白银交易日评 ：ISM制造业PMI远差预期，非农前夕白银现货价格反弹

【操作策略】

伦敦银日间建议适量逢高做空或突破区间追单为主：

伦敦银阻力位：19.07,19.35,19.53支撑位：18.71,18.39,18.25

1、短线以19.27为止损在19.07阻力下方做空，目标18.71,18.39；

2、突破19.35做多，目标19.53, 19.65，止损19.15；

3、中线以19.55为止损在19.35下方做空，目标18.71,18.25。

【走势回顾】

调查显示，美国制造业活动五个月来首次出现收缩。供应管理协会制造业指数，8月份出乎预期跌至49.4，低于50的盛衰分界线，处于收缩水平。期内新订单及就业的分项指数都下跌。美国上星期首次申领失业救济人数较预期少。有26.3万人，较对上一个星期增加2000人，市场原先估计会增加至26.5万人。持续申领人数就增加1.4万，至215.9万人，多过市场预期的214.5万人。调查显示，英国上月制造业反弹。8月制造业采购经理指数，由7月的三年低位，大幅反弹至53.3的十个月高位，市场原先预期只会升至49。调查指8月的反弹，是史上最强劲。反映英镑大幅下跌，有助刺激出口，带动行业，由6月公投「脱欧」的冲击中复苏。伦敦银上交易日（9月1日）开盘18.70美元/盎司，盘中最高18.93美元/盎司，最低18.59美元/盎司；日收盘18.91美元/盎司，收中阳线。今日亚盘时段，白银现货价格区间震荡。

【基本面分析】

重磅非农就业报告即将公布，投资者谨慎调整仓位，而美国周四公布的经济数据好坏不一，其中市场关注的ISM制造业PMI表现疲弱，跌破50的荣枯线报49.4，反映美国制造业前景再度趋于不明朗，营建支出零增长同样不及预期，而初请及二季度非农生产力终值等则表现中规中矩，美元指数承压回落，退守95.5水平附近寻找支撑，金银从低位反弹，其中银价表现较金价更好，相对抗跌而且反弹力度更大。

原油方面，油价再度重挫，EIA原油库存激增逼近纪录高位，市场对此忧心忡忡，并意识到OPEC冻产仍停留在空中楼阁的阶段，加上ISM制造业PMI大幅不及预期，同样对油价形成施压。沙特限产的诚意值得怀疑，会否再一次上演“狼来了”的故事暂时难以确认，而中东地缘政治局势若保持紧张，有望提供逢低支撑，九月底的会议磋商前油价或以宽幅震荡的走势为主。本周市场焦点在周五发布的美国8月非农就业数据，周初预计市场会继续对耶伦温和偏鹰的讲话进行解读，不过至少可以判断美联储现时较普遍地支持年内至少加息一次，既然加息立场相对明确，那么8月非农数据的重要性显然上升，目前市场预期非农人数增加约20万，时薪环比增长约0.2%，失业率维持在4.9%附近。

数据方面，在美国，预计贸易帐逆差收窄，非农相对强劲，工厂订单止跌回升，耐用品订单向上修正。在欧洲，预计欧元区PPI继续下滑。目前美联储主席耶伦在央行年会上的讲话温和偏鹰，副主席费希尔解读称不排除九月加息的可能性，联储官员普遍支持年内至少加息一次，市场静待最新非农数据揭示加息路径，暂时预期美联储年内可能仅在十二月加息一次，此外英国退欧进程缓慢，意大利银行业坏账危机发酵，欧洲局势动荡不安，经济或长时间受政治风险困扰。市场对美联储加息路径意见存在分歧，从CME监察可见2016年9月加息机会为27%，12月加息机会为58%，2017年3月见63%，若加息机会上升短线利淡金银，反之则利好金银。美元指数承压回落，退守95.5水平附近寻找支撑，金银或逢低受支持。美国十年期债收益率先扬后抑，金银料呈区间盘整。全球最大的白银ETF近期有间歇数次增持，银价近期相对抗跌，或是有资金谨慎观望后试探性逢低进场。消息面多空交织，银价需警惕在突发消息的影响下出现大幅波动走势。

【技术分析】

技术面来看，日K线图上，上交易日银价收中阳线， ISM制造业PMI表现疲弱，跌破50的荣枯线报49.4，营建支出零增长，而初请及二季度非农生产力终值等则表现中规中矩，美元指数承压回落，退守95.5水平附近寻找支撑，油价再度重挫，EIA原油库存激增逼近纪录高位，市场对此忧心忡忡。需要注意的是，由于白银货币属性与商品属性并存，同时受金价及油价波动影响，使白银更容易形成震荡起伏的走势。此外全球最大的白银ETF近期有间歇数次增持，银价近期相对抗跌，或是有资金谨慎观望后试探性逢低进场。

从长期形态来看，银价有筑底回升的迹象，而从4小时图来看，银价前期反复震荡后，一举突破下降趋势压制强势上扬，虽然上涨过程一波三折，但亦收获相当不错的涨幅，最高曾站上21美元附近。近期联储官员支持加息的鹰派呼声渐多，耶伦讲话温和偏鹰，联储官员普遍支持年内至少加息一次，维持货币政策正常化的努力，随着加息预期升温，银价跌破19.20支撑后加速下跌，但在短暂失守18.50关口出现强劲反抽，现已逼近低位盘整区间的上沿。美联储主席耶伦在央行年会上的讲话温和偏鹰，副主席费希尔解读称不排除九月加息的可能性，联储官员普遍支持年内至少加息一次，市场静待最新非农数据揭示加息路径，暂时预期美联储年内可能仅在十二月加息一次，此外英国退欧进程缓慢，意大利银行业坏账危机发酵，欧洲局势动荡不安，经济或长时间受政治风险困扰。

美联储未来的货币政策前景取决于经济数据表现，若美国经济数据不尽如人意，银价有望借美元弱势的机会上扬，反之，则需警惕掉头下挫。消息面多空交织，市场将密切关注未来通胀、薪资、就业增长等指标的变化，美联储采取持续紧缩的激进货币政策的概率非常小，但耶伦讲话温和偏鹰，指加息理由增强，而欧洲经济前景难料，欧美货币政策或进一步分化，因此日间操作上建议顺势而为，适量逢高做空或突破区间追单为主。

【数据焦点】

周五(9月2日)

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

1700，欧元区7月PPI月率，中，0.7%，0.1%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2030，美国7月贸易帐（亿美元），高，-445，-430，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2030，美国8月季调后非农就业人口（万），高，25.5，18.5，1.2美元，1.0美元，12美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油****

2030，美国8月失业率，高，4.9%，4.8%，0.8美元，0.5美元，8美元，若数据下滑则利淡金银、利好原油***

2200，美国7月工厂订单月率，高，-1.5%，2.0%，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2200，美国7月耐用品订单月率修正值，高，-4.2%，--，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

股市风险高，不过如果投资者会配比投资组合，就能有效降低风险，提高盈利效率，登陆英伦官网yifx.com或致电400-0761-167进行咨询，更可免费参与英伦金融《名家在线喊单》及《名师在线讲座》互动交流课程，直接享受老师一对一带单黄金、白银、外汇、原油、沪深300股指交易，免费教学投资组合技巧，让您的投资更上一层楼。添加微信：LLG9999-AD，抢万元红包，玩英伦微盘。

英伦金融高级分析师 艾伦