白银交易日评：避险缓和股市反弹，白银价格先抑后扬维持震荡

【操作策略】

伦敦银日间建议适量逢低做多或突破区间追单为主：

伦敦银 阻力位：17.90,18.06,18.32支撑位：17.62,17.44,17.25

1、短线以17.42为止损在17.62支持上方做多，目标17.90,18.06；

2、突破17.44做空，目标17.25,17.03，止损17.64；

3、中线以17.24为止损在17.44上方做多，目标17.90,18.32。

【走势回顾】

美国上季经济增长好过市场预期，数据理想，市场避险情绪降温，美股早段显著上升。第一季国内生产总终值，向上修订至增长百分之1.1，主要受到贸易数据及企业盈利所带动。美国的消费者信心升至八个月高位。6月消费者信心指数升至98，好过市场预期的93.3，更是去年10月以来最高。期内，现况及预*数都向上。另外，市场正逐渐消化英国公投「脱欧」的结果，美股最多反弹超过200点，之前弱势的金融股带领大市升势。欧洲中央银行行长德拉吉呼吁，欧元区各国加强合作应对挑战。他预计英国正式「脱欧」后，会拖累欧元区经济增长，最多0.5个百分点。德拉吉发表演说，认为在全球化下各国经济更趋融合，各地政策如何组合变得更重要。而货币政策传导至实体经济的速度，无可避免更取决于其他经济体的政策。他呼吁各国加强合作，应对全球经济面对的挑战。德拉吉表示：「我们未必需要正式协调政策，但可以从政策并列中得益，对我们造成的挑战，我们进行根源分析，并分享结果，各自承担设立本土政策，这就是我所指的政策并列。」但德拉吉对欧元区，经济前景不是太乐观。《路透》引述欧盟官员指，德拉吉对欧盟领袖表示，预计英国如果正式「脱欧」，会拖低欧元区未来三年经济增长，累计0.3至0.5个百分点。主要是由于，英国是欧元区主要商业伙伴之一，但「脱欧」会令双方之间贸易减少，股市下跌亦令企业融资成本增加。德拉吉表明，已与其他央行加强合作，应对汇市波动，又敦促欧盟各国政府，在财政预算上，进一步支持经济增长，亦要处理银行体系脆弱的环节。伦敦银上交易日（6月28日）开盘17.74美元/盎司，盘中最高17.84美元/盎司，最低17.52美元/盎司；日收盘17.77美元/盎司，收长下影阳十字星。今日亚盘时段，伦敦银价格区间震荡。

【基本面分析】

意外的英国退欧公投结果令市场一度陷入恐慌，但实际上退欧谈判是一个漫长的过程，短期内无法完成，在惊魂甫定之后，投资者情绪逐渐缓和，金融市场开启修复模式，风险偏好情绪回暖助推股市反弹，而美元及金市多头则纷纷锁定获利，美元指数小幅回落，在96水平附近窄幅震荡，金价亦受获利盘打压而有所走软，银价则先抑后扬维持震荡。原油方面，受挪威油气工人可能罢工的消息影响，以及API原油库存大减的利好，抄底资金涌入，促使油价从低位反弹，收复48美元整数关口。本周焦点仍在英国退欧公投后的市场反响，如果本周前两天不发生黑天鹅事件，则金融资产价格可能开始趋向收敛，资金评估风险过后重新定价。虽然英国退欧谈判在短期内无法完成，但首相卡梅伦辞职使英国政府面临大规模重组，苏格兰酝酿第二次独立公投，而荷兰法国等或步英国后尘提议类似公投，欧盟或面临分崩离析的危险，现在英国公投退欧已推倒第一块多米诺骨牌，后续连锁影响逐步发酵，政治风险恐怕将在较长一段时间内持续困扰英镑及欧元走势。本周重要经济数据不多，美国五月PCE通胀略降，核心PCE与上月持平，ISM稍微回软。在欧洲，欧盟HICP通胀速报预计升回零通胀，核心通胀则与上月持平，PMI料维持速报的数值；英国制造业PMI下滑，第一季度GDP终报维持之前的数值。在亚太区，日本核心CPI继续通缩，工业生产下滑，中国PMI预料与上月持平。目前美联储六月议息决议维持利率不变，并下调经济增长展望和利率路径预期，耶伦在记者会上表达对升息谨慎的观点，最新非农表现大幅差于预期，年内加息机会下降，而英国退欧公投结果为支持退欧，一度引发金融市场海啸，苏格兰酝酿第二次独立公投、荷法等国计划举行类似退欧公投等后续连锁影响持续发酵，欧洲经济或持续受政治风险困扰。市场对美联储加息路径意见出现分歧，从CME监察可见2016年7月加息机会为0%，而降息机会为1%，12月加息机会为13%，降息机会为6%，若加息机会上升短线利淡金银，反之则利好金银。美元指数小幅回落，在96水平附近窄幅震荡，金银或逢低受支持。美国十年期债收益率止跌回稳，金银料呈区间盘整。全球最大的白银ETF持仓近段时间几度减持后首次出现增持，或是随着时间推移，市场情绪在经历英国退欧黑天鹅引发的恐慌后逐渐缓和，股市亦出现止跌反弹迹象，刺激白银工业需求预期。消息面多空交织，银价需警惕在突发消息的影响下出现大幅波动走势。

