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英伦金业「金市直击」：黄金市场期待美女Goldilocks救火

2013-06-24

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金价如预期下挫，挫至近3年低位，亚市低见1269，美市一度回顺高见1302，收市见1295。

本栏上周五述：「技术上，本栏早已表述若金价1344,1330同时失守，钟摆力会击倒1312防线，目前金价下挫力已破1300心理关口，触近1274位置，并以势不可挡的走势挑战下方支持，月图表现自2001年首次的MA10,30死亡交差，在美元指数有迹象重回升轨之状态下，金价下行走势持续；虽然4小时图出现3个一浪低于一浪的倒吊锤形，但由于收价均在前锤底下方，因此尚未形成反弹确认的兆头，只要关于4小时的反转形态是否成形而作戒备，目前是顺势而为的好时机，操市者可采用分注分段锁定利润方法入市，反之寻找反弹浪则满布风险，技术上金价要在1264才找到比较明确支持。弱支持1270料难以久守。」

上周五优先操作建议述：
6. 进取(区间突破)：跌穿1277做空，止损3美元，目标看1272，突破看1262(亚市上段)
1. 保守(次要支持)：1272做多，止损5美元，目标看1280，突破看1292(亚市中段)
3. 进取(区间突破)：升破1296做多，止损3美元，目标看1302，突破看1308(亚市后段)

黄金价格两年多来首次跌破每盎司1,300美元。纽约商交所Comex分部六月黄金*合约结算价跌87.70美元，至每盎司1,285.90美元，跌幅6.4%，为2010年9月份以来最低结算水平。Fed主席贝宁克(Ben Bernanke)周三给出了缩减债券购买计划的时间表，令一些期望黄金价格走高的投资者希望破灭。金融危机后包括对冲基金及散户在内的各种各样的投资者纷纷涌入了金市，押注长达数年的债券购买将推升通货膨胀。从历史经验看，当通胀迅速走高时，黄金的保值功能总是强于股票和债券。但美国国内的通胀一直较为温和，而在过去一年中投资者更加倾向于选择高收益投资产品而非避险，这也令黄金的吸引力进一步减弱。近来由于投资者在为Fed退出宽松货币政策做准备，引发国债收益率上扬，进而使得金价恢复了下行势头。4月中旬黄金经历了创纪录的连续两个交易日暴跌局面。对于一些投资者而言，国债收益率的上升是促使他们抛售黄金的最后一根稻草，因为这样一来持有零收益的黄金就几乎没有意义了。周四金价下挫一定程度上是对周三贝宁克新闻发布会的一种滞后反应。贝宁克是在结束了周三的联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee, 简称FOMC)会议之后作出上述表态的。不过，FOMC的声明以及贝宁克的新闻发布会发生在黄金市场收盘之前。周三黄金价格收盘较前交易日涨0.5%。伦敦市场金价下跌4.3%，并且在美国市场开盘后跌势有所加剧。

金价一度跌至每盎司1,275.40美元的低位。如此低的价位对于黄金开采商而言可能意味着问题。投行Global Hunter Securities资深分析师Jeffrey Wright称，在美国和加拿大，金矿的盈亏平衡点在每盎司1,200美元和1,250美元之间。但也有一些投资者认为周四黄金价格的下挫是一次大甩卖，他们趁机入场增仓。位于迈阿密的对冲基金Atyant Capital Partners首席投资组合经理Vedant Mimani表示，他认为黄金即将开始第二轮牛市。Mimani所管理的拥有8,000万美元资产的基金周四增加了黄金多头头寸，入手了黄金*、*以及黄金矿业公司等资产。他预计全球各国政府的债务负担将进一步加重，而黄金投资是对冲这一风险的最佳选择。不过Mimani的观点仍属少数。TD Securities提供的数据显示，截至周二，交易所交易基金(ETF)所持有的金块和金条大幅减少了20%，至6,790万盎司，2012年12月份的纪录高位为8,460万盎司。

本周的重要数据集中在美元区，包括周二的耐用品订单、周三的第一季度实际GDP终值、周四首次申领失业金人数、个人收入月率、核心PCE物价指数年率及周五的PMI与消费者信心指数，市场预期楼市进一步上扬，个人收入与消费开支亦回升。其中新住宅销售，市场预期以年率计，上月升至46万3千间，已经签约有待完成的现货住宅销售，估计进一步上升，升幅百分之1。劳工市场方面，上星期首次申领失业救济人数，估计回跌至34万5千。个人收入预期恢复上升，升幅百分之0.2。消费开支亦预期回升，升幅百分之0.3。耐用品订单总值预期升百分之3，是连续第二个月上升。

而市场预期受汽车的需求增长，美国5月消费者开支可能攀升至3个月高位，而持续向好的房产市场有机会提振消费者信心，并促使消费增加，市场预期周五发报的6月密歇根大学消费者信心指数上扬至83，前值为82.7，若消费者信心指数持续上扬则黄金价格会大幅受压。而万众期待的周三第一季度实际GDP终值则预期为2.4%，与前值2.4%持平，但由于近三个月零售及房屋数据均比市场预期走强，若数据比预期为佳，市场会大幅提升预早结束量宽预期，目前市场预期美联储最快有机会在今年9月开始缩减购债，并在下年年中结束，有分析师表示美联储有机会以每月减少80亿的速度彻市，若真如此，金市的短线沽压会在9月前全面释放。此外，本周美联储一众成员亦会发表讲话，相信中间派官员及鸽派官员若有人转投鹰派阵营，会再度触动市动神经，要小心提防。

