英伦金业「太阳报专栏」：金价不宜一面倒看淡

黄金传统上都是资金避险天堂，上升诱因离不开战乱、通胀或金融危机。回顾其过去十二年的大牛市，都是建基于美债大升、美汇下滑、「九一一」事件、金融海啸及欧债危机上。不过由于今年美国经济渐见起色，加上欧债问题喘定，而阿尔盖达已溃不成军，所以一直主导量宽的联储局都考虑退市，有机会全面粉碎支持金价上升的最基本诱因。

而且，美国通胀率持续低企，包括通胀预期更走低至七年低位，进一步消除了黄金的另一个避险功用。因此，今年现货金价下跌了逾17%，正是反映其下行风险。

联储局退市时机未到

不过，美国十年期债息已升至十五个月高位，试问联储局是否胆敢提早退市，让息口进一步飙升，打压复苏中的经济？况且，一旦中国和欧经济继续下滑，全球经济通缩风险便不难骤增，恐怕只会令联储局更不愿退市。另外，今年新职位平均增幅都不多于20万个，亦集中于低薪及兼职职位上，平均工时及时薪又停滞不前，正是量少质劣，显示量宽政策仍未能改善实体经济，相信并不是联储局最佳的退市时刻。换言之，金价的上行风险亦不容少觑。

英伦金业交易部董事 陆汉深
本文刊于太阳报2013-06-06