白银交易日评：政策前景不明朗美元休整，银价横盘震荡方向待定

【操作策略】

伦敦银日间建议适量逢低做多或突破区间追单为主：

伦敦银支撑位： 15.03,14.92,14.80  阻力位：15.30,15.43,15.58

1、短线以14.83为止损在15.03支持上方做多，目标15.30,15.43；

2、突破15.03做空，目标14.92,14.80，止损15.23；

3、中线以14.72为止损在14.92上方做多，目标15.30,15.58。

【走势回顾】

美国耐用品订单远好过预期，显示制造业最差情况可能已经过去，而劳工市场仍然健康，都有助联邦储备局今年加息。美国耐用品订单回升，并录得十个月来最大升幅，远好过市场预期。按月计算，上月升百分之4.9，是去年3月来最大升幅，市场预期只是升百分之2.5。扣除飞机的非军备资本货订单亦回升，升幅百分之3.9，市场预期只是升百分之1。这项数据受广泛注视，是企业开支计划的指标。劳工市场方面，首次申领失业救济人数连续两个月下跌后回升，上星期升1万，总数达到27万2千，略多过经济师预期。持续申领人数升至225万多，少过预期。首次申领失业救济人数低过30万是显示劳工市场紧张，上星期人数是连续第51个星期低过30万，亦是1970年代来最长纪录。二十国集团财长及央行行长会议今日在上海举行，市场在于如何建立安全的全球金融体系，协调全球汇率政策的方式。在全球经济复苏乏力，以及主要经济体增长放缓的情况下，市场关注今次二十国集团财长及央行行长会议，会否采取措施，刺激全球经济。而中国的汇率及经济改革，亦是今次会议关注的焦点。据外电透露，会议将会就如何建立安全的全球金融体系，协调各国外汇储备，地区紧急融资协议，央行互换额度等方面展开讨论。在会议召开前，国际货币基金组织IMF，发表报告呼吁，各国必须拿出「大胆」的紧急应对措施，以刺激全球经济增长并遏制风险。有分析认为，今次峰会将可能为各国央行分化的货币政策进行调整，或有机会提出通过财政政策，来刺激各国内部需求。从当前经济数据来看，美国明显亦受到全球经济放缓的影响，美联储利率政策如预期维持不变，加息预期不断降温，金银在2016年上半年的反弹空间仍然值得期待。伦敦银上交易日（2月25日）开盘15.21美元/盎司，盘中最高15.32美元/盎司，最低15.03美元/盎司；日收盘15.15美元/盎司，收上下影小阴线。今日亚盘时段，银价小幅回落。

【基本面分析】

昨日金价高位盘整重心稍为上移，而油价则先抑后扬，中国A股再度暴跌在亚盘形成对油价的打压，但由于欧美股市未受A股疲态影响，油价在美盘收回跌幅并有所上扬。耐用品订单表现良好一度支撑美元，但其余数据好坏不一以及加息前景未明朗，使美元指数延续盘整走势，金价整体仍处于震荡蓄势的阶段。原油方面，委内瑞拉确认三月中将举行产油国稳定油价会议，市场对消息反应热烈，但会议取得建设性成果难度较大，预计油价上行将逐步遇阻，区间宽幅震荡仍是常态。本周焦点是市场对英国/欧盟协议的反应，而将在上海举行的G20会议亦值得关注。数据方面，美国的个人收入及消费料均呈好调，第四季度GDP持稳，通胀指数PCE稍有升温，密歇根大学消费者信心向好。在欧洲，欧元区经济景气指数或出现企稳迹象，德法通胀稍有好转。在亚太区，日本核心通胀为零，东京核心通胀则进一步滑向负值。中国无重要经济数据公布，但新任证监会主席对股市走势的影响值得关注。目前美联储如市场预期启动加息周期，美联储议息纪要中规中矩，虽然认为经济增长存在风险，但未来政策走向仍取决于数据表现，一月非农就业数据欠佳，市场对于美联储升息的热度逐渐降温，不少分析认为联储2016年难以实现四次加息。市场对美联储加息路径意见分歧，从CME监察可见2016年3月加息机会为6%，而6月加息机会为21%，12月见28%，若加息机会上升短线利淡金银，反之则利好金银。美元汇价指数震荡交投在97.50附近，金银或呈区间盘整。美国十年期债收益率探底回升，金银或呈区间盘整。全球最大的白银ETF持仓新年以来几度大幅减仓而增持次数寥寥，或暗示资金对白银后市信心不足。消息面多空交织，银价需警惕在突发消息的影响下出现大幅波动走势。

【技术分析】

技术面来看，日K线图上，上交易日银价收上下影小阴线，整体仍维持盘整状态，获利浮筹或需要进一步消化，美元指数震荡交投在97.50附近，银价或呈区间盘整。需要注意的是，由于白银避险作用较黄金弱，向上步伐要比黄金艰难，若股市下跌影响工业需求预期，使白银更容易受油价下跌拖累而造成宽幅震荡的走势，反之亦然。此外白银ETF几度大幅减仓值得警惕。从长期形态来看，银价尚未摆脱熊市趋势，而从4小时图来看，银价冲高回落后处于高位区间盘整，有待消息面进一步的指示。若美国经济数据不尽如人意，银价有望借美元弱势的机会延续反弹，反之，则需警惕掉头下挫。消息面多空交织，美联储已在去年年底开启加息周期，一月非农就业数据欠佳，联储纪要强调未来政策走向取决于经济数据表现，市场将密切关注未来通胀、薪资、就业增长等指标的变化，美联储采取持续紧缩的激进货币政策的概率非常小，美元回落有助于金银向好，因此日间操作上建议顺势而为，适量逢低做多或突破区间追单为主。

【数据焦点】

周五(2月26日)

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

1800，欧元区2月经济景气指数，中，105，106.4，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1800，欧元区2月消费者信心指数终值，中，-8.8，-6.6，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2100，德国2月CPI年率初值，中，0.5，0.5，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2130，美国第四季度实际GDP年化季率，高，0.7，0.8，0.8美元，0.5美元，8美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油***

2130，美国第四季度核心PCE物价指数年化季率，高，1.2，1.2，0.8美元，0.5美元，8美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油***

2300，美国1月个人收入月率，高，0.3，0.2，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2300，美国2月密歇根大学消费者信心指数终值，高，90.7，92.3，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2300，美国1月核心PCE物价指数年率，高，1.4，1.4，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

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