白银交易日评：数据不佳加息前景蒙上阴霾，美股续跌伦敦银价格上扬

【操作策略】

伦敦银日间建议适量逢低做多或突破区间追单为主：

伦敦银阻力位：20.78,21.00,21.20支撑位：20.45,20.20,20.00

1、短线以20.25为止损在20.45支持上方做多，目标20.78,21.00；

2、突破20.20做空，目标20.00, 19.78，止损20.20；

3、中线以20.00为止损在20.20上方做多，目标20.78,21.20。

【走势回顾】

有联储局官员指，不应过早排除9月加息的可能性。亚特兰大联储银行行长洛克哈特认为需要观望美国经济数据，再决定加息时间，不会排除下次议息会议或今年加息的可能性。他又指，联储局的货币政策并非到达极限，但在利率接近零的情况下，可选择的措施将会有限。现时也要关注资产市场，因为资产价格已经相对高。他是本周第三位表态不排除9月加息的联储局官员。美元兑主要货币汇价下跌，美汇指数跌至六星期低位。美国近期公布的经济数据疲弱，市场预料美国联邦储备局有可能推迟加息，令美元汇价受压。美汇指数一度跌至95边缘，是六月底以来的低位。

日本政府推出的刺激经济措施，规模与市场预期的大致相同，推高日圆汇价，美元兑日圆跌穿101水平，跌至三星期低位。欧元兑美元亦升至三星期高位，升穿1.12水平，是英国「脱欧」公投以来首次。澳洲央行减息，但澳元汇价仍向上，兑美元曾经突破76美仙水平，升至超过两星期高位。伦敦银上交易日（8月2日）开盘20.45美元/盎司，盘中最高20.78美元/盎司，最低20.34美元/盎司；日收盘20.62美元/盎司，收小阳线。今日亚盘时段，伦敦白银价格区间震荡。

【基本面分析】

非农周第二个交易日，市场焦点仍在美联储的加息前景上，而美国经济数据表现再度黯淡，PCE物价指数和个人收入数据均不及预期，美元指数再陷崩跌，几乎击穿95水平，美股短期见顶后连续回落，避险情绪再度弥漫，金银获支持震荡上扬。

原油方面，油价震荡收跌，失守40美元整数大关，美股连跌打压风险偏好情绪，API原油库存降幅符合预期，库欣库存大减为油价提供些许支撑，一定程度上限制了跌幅扩大，多头或在40美元整数字附近组织抵抗，但若要扭转跌势，则必须出现更多基本面积极改善的迹象。本周焦点在美国7月非农就业数据，最近两次非农表现极不稳定，可谓大起大落，受此影响分析师对预测本次非农的信心相对不足，目前较普遍的预期在18万左右，但不排除预期修正带来剧烈的变动。

除此之外，先后登场亮相的澳洲联储及英国央行八月利率决议亦非常值得关注，澳洲联储降息25个基点；英国央行由于经济数据有受退欧风险影响的迹象，很可能兑现此前加码宽松的暗示，或降息25个基点，但不排除继续维稳的可能性。

数据方面，在美国，预计ADP略降，耐用品及工厂订单跌幅收窄。在欧洲，预计欧元区零售业PMI偏弱，英国房价趋冷。在亚太区，预计中国服务业PMI相对较好，澳大利亚零售销售低速增长。目前美联储七月议息决议维持利率不变，决议声明稍偏鸽派，或是对全球经济成长风险有所顾虑，零售、房产等数据强劲但GDP不及预期，市场静待最新非农表现，暂时预期美联储年内可能不加息，或者仅在十二月加息一次，此外英国退欧谈判缓步推进，意大利银行业坏账危机发酵，欧洲局势动荡不安，经济或长时间受政治风险困扰。市场对美联储加息路径意见存在分歧，从CME监察可见2016年9月加息机会为15%，12月加息机会为39%，2017年3月见42%，若加息机会上升短线利淡金银，反之则利好金银。

美元指数再陷崩跌，几乎跌穿95水平，金银获支持震荡上扬。美国十年期债收益率震荡上扬，金银料逢高受压。全球最大的白银ETF在过去一段时间里间歇性出现大幅增持，频率不密集但力度不小，或是资金看好银价后市的上涨空间，但银价前期已有不少涨幅，同时亦顾虑美联储加息预期，因此谨慎选择加仓时机。消息面多空交织，银价需警惕在突发消息的影响下出现大幅波动走势。

【技术分析】

技术面来看，日K线图上，上交易日银价收小阳线，美国PCE物价指数及个人收入数据均不及预期，美元指数再陷崩跌，几乎跌穿95水平，油价颓势尽显，虽然API库存降幅符合预期，库欣库存大减限制了油价跌幅，但美股连跌，油价仍失守40美元整数关口。需要注意的是，由于白银货币属性与商品属性并存，同时受金价及油价波动影响，使白银更容易形成震荡起伏的走势。此外全球最大的白银ETF在过去一段时间里间歇性出现大幅增持，频率不密集但力度不小，或是资金看好银价后市的上涨空间，但银价前期已有不少涨幅，同时亦顾虑美联储加息预期，因此谨慎选择加仓时机。

从长期形态来看，银价有筑底回升的迹象，而从4小时图来看，银价前期反复震荡后，一举突破下降趋势压制强势上扬，虽然上涨过程一波三折，但亦收获相当不错的涨幅。目前银价最低探至月内低位的19.2美元后震荡反弹，因美联储七月议息维持利率不变，决议声明避谈九月加息，措辞偏向鸽派，美元冲高回落，银价顺势反弹并收复20美元整数关口。美联储七月议息决议维持利率不变，决议声明稍偏鸽派，或是对全球经济成长风险有所顾虑，零售、房产等数据强劲但GDP不及预期，市场静待最新非农表现，暂时预期美联储年内可能不加息，或者仅在十二月加息一次，此外英国退欧谈判缓步推进，意大利银行业坏账危机发酵，欧洲局势动荡不安，经济或长时间受政治风险困扰。

美联储未来的货币政策前景取决于经济数据表现，若美国经济数据不尽如人意，银价有望借美元弱势的机会上扬，反之，则需警惕掉头下挫。消息面多空交织，市场将密切关注未来通胀、薪资、就业增长等指标的变化，美联储采取持续紧缩的激进货币政策的概率非常小，英国退欧后果有待观察，欧洲局势动荡，经济前景难料，市场关注全球各大央行政策动向，短期内或以稳定偏宽松的预期为主，若股市向好亦提振白银工业需求的预期，因此日间操作上建议顺势而为，适量逢低做多或突破区间追单为主。

【数据焦点】

周三(8月3日)

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

0945，中国7月财新服务业PMI，中，52.7，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1600，欧元区7月服务业PMI终值，中，52.7，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1630，英国7月服务业PMI终值，中，47.4，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1700，欧元区6月零售销售年率，中，1.6%，1.8%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2015，美国7月ADP就业人数（万），高，17.2，17，0.8美元，0.5美元，8美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油***

2200，美国7月ISM非制造业PMI，高，56.5，56，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2230，美国7月29日当周EIA原油库存，高，167.1，--，0.5美元，0.1美元，3美元，若数据下滑则利好原油**

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英伦金融高级分析师 艾伦