英伦金业「银市直击」：白银黑云盖顶，平静中暗藏危台

白银反覆下挫，一度挫至24.03，报笔见24.30。

黄金*结算价週一走高﹐因美元兑欧元走低﹐且投资者对即将举行的美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)政策会议感到更加乐观。铂价升至两週高位﹐因市场担忧南非政府若批準英美铂金(Anglo American Platinum Ltd., AMS.JO)关闭部分矿区的计划﹐将导致铂供应减少。纽约商交所Comex分部交投最為活跃的六月黄金*合约结算价涨13.80美元﹐至每盎司1,467.40美元﹐涨幅1%﹐创出两週来最高结算价水平。美元兑欧元的走软為黄金*提供了上行动能﹐投资者对意大利政局方面的进展表示欢迎。意大利总理恩里科•莱塔(Enrico Letta)与其内阁週日宣誓就职并组建新政府﹐结束了意大利数月以来的政治僵局。在联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee, 简称FOMC)於週二开始举行為期两天的政策会议前﹐黄金*交易员的心态也变得更加乐观。一些交易员称﹐弱於预期的美国经济增速数据可能促使Fed在较原先预计的更长时间内维持宽鬆的货币政策立场。亚洲投资者的实物黄金需求依旧强劲﹐印度和中国的金块、首饰销售仍较為活跃。七月交割的铂*合约结算价涨30.90美元﹐至每盎司1,507.40美元﹐涨幅2.1%﹐创出4月11日以来的最高水平。鈀价也升至两週高位。鈀价经常追随铂价走势﹔南非是全球第二大鈀出產国﹐仅次於俄罗斯。纽约商交所六月鈀*合约结算价涨17.25美元﹐至每盎司699.20美元﹐涨幅2.5%。七月银*合约结算价涨37.8美分﹐至每盎司24.166美元。

今天是本週的重要的交易日，美联储的利率决定，以及ADP就业数据会成為后市的焦点。经济学家们预计，ADP(Automatic Data Processing Inc.)的报告表明，私营非农就业人数在4月料為150,000，较3月份少8,000。 ADP将為今晚8:15公佈。报告对週五美国劳务部非农就业有一定指标作用，3月份ADP预期值為200,000，公告值為158,000，而3月非农就业数据预期值為200,000，公布值為88,000，由於强大的落差，前次非农公告当天為金价带来超过40美元升幅。由於目前美国的数据正处冰火交割区间，ADP比预期造好或会出现，若真如此，金银价则应声下挫。

此外，有外媒调低晚上10时公布的美国4月ISM製造业PMI预期，预计从3月份的51.3%轻微下降至4月份的50.8%，週初之预期為51%，该数据在50%以上表示经济扩张，所以数据即使略减，但只要高於这水平，即表示製造商仍然產生更多的业务。而市场另一詮释的关注是 ISM趋於上升或下降，以美国第二季度及削赤后之经济放缓看，数据下调為正常之状况，但若数据跌於50，市场对量宽之预期则会提增，金银价则受惠。

首先笔者以阴谋论看本週，高潮的转角位有机会在週二或週三晚开始出现，主要是美国的FOMC会议或会有黑天鹅现身，鹰派及鸽派的对奕平台，及中国长假期的开始，对大户来说是最好不过的时间段，不少分析员亦曾表示目前美联储黑箱作业，有些更直称其為黑平台，笔者对美联储是否黑平台没有多大意见，只是想表述即使美联储是黑平台，操市者只要掌握他们的节奏，亦可以从这黑平台的行為中分享利润，而週五(5月3日)美国劳工部(Department of Labor)的非农就业数据则充满悬念，回顾上月初，美联储3月份货币政策会议对就业市场持乐观看法，但美国3月份非农就业人口仅曾8.8万，创2012年6月以来最小增幅，3月失业率则下降至7.6%。目前，市场普遍预计4月之非农就业数据会增加15万，而4月失业率料将持稳于7.6%。但笔者从过去数据之走势及目前美联署之政策观察，非农就业职位有机会由於美股之支撑及经济数据持平缓增而超出於预期，估算增至16~18万，但失业率从过去一个月之首领失业金人数持续微涨而上升看7.7~7.8％，若然如此，金银价会先扬后挫。笔者从走势上看，走势有机会在週二晚及週三晚有明显转角，而週五晚之大幅走势预料不会意外。

