*周评：反弹行情逐渐发热，谨防*冲高回落

上周，沪深股市和三大*变轨加速上涨，大幅创出阶段新高。原本温温吞吞的反弹震荡行情，一下子爆发成火热的冲天炮行情。本周一，市场再度上攻，创出阶段新高。市场无惧周末利空消息的上进表现，有些超出了大家的预期。

我们来梳理一下股市和*面临的基本面因素吧。

1：IPO重启，

11月6日下午，证监会例行新闻发布会宣布重启IPO。在市场已经回暖甚至有点火热的时候，管理层突然浇了一瓢冷水，难免会给投资者带来一定的影响。好在新股发行制度改革颇有看点和亮点，比如将改为市值配售、后缴款、小盘股直接上网定价，等等；市场多少有些期待。

2：经济基本面不容乐观。

海关最新公布的中国10月进出口数据同比降幅超预期。数据显示，中国以美元计价10月出口同比下降6.9%，结束此前三个月降幅逐步收窄之势；此前路透调查预估中值为下降3%；10月进口同比下降18.8%， 已经连续三个月保持双位数跌幅，路透调查预估中值为下降3%；当月贸易顺差616.4亿美元，创出纪录新高，路透预估为647.5亿美元。

3：政策监管方面

随着市场走好，政策面原本救市护市的基调，将逐渐转变成中性甚至偏空的基调。近期严查市场操纵和市场违规现象，周末宣布IPO重启，就是端倪。

4：国际方面，

美国新近公布的10月非农报告大幅好于预期，美联储12月加息预期升温。美国货币紧缩预期对全球包括中国都有示范意义。

我们再来对比一下期现指数的基差吧。

IF1511合约的基差对比图：

IF1512合约的基差对比图：

对比发现，*交割月合约的贴水幅度逐渐收窄，但是12月份合约乃至更远月合约仍存在相当幅度的贴水。这说明，虽然现在市场涨势不俗，但各方对未来行情前景的看法还是比较保守和谨慎的。

综上所述，*反弹行情已经进入主升浪，已由温和反弹阶段发展到了发热阶段，但基本面却未能同步跟上，未来预期也未能同步跟上。所以投资者都要警惕市场冲高回落。多单可逢高减持。

英伦金融首席分析师 古金