白银交易日评 ：油价走高引发通胀担忧，美元触底反弹贵金属白银价格承压

【操作策略】

伦敦银日间建议适量逢高做空或突破区间追单为主：

伦敦银阻力位：19.83,20.00,20.22支撑位：19.44,19.23,19.07

1、短线以20.03为止损在19.83阻力下方做空，目标19.44,19.23；

2、突破20.00做多，目标20.22, 20.49，止损18.80；

3、中线以20.20为止损在20.00下方做空，目标19.44,19.07。

【走势回顾】

欧洲央行维持利率及量宽规模不变，并重申有需要时会扩大宽松措施。欧洲央行一如预期维持利率不变。指针利率维持在0厘的纪录低位，每月800亿欧元的买债规模亦保持不变。欧洲央行行长德拉吉表示：「欧元区的经济复苏，将会被受压的外国需求所拖累，部分由于英国公投「脱欧」所带来的不确性。而结构性改革步伐缓慢亦拖慢复苏。欧元区经济仍然面临下行风险。」德拉吉又预计，在一段较长时间内，指标利率将保持在目前或者更低水平，而买债计划会一直持续至明年3月，如果有必要将会延长期限。不过强调，目前不需要进一步刺激经济。他又认为，目前为止经济虽然存在不确定性，但预料经济增长将会维持温和，而通胀将会逐步上升。美国上星期首次申领失业救济人数，出乎预期减少。有25.9万人，较对上一个星期减少4千，跌至7月中以来最低水平。市场原先估计会升至26.5万人。持续申领人数就减少7千，至214.4万人。伦敦银上交易日（9月8日）开盘19.80美元/盎司，盘中最高19.94美元/盎司，最低19.55美元/盎司；日收盘19.58美元/盎司，收中阴线。今日亚盘时段，贵金属白银价格区间震荡。

【基本面分析】

昨日市场焦点在最新的欧银利率决议，而维持政策不变的结果令市场略感失望，在一定程度上支撑了欧元，但随后美国初请数据表现良好，油价大涨引发市场对通胀的担忧，年内加息预期升温，美元指数急跌后走高，但几度测试95关口却未能站稳，逢高受压明显，金银小幅冲高后震荡回落。

原油方面，油价暴涨逾4%，中国8月进口原油较去年同期急升近25%，达到历年第二高的进口量，另有消息称部分中国沿海的战略储油设施完工， EIA原油库存数据与API呼应，均同向大幅下降，此次EIA原油库存减少为1999年1月以来最大周度降幅，分析认为墨西哥湾的热带风暴Hermine影响了当地的石油生产及进口。库存的大幅减少及美国产量受飓风影响下滑，有望在短期内支撑油价。沙特限产的诚意值得怀疑，会否再一次上演“狼来了”的故事暂时难以确认，墨西哥湾飓风虽短期内影响生产，但设施尚未遭遇大规模破坏，围绕冻产预期资金反复博弈，九月底的会议磋商前油价或以宽幅震荡的走势为主。本周市场焦点在欧洲央行利率决议，结果维持政策不变，鸽派程度低于市场预期。澳洲联储领衔本周议息潮，继上次决议降息后此次碰上联储主席更迭的过渡期，如预期采取静观其变的态度，加拿大央行亦按兵不动。此外，美联储官员对8月非农数据的解读言论值得关注，褐皮书显示美国经济温和扩张。

数据方面，在美国，预计批发销售变化不大。在欧洲，预计法国工业生产止跌。在亚太区，预计中国CPI走低而PPI跌幅继续收窄。目前美联储主席耶伦在央行年会上的讲话温和偏鹰，联储官员普遍支持年内至少加息一次，最新非农表现不佳，基本打消市场对联储急于在九月加息的忧虑，暂时预期美联储年内可能仅在十二月加息一次，此外英国退欧进程缓慢，意大利银行业坏账危机发酵，欧洲局势动荡不安，经济或长时间受政治风险困扰。市场对美联储加息路径意见存在分歧，从CME监察可见2016年9月加息机会为21%，12月加息机会为57%，2017年3月见63%，若加息机会上升短线利淡金银，反之则利好金银。美元指数触底反弹，几度测试95水平但未能站稳，金银或跌势减缓。美国十年期债收益率震荡上扬，金银料逢高受压。全球最大的白银ETF近期在持平后尝试增持，或因美联储九月加息预期降温，增强了资金做多白银现货投资的信心。消息面多空交织，银价需警惕在突发消息的影响下出现大幅波动走势。

【技术分析】

技术面来看，日K线图上，上交易日银价收中阴线，最新欧银决议维持政策不变，鸽派程度略低于市场预期，油价因库存大幅削减而走高，引发通胀担忧，美元指数触底反弹，几度测试95水平但未能站稳，逢高受压明显，原油价格大涨逾4%，EIA原油库存骤降，而且幅度远超市场预期，创1999年1月以来最大周度降幅，分析指或因飓风影响墨西哥湾地区的石油生产及进口。需要注意的是，由于白银货币属性与商品属性并存，同时受金价及油价波动影响，使白银更容易形成震荡起伏的走势。此外全球最大的白银ETF近期在持平后尝试增持，或因美联储九月加息预期降温，增强了资金做多白银的信心。

从长期形态来看，银价有筑底回升的迹象，而从4小时图来看，银价前期反复震荡后，一举突破下降趋势压制强势上扬，虽然上涨过程一波三折，但亦收获相当不错的涨幅，最高曾站上21美元附近。近期联储官员支持加息的鹰派呼声渐多，耶伦讲话温和偏鹰，联储官员普遍支持年内至少加息一次，维持货币政策正常化的努力，银价跌破19.20支撑后加速下跌，短暂失守18.50关口后出现猛烈强劲反弹，但冲高遇阻后20重要整数关口得而复失。美联储主席耶伦在央行年会上的讲话温和偏鹰，联储官员普遍支持年内至少加息一次，最新非农表现不佳，基本打消市场对联储急于在九月加息的忧虑，暂时预期美联储年内可能仅在十二月加息一次，此外英国退欧进程缓慢，意大利银行业坏账危机发酵，欧洲局势动荡不安，经济或长时间受政治风险困扰。

美联储未来的货币政策前景取决于经济数据表现，若美国经济数据不尽如人意，银价有望借美元弱势的机会上扬，反之，则需警惕掉头下挫。消息面多空交织，市场将密切关注未来通胀、薪资、就业增长等指标的变化，美联储采取持续紧缩的激进货币政策的概率非常小，最新非农表现不佳，但耶伦讲话温和偏鹰，而欧洲经济前景难料，欧美货币政策或进一步分化，因此日间操作上建议顺势而为，适量逢高做空或突破区间追单为主。

【数据焦点】

周五(9月9日)

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

0930，中国8月CPI年率，中，1.8%，1.7%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2200，美国7月批发销售月率，高，1.9%，0.2%，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

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