面对美联储货币紧缩Tapering的预期增加，上周全球金股期汇全皆下跌，而中国大妈这次姗姗来迟，令黄金巿场的动荡登上上周下跌镑第一位，目前市场已相信中国大妈给套着了，信心没有法子这么快回来，唯有是期待下周Goldilocks的出现，即不温不火，不热不冷的经济数据，虽然有温水煮蛙的状况，但总比市场一下子面对更大的冲击来得严峻。本栏在5月底述：「虽然金价如本栏述触应回升，但无疑目前金价持续下调是大主调，但若以自然对数(Log)通道看，金价已触及反弹区，当然，我们还要等明确的讯号才入市炒底。对于炒黄金价格反弹，我们在等着甚么讯号？今次不谈技术分析，我们转以从供求上看，大家不妨留意１）央行低位入市增加央行存金量、２）美元指数回头穿81位置、３）CPI数据上扬、４）ETF持仓量回升。而另一个值得关注的是国内A股的反弹势头，若A股如市场预期般稳步反弹，以及中国PPI及GDP系数上扬，这将是这是炒大浪底的明确入市讯号。」这等因素在未明朗化下，黄金价格只能小幅回稳。

技术上，目前金价跌破1300心理关口，并三角形破位，中段弱势一发不可收拾，月图表现自2001年首次的MA10,30死亡交差，在美元指数有迹象重回升轨之状态下，黄金走势下行持续；上周提及关注4小时图倒吊锤形，金价如预期在锤形确认后小幅反弹，但回顶1302即遇上强大阻力，并在上方建立异常长尾的锤形，锤形收在1296，言则金价必须突破该位才能上扬，但上扬力度相信受技术限制，上方1308,1327均有两组黄金比率的反弹阻力，而形态上只有小时图表现小黄金交差，而且交差相距只有4美元，这情况再次触动死亡交差破位的机会比拉阔为高，破位会引发再度的技术沽盘，并重新挑战1270支持，技术上金价要在1264才找到比较明确支持。弱支持1270料难以久守。若1264失守，则金价会再次进入超熊区，要到1249,1223区间才有一定的承接力，亦是这次下调浪的最有机会反弹区间。

市况爆发性及急促性高，媒体对金价波动诠释又见谬论，黄金投资者或炒黄金者入市前必须头脑情醒，严守止损，短线阻力1302,1312,1327，支持1270,1264,1223。

今日与本周重要数据及关注事项：
时间, 数据, 重要性, 前值, 预测值, 波幅, 方向
周一(6月24日)

时间	事项	前值	预值	重要性	波幅	方向
2230	美国6月达拉斯联储制造业产出指数	-10.5	0.0	中	3美元	数据上扬则金价受压
0100	美联储官员费舍尔(Richard Fisher)讲话(鹰派)	--	--	高	5美元	若讲话加强撤市预期则金价受压

周二(6月25日)

时间	事项	前值	预值	重要性	波幅	方向
2030	美国5月耐用品订单月率	+3.5%	+3.0%	高	5美元	数据上扬则金价受压***
2100	美国4月S&P/CS20座大城市房价指数年率	+10.9%	+10.6%	高	5美元	数据上扬则金价受压
2200	美国6月里奇蒙德联储制造业指数	-2	2	高	5美元	数据上扬则金价受压***
2200	美国6月谘商会消费者信心指数	76.2	75.2	高	5美元	数据上扬则金价受压
2200	美国5月新屋销售总数年化	45.4	46.3	高	5美元	数据上扬则金价受压

周三(6月26日)

时间	事项	前值	预值	重要性	波幅	方向
2030	美国第一季度实际GDP终值年化季率	+2.4%	+2.4%	高	8美元	数据上扬则金价受压***
2200	美联储官员柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)讲话(鹰派)	--	--	高	5美元	若讲话加强撤市预期则金价受压

周四(6月27日)

时间	事项	前值	预值	重要性	波幅	方向
1555	德国6月季调后失业人数	+2.1	+0.8	中	5美元	数据上扬则金价受压
1630	英国第一季度GDP终值年率	+0.6%	-0.1%	中	3美元	数据上扬则金价受压
2030	美国5月个人收入月率	+0.2%	0.0%	高	5美元	数据好于预期则金价受压***
2030	美国5月核心PCE物价指数年率	+1.1%	0.7%	高	5美元	数据低于预期则金价受压***
2030	美国6月22日当周初请失业金人数	35.4	34.5	高	5美元	数据低于预期则金价受压
2200	美国5月成屋签约销售指数月率	+0.3%	+1.0%	高	5美元	数据好于预期则金价受压
2200	美联储官员鲍威尔(Jerome Powell)讲话(鸽派)	--	--	高	5美元	若讲话转向鹰派则金价受压
0030	美联储官员罗克哈特(Dennis Lockhart)讲话(鸽派)	--	--	高	5美元	若讲话转向鹰派则金价受压

周五(6月28日)

时间	事项	前值	预值	重要性	波幅	方向
2000	美联储官员斯坦(Jeremy Stein)讲话(鸽派)	--%	--	高	5美元	若讲话转向鹰派则金价受压
2115	美联储官员雷克(Jeffrey Lacker)讲话(鹰派)	--	--	高	5美元	若讲话加强撤市预期则金价受压
2145	美国6月芝加哥PMI	58.7	56.0	高	5美元	数据好于预期则金价受压***
2155	美国6月密歇根大学消费者信心指数终值	82.7	83.0	高	5美元	数据好于预期则金价受压***
0000	美联储官员皮纳尔拖(Sandra Pianalto)讲话(鸽派)	--	--	高	5美元	若讲话转向鹰派则金价受压
0330	美联储官员威廉姆斯(John Williams)讲话(中立派)	--	--	高	5美元	若讲话转向鹰派则金价受压

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英伦金业投资管理部

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