技术上，银价24.49是重要短线之牛熊分割线，若能站稳目标看24.83, 25.03重要阻力，技术上24.03,23.65為短线弱支持，若破位会拉倒之前升势，重回23.86,22.88区间，若23.40,22.92同时破位会带来较大的跌幅，有机会再次考验22.52,22.46重要支持，再度破位会引发恐慌性沽盘。

本栏在4月3日曾述：「从黄金白银的目前走势下，可见商品资金有预先离场避险之势，金价的后市压力料為不少，银价下挫与经济週期预估的相关性為高，毕竟股市SELL IN MAY（＂五月离场＂）的气氛沉重，这季度惯常地面对经济数据转弱及大机构业绩失预算，在道指第一季度连连创高的风向下，股市的鐘摆下挫力会推使市场的风险喜好态度转為保守，对金银的影响是先受压后受惠，市场会因為黄金价值大幅下挫后，重新审视黄金的保值功能，在股市牛皮低迷下，资金会而重新投入金市怀抱。言则，金价料在4月会有较大调整，并很有机会触季度底部，并在4月底5月初会回稳，上升之趋势则视乎技术走势能否Hold得著，大家可以拭目以待。」

白银投资市况爆发性及急促性高，媒体对白银价格波动诠释又见谬论，白银投资者入市前必须头脑情醒，严守止损，白银价格短线阻力24.83, 25.51, 26.48。支持24.03, 23.40, 22.29。

今日与本周重要数据及关注事项：

週三(5月1日)

2015, 美国4月ADP就业人数, 15.8, 15, 高, 0.2美元, 数据造好则银价进一步受压

2200, 美国4月ISM製造业PMI, 51.3, 51, 高, 0.1美元, 数据造好则银价受压

2200, 美国3月营建支出月率, 1.20%, 1.20%, 中, 0.1美元, 数据造好则银价受压

0200, 美国FOMC利率会议,0-0.25,0-0.25, 高, 0.2美元, 若鹰派主导则银价受压

週三延续FOMC之关注度，同时密切留意美国ADP就业数据，这前瞻非农之重要数据，若好于预期，黄金有机再遇暴雨梨花。重申FOMC会议最受注目的是鹰派及鸽派的角力，视点会落在鸽派的态度会否转軚，而耶伦及伯南克的讲话会深夜发表，对金银五月的走势会有著决定性的影响。

週四(5月2日)

1945, 欧央行公布利率决定, 0.75%, 0.5%, 高, 0.1美元, 若欧央行意外减息则银价受压

2030, 美国3月贸易帐, -429.6, -422, 高, 0.1美元, 数据造好则银价受压

2030, 美国上週初请失业金人数, 339K, 345K, 高, 0.2美元, 若人数如预期般减少则银价大幅受压

週四关注欧洲央行利率决定，以目前欧元区经济状况看，市场预期欧洲央行降息的概率将加大。若欧洲央行宣布降息政策，银价有机会先回后扬。当然初请失业金人数持续成為关注，但在非农前之的假像走势较多，若ADP高走，而初请失业金人数明显下降，要提防资金借数据改善為借口大幅彻走资金，在非农前先行沽货。

週五(5月3日)

2030, 美国4月季调后非农就业人口, 8.80, 15.00, 高, 0.5美元, 若非农数据在预期以上则银价大幅受压

2030, 美国4月失业率, 7.60, 7.60, 高, 0.5美元, 若失业率高於市场预期则银价先涨后回

2215, 美国4月工厂订单月率, 3.00%, -2.50%, 0.1美元, 若数据超出预期升幅则银价受压

美国劳工部(Department of Labor)定于周五(5月3日)公布4月份季调后非农就业人口数据。目前，市场普遍预计会增加15万，而4月失业率料将持稳于7.6%。若如市场预期新生职位回升，而失业率持平，则银价会面对非一般的沽压。

黄金投资和白银投资者，或炒黄金及炒白银者想紧贴数据公布，实时获得公布结果，可以关注英伦金业经济指标日历。

英伦金业 投资管理部