白银交易日评：美联储决议显露鸽派态度，美元重挫伦敦银价格回暖

【操作策略】

伦敦银日间建议适量逢低做多或突破区间追单为主：

伦敦银 阻力位：20.50,20.68,21.00支撑位：20.11,20.00,19.78

1、短线以19.91为止损在20.11支持上方做多，目标20.50,20.68；

2、突破20.00做空，目标19.78, 19.52，止损20.20；

3、中线以19.80为止损在20.00上方做多，目标20.50,21.00。

【走势回顾】

美国联邦储备局议息后维持利率不变，但对经济前景转趋乐观。美国联储局结束一连两日议息会议后，一如市场预期，维持联邦基金利率目标水平于0.25至0.5厘不变，重申预计经济情况只能支持缓慢渐进加息，一段时间内利率都会较长期预测水平低。值得留意的是，联储局在议息声明对经济的看法转趋乐观，形容劳工市场已经转强，改变上次议息声明指，职位增长放慢的说法。声明又提及家庭开支强劲增长，经济活动温和扩张，也较上次议息声明，只是形容家庭开支和经济活动有改善说法变得更正面。而且声明中更额外加入一句，表明影响经济前景的短期风险已经减少。但联储局也重申，会密切注视通胀指标和全球经济、金融形势发展。在这个背景下决定维持利率不变，以支持劳工市场进一步改善，令通胀重回局方百分之2的目标水平。

有分析认为，联储局官员已倾向考虑于未来数月加息，为今年内，甚至最早于9月加息打开大门。分析亦认为，局内官员对英国公投「脱欧」后，经济前景的忧虑已有所减少，但仍然不肯定海外会否出现新风险，威胁美国经济增长，需要更多时间观察。

今次议息会议是以9比1通过维持利率不变，唯一投反对票的是堪萨斯城联储银行行长乔治，改变上次同意按兵不动的立场，要求加息0.25厘。伦敦银上交易日（7月27日）开盘19.63美元/盎司，盘中最高20.40美元/盎司，最低19.52美元/盎司；日收盘20.29美元/盎司，收大阳线。今日亚盘时段，贵金属白银价格区间震荡。

【基本面分析】

昨日市场焦点集中在美联储的七月决议，虽然本次决议声明显示美联储对经济前景持乐观态度，但并未给出九月加息的明确暗示，显露偏向鸽派的态度，值得注意的是通篇未提及英国退欧的影响，但重申密切关注全球金融形势发展，暗示美联储顾虑全球经济成长的风险，周三美国经济数据亦表现不佳，耐用品订单及成屋签约销售均不及预期，美元指数冲高至97.5水平附近遇阻，随后大幅回落至96.5水平附近，金银趁势大幅反弹，但能否突破月内高点仍有待观察。

原油方面，EIA原油及汽油库存双双意外大增，而且炼厂开工率下降、日炼油量锐减，反映驾驶旺季需求疲弱的状况并未得到好转，油价重挫逾3%，一度跌破42美元关口，若无基本面改善因素出现，恐将逐渐向40美元整数关口滑落。本周焦点在美联储和日本央行的利率决议，重中之重自然是美联储年内加息的预期，美联储在这次例会上如预期延续谨慎的态度并维持政策不变，决议声明指出美国经济前景短期风险减小，中期通胀有望升至2%，但通篇避谈九月加息，显露鸽派态度。此外，市场预期日本央行将加码宽松或推出新的经济刺激措施，效果有待观察。

数据方面，在美国，预计第二季度GDP初值及PCE物价指数稳中向好，密歇根大学消费者信心指数回升，芝加哥PMI由年半高位回落。加拿大GDP低速增长。在欧洲，预计欧元区通胀依然维持低迷，法、西及欧盟GDP恐怕不会好看。在亚太区，预计日本继续通缩，失业率持平，工业产出和零售销售回稳。目前美联储七月议息决议维持利率不变，决议声明稍偏鸽派，虽对美国经济前景持乐观态度，但并未给出九月加息的明确暗示，或是对全球经济成长风险有所顾虑，而最新非农表现靓丽但存薪资瑕疵，零售、房产等经济数据增长强劲，市场普遍预期美联储年内可能加息一次，十二月加息机会相对较大，此外英国退欧谈判缓步推进，意大利银行业坏账危机发酵，欧洲局势动荡不安，经济或长时间受政治风险困扰。

市场对美联储加息路径意见存在分歧，从CME监察可见2016年9月加息机会为18%，12月加息机会为43%，2017年3月见48%，若加息机会上升短线利淡金银，反之则利好金银。美元指数冲高至97.5水平附近遇阻，随后大幅回落至96.5水平附近，金银趁势大幅反弹。美国十年期债收益率震荡下行，金银料逢低受支持。全球最大的白银ETF在两度大幅增持后连续持平，或受近期美元宽幅震荡影响，后市走势难料，资金暂时以观望态度为主。消息面多空交织，银价需警惕在突发消息的影响下出现大幅波动走势。

【技术分析】

技术面来看，日K线图上，上交易日贵金属白银价格收大阳线，美联储议息维持政策不变，决议声明避谈九月加息，显露鸽派态度，美元冲高至97.5水平附近遇阻，随后大幅回落至96.5水平附近，油价顺应趋势惯性下跌，EIA原油及汽油库存大增，炼厂减产，加剧市场对需求疲软的担忧。需要注意的是，由于白银货币属性与商品属性并存，同时受黄金价格及油价波动影响，使贵金属白银价格更容易形成震荡起伏的走势。此外全球最大的白银ETF在两度大幅增持后连续持平，或受近期美元宽幅震荡影响，后市走势难料，资金暂时以观望态度为主。

从长期形态来看，现货白银价格有筑底回升的迹象，而从4小时图来看，现货白银价格前期反复震荡后，一举突破下降趋势压制强势上扬，虽然上涨过程一波三折，但亦收获相当不错的涨幅。目前银价最低探至月内低位的19.2美元后震荡反弹，因美联储七月议息维持利率不变，决议声明避谈九月加息，措辞偏向鸽派，美元冲高回落，银价顺势反弹并收复20美元整数关口。

美联储七月议息决议维持利率不变，决议声明稍偏鸽派，虽对美国经济前景持乐观态度，但并未给出九月加息的明确暗示，或是对全球经济成长风险有所顾虑，而最新非农表现靓丽但存薪资瑕疵，零售、房产等经济数据增长强劲，市场普遍预期美联储年内可能加息一次，十二月加息机会相对较大，此外英国退欧谈判缓步推进，意大利银行业坏账危机发酵，欧洲局势动荡不安，经济或长时间受政治风险困扰。美联储未来的货币政策前景取决于经济数据表现，若美国经济数据不尽如人意，银价有望借美元弱势的机会上扬，反之，则需警惕掉头下挫。

消息面多空交织，市场将密切关注未来通胀、薪资、就业增长等指标的变化，美联储采取持续紧缩的激进货币政策的概率非常小，英国退欧后果有待观察，欧洲局势动荡，经济前景难料，市场关注全球各大央行政策动向，短期内或以稳定偏宽松的预期为主，股市向好亦提振白银工业需求的预期，因此日间操作上建议顺势而为，适量逢低做多或突破区间追单为主。

【数据焦点】

周四(7月28日)

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

1700，欧元区7月经济景气指数，中，104.4，103.6，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2000，德国7月CPI年率初值，中，0.3%，0.3%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2030，美国7月21日当周初请失业金人数（万），高，25.3，26.5，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

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英伦金融高级分析师 艾伦