月规模以上工业企业利润同比为-8.8%，降幅比7月扩大5.9个百分点，这是自2011年10月发布月度数据以来的最大降幅。

综上所述，2015年中国经济实现7%的GDP增长目标的难度较大。多家机构已下调了今明两年中国经济增速，市场对未来经济预期未转变前，股市和*或呈现偏弱整理。

全球宏观层面和外围市场也是利空的因素居多。

一：美国公布的9月非农数据很差劲；作为今年全球经济发展的火车头，美国经济无恙否？美国非农差劲虽然引发加息推迟预期而导致欧美股市上涨，但这只是短线反应；中长期而言，美国经济和就业变差是利空欧美股市乃至全球股市的。

    二：欧洲方面，德国大众汽车丑闻，嘉能可危机，以及余波未了的难民潮，都是不容忽视的利空因素和危机导火索。

    二：地缘局势紧张。俄罗斯空袭叙利亚境内IS据点，美国空袭误炸阿富汗医院，等等，战乱和动荡令市场风险厌恶情绪升温，不利于股指上行。

    回到国内*市场本身。近期市场交投情绪比较谨慎，股指和*交投重心震荡下移，成交量和持仓量低迷。预计市场人气和行情格局暂难回升，短线若遇反弹可视为平多和入空的机会。今后相当长一段时间内，*将以弱势整理或者震荡盘跌为主。

   英伦金融首席分析师 古金