英伦金业「太阳报专栏」：對沖基金增持黃金空倉

金價自於四月中旬暴瀉後，全球都即時掀起一股買金熱潮。芝加哥期金交易所上周存貨量已跌至○八年七月以來最少。二手金幣交投比大跌市前多了三倍。

至於上海、香港、印度、杜拜或伊斯坦堡等主要黃金交易所報出的實金買價，亦比倫敦金升水了6至25美元不等。香港金銀貿易場新推出的5両百年紀念金條迅即售罄。毋庸置疑，縱使金價已於1,321.35美元低位反彈了逾10%，但仍未有冷卻全球各地投資者對實金的癡迷。

1520成淡友防線

但另一方面，根據美國商品及期貨委員會公布截至四月二十三日前一周的期金交易資料顯示，多個對沖基金都增持空倉。其中除了有32.5噸來自拆倉外，另外有39.5噸屬於非對沖用的淡倉。至於ETF上周的持金量則少了59噸，過去十一周合計總共減持342.7噸。

換言之，基金經理並不認同金價已見底。預估未重上1,520美元前，該些淡友都不會忍痛止蝕。究竟今次出現的買實金熱潮，會否迫使更多沽倉回補，進一步推高金價？抑或是該股熱潮會首先降溫，令金市剩下的唯一支柱都離場而去？

英伦金业交易部董事 陆汉深

本文刊于太阳报2013-05-02