日负利率防黑天鹅

1月日元汇价显著走高，日本央行上周五议息后宣布推出令市场大感意外的负利率政策，目的明显不过，便是日本央行极度担心市场会出现「黑天鹅事件」，令受避险资金热烈追捧的日元进一步升值，对日本经济造成负面影响，故央行在「黑天鹅事件」爆发前先下手为强，利用负利率政策驱逐避险资金远离日元，即要废掉日元的避险功能，变相干预日元的强势。议息结果公布后，日元汇价显著下挫，美元兑日元自118.5水平附近大幅飙升至121以上，最高曾见121.69水平，此高位略破200天平均线阻力（121.5）。

提防掉头回落

目前美元兑日元更关键的阻力位， 是去年11月上旬至12月上旬这一个月于122.19至123.75横行区的底部支持， 即122.19。可是，若未来一两个交易天，美元兑日元仍未能承接上周五的良好上升势头，进一步企稳在200天平均线阻力以上，并升越此关键阻力位，反而在应升不升下掉头回落并返回120心理关口以下波动及收市，便证明日本央行对日元强势的干预行动只能取得昙花一现的效果，日元的避险功能仍未被完全废掉，相信或与环球金融市场再次呈现过山车式的高波幅市况，令VIX恐慌指数飙升至接近30阻力甚至更高水平有关。

若昨晚美国市美元兑日元乏力企稳在121关口以上，最后更回落至120.8的即市支持以下收市，料将对上周五才开始的强势响起警号。

稍后一旦美元兑日元返回120心理关口以下波动及收市，美元兑日元将有甚高机会在一片看好声中，再次下试118/118.5支持区。

若日元再次转强，其实仍有机会被日本央行出口术干预，故相信避险资金将分散风险，迫使另一避险资产——黄金的表现更为出色。

昨天欧洲市金价已见企稳在日线一目均衡图云雾区顶部阻力（1119美元）以上，若昨晚能进一步升越上周四的1125.85美元高位阻力，料上周三所造的1128.1美元高位及200天平均线阻力（1130美元）将有极高机会顺利突破，随后将沿着正在上升中的日线保历加通道顶部阻力线往上推进，届时切忌采取逆市沽出的策略。

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英伦金融分析研究部顾问苏子