*周评：*反弹渐趋震荡，后市面临抉择

上周，股指*震荡盘升，接连反弹；IF和IH品种一度完全收复了11月27日的跌幅。但是，在差不多填平了11月27日的跌幅之后，市场渐露疲态；上周五有回打，本周一在阶段次高位区域震荡滞涨，后市取向成疑。

持仓方面，上周IF及IH品种持仓分别减少192和278手至40983和16753手，可见量能稍显不济。上周IC持仓增加1664手至18569手，说明IC多头小幅增仓，也意味着中小盘股相对活跃。

基差方面，三大*仍贴水于现货指数，说明各方对后市的预期偏淡。

股市行情结构方面，热点切换频繁，未能形成可持续性的板块和热点。

政策方面，继IPO推出后，上证所、深证所和中金所宣布将在2016年1月1日推出熔断机制，这对以中小散户为主的中国A股市场脱离过度投机和防范非理性行为是有利的。熔断机制并非单纯针对恐慌式下跌，脱离基本面炒作的投机性暴涨也会受到抑制。从某个角度看，熔断机制可能会抑制*的波动性。

上市公司基本面良莠不齐，总体差强人意。官方数据显示，1—10月规模以上工业企业利润同比下降2%，1—9月下降1.7%，利润下降幅度继续扩大。究其原因，库存居高不下、去库存艰难导致主营业务收入下降，这是利润下降的主因。不过，随着大宗商品价格持续下跌，原材料成本下降或缓解企业经营窘境。

资金面，12月3日，我国央行进行了300亿元7天期逆回购，中标利率2.25%，这意味着在元旦和春节临近之际，在年底企业变现需求增加等一系列因素冲击下，央行会极力维护市场流动性适度宽松。

国际方面，12月15~16日，美联储将召开年内最后一次议息会议。上周五公布的美国11月份非农就业报告略好于预期，美联储加息预期得到就业方面的保障。美国其它方面的财经数据也表现良好；美联储加息或指日可待。虽然美国货币政策的全球代表性下降，但美联储加息对全球资本市场的指引效应不容小觑。

综上所述，*基本面利空因素多于利好因素；市场投鼠忌器，年底行情不能期望太高。

英伦金融首席分析师 古金