【技术分析】

技术面来看，日K线图上，上交易日银价收长下影阳十字星，市场惊魂甫定，部分资金获利了结形成打压，而股市反弹则限制了跌幅，美元小幅回落，在96水平附近窄幅震荡，油价止跌反弹，API库存大减及挪威油气工人酝酿罢工的消息是主要的利好因素。需要注意的是，由于白银货币属性与商品属性并存，同时受金价及油价波动影响，使白银更容易形成震荡起伏的走势。此外全球最大的白银ETF持仓近段时间几度减持后首次出现增持，或是随着时间推移，市场情绪在经历英国退欧黑天鹅引发的恐慌后逐渐缓和，股市亦出现止跌反弹迹象，刺激白银工业需求预期。从长期形态来看，银价有筑底回升的迹象，而从4小时图来看，银价前期反复震荡后，一举突破下降趋势压制强势上扬，虽然上涨过程一波三折，但随着美联储加息预期降温，英国退欧公投结果为退欧阵营以微弱优势取胜，欧洲经济或受政治风险加剧所困扰，避险品种有机会持续受到青睐。美联储六月议息维持利率不变，并下调经济增长展望和利率路径预期，耶伦表达对升息谨慎的观点，决议总体倾向鸽派，最新非农表现不佳，年内加息概率下降，英国退欧公投结果为支持退欧，首相卡梅伦辞职，苏格兰酝酿第二次独立公投，而荷兰法国等或步英国后尘提议类似公投，第一块多米诺骨牌已经倒下，后续影响将逐步呈现。美联储未来的货币政策前景仍取决于经济数据表现，若美国经济数据不尽如人意，银价有望借美元弱势的机会上扬，反之，则需警惕掉头下挫。消息面多空交织，市场将密切关注未来通胀、薪资、就业增长等指标的变化，美联储采取持续紧缩的激进货币政策的概率非常小，而英国公投退欧推倒第一块多米诺骨牌，后续影响将逐步发酵，因此日间操作上建议顺势而为，适量逢低做多或突破区间追单为主。

【数据焦点】

周三(6月29日)

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

0750，日本5月零售销售年率，中，-0.8%，-1.6%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1400，德国7月Gfk消费者信心指数，中，9.8，9.8，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1700，欧元区6月经济景气指数，中，104.7，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2000，德国6月CPI年率初值，中，0.1%，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2030，美国5月核心PCE物价指数年率，高，1.6%，--，0.8美元，0.5美元，8美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油***

2030，美国5月个人支出月率，高，1%，--，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2200，美国5月成屋签约销售指数月率，高，5.1%，--，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2230，美国6月24日当周EIA原油库存，高，-91.7，--，0.5美元，0.1美元，3美元，若数据下滑则利好原油**

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英伦金融高级分析师艾伦