英伦金业「太阳报专栏」：黄金牛巿结束值得商榷

黄金经过十二年大牛市后，最终都于今年四月中旬开始调整。导火线是各大传媒、基金经理及投资银行都大声吶喊，指出黄金的保值效用已失。因此，金价便从两年前的1,920.3美元顶位回落了约31%。不过，欧美纸黄金面对庞大的沽压之余，中东及亚洲的实金市场却呈反方向而行，反映有关买家仍然相信，黄金具有一定的保值作用，所以单凭今次跌市便断言黄金的大牛市已结束似有过于武断之嫌。

联储续有印钞需要

另外，根据圣路易联储银行行长上周表示，美国通胀率仍非常低企，所以认为有空间持续量宽政策。其实，联储局最喜用的核心个人消费指数的确显示，撇除食品及能源后的物价已持续于低位横行多时。今年其首季读数便只比上一季微升了1.2%，非常接近上年第三及第四季的1.1%及1.2%升幅，亦远比其长期平均升幅的3.56%低。因此，这亦可能是联储局上次议息后，为保持弹性对冲通缩风险才指出买债规模可增可减的理据之一。

换言之，联储局为了对冲该经济隐忧，的确有需要持续印钞买债，故黄金十二年牛市已结束之说，确有商榷空间。 

英伦金业交易部董事 陆汉深 

本文刊于太阳报2013-05-23