美汇须防挟仓向下

看好美元走势已成为市场的共识，最近两周美元明显上升，本周二美汇指数更曾高见99.5高位，与100这个异常触目的关键心理位相距只有50点子。

突破100心理关有风险

由于大量看好美元者深信下月联储局加息机会大增，美元只会愈走愈高，美汇指数释放挑战及突破100心理关口只是时间问题。故以现时市场气氛来看，当美汇指数迫近100心理关口时，应不会有太多投资者选择获利平仓，相信待美汇指数稍作调整时，采取加码买入者却肯定更多。但目前美元强势已被市场视作大美元时代，总会刺破金融泡沫。

根据历史，美元强势会刺破金融泡沬以及金融市场极易出现重大动荡情况。例如1987年美元的升浪引发美国出现大型股灾，1995年起的美元升浪更触发随后的亚洲金融危机；2000年美元的「最后一升」，则刺破科网股泡沫。

幸而目前媒体已有大量分析指目前美元过强可能会刺破金融泡沫，特别是指来自中国的泡沫，因此，目前美元的强势，反而会令到不少资深投资者对金市场加强了危机感，并有充足时间做好相关风险管理！例如会以VIX*及*对冲风险及减持高风险资产。

稍后美汇指数若再升，并顺利突破100心理关口，同时美国标普500 VIS*亦可能企稳在20重要关口以上，一旦届时环球股市掉头重挫，人们一直担心过强美元会刺破金融泡沫的恐怖情境将「自我实现」！在美元强势下，人民币即使纳入SDR，恐怕中国最终也未必可以逃避泡沫爆破的命运。

因此，宜留意美汇指数及VIX*会否双双升至100心理关口，及20阻力关口以上，一旦出现此情汜，则宜远离高风险资产。

但若然美汇指数稍后再次在100心理关口附近受阻回落，未能顺利以单边市破关而上，亦应注意美元在市场一片看好声中或出现挟仓情况，那些高价才加强买入美元者迫于止蚀离场；而美元或因此在止蚀及大量短线的平仓沽盘推波助澜下，加速向下调整。

短线而言，美元兑日圆一旦返回200天平均线支持（121.80）以下波动及收数市，对美元长仓将是一个重要警号，而美元挟仓后料将继续以上落市形式运行。

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英伦金融分析研究部顾问苏子