白银交易日评 ：数据靓丽难违驴象之争白热化，美元见落叶银价檀香盛放

【操作策略】

伦敦银日间建议适量逢高做空或突破区间追单为主：

伦敦银阻力位：18.53,18.71,18.92支撑位：18.20,18.00,17.80

1、短线以18.73为止损在18.53阻力下方做空，目标18.20, 18.00；

2、突破18.71做多，目标18.92, 19.10，止损18.51；

3、中线以18.91为止损在18.71下方做空，目标18.20, 17.80。

【走势回顾】

美国联邦储备局开始举行一连两日议息会议，外界相信不会加息，但会由议息声明，分析12月加息的可能性。临近美国总统大选，今次联储局议息，外界普遍相信会维持货币政策不变，但仍然留意议息声明有否提供何时加息的线索。《金融时报》认为，如果联储局想暗示12月很可能加息，声明可能保留9月时「加息可能性已经上升」的措辞，但相信不会好像去年般，在议息声明中指明哪次议息会议可能加息，因为从利率*反映，市场已经预期12月有约七成机会加息。而且大选结果未明，假若共和党候选人特朗普最终入主白宫，可能明显打击金融市场，令联储局到12月时，对加息取态更审慎。

另一个市场关注的问题是明年以至更长远，加息步伐是怎样。联储局主席耶伦早前提出「高压经济」的概念，即让失业率再显著下跌，劳工市场紧张，通胀高企一段时间，以修复上次经济衰退带来的损害。言论令市场猜测耶伦是否倾向更缓慢加息，但有经济学者认为她似乎为缓慢加息的一贯立场找理由，多于准备转变立场，而且局内要求加息的呼声越来越大，相信耶伦亦不能视而不见。惟联储局一级交易商中，最少三家，包括汇丰、苏格兰皇家银行和加拿大皇家银行都警告，近期消费、通胀等数据都转差，联储局有理由暂缓加息，直至明年再考虑。伦敦银上交易日（11月1日）开盘17.87美元/盎司，盘中最高18.49美元/盎司，最低17.85美元/盎司；日收盘18.35美元/盎司，收中阳线。今日亚盘时段，伦敦银价格区间震荡。

【基本面分析】

昨日市场密切关注美国总统大选的进展，希拉里电邮门的影响持续发酵，最新民调显示特朗普的支持率大幅上升，驴象之争趋于白热化，鹿死谁手尚未可知，市场避险情绪高涨，美元遭受抛压，即使制造业PMI等数据表现良好亦无济于事，美元指数急跌至一个半月低位，击穿98水平后似有向97.5水平滑落的迹象，避险买盘推动金银强势上扬。

原油方面，油价受压表现疲弱，触及一个月低位，减产计划举步维艰令市场焦虑情绪加剧，API原油库存大增成为压垮油市多头的又一根稻草，不过汽油库存骤减，汽油*因管道运输中断而飙升，减缓了油价跌势的扩大。超级周再度来袭，日澳美英四大央行议息决议将携手登场亮相，不过预计动作都不会很大。其中美联储议息最受瞩目，虽然政策有变的机会很低，但措辞很可能会相对明确地暗示加息的充分条件已经满足，让市场做好心理准备。在周五发布的美国非农就业报告亦非常关键，目前市场较普遍的预期是10月新增就业人口17.5万，时薪增长加速至0.3%，相信除非出现特别差的情形，否则很难动摇当前市场对加息的预期。

数据方面，在美国，预计非制造业PMI面临挑战， ADP就业人数小幅增长，初请向好势头不变，耐用品和工厂订单与上月几近一致，联储议息应该会维持利率不变，而非农就业报告则表现稳健。在欧洲，预计欧元区服务业PMI变化不大，失业率持平，PPI由负转正；英国服务业PMI下滑，央行议息维稳。在亚太区，预计中国服务业PMI表现较好，澳洲零售销售略逊预期。目前美联储九月决议维持政策不变，联储官员多数认可年底加息，市场聚焦最新议息、非农结果及美国大选进展，暂时预期美联储年内可能仅在十二月加息一次，驴象之争进入白热化，市场不稳定因素增加，此外英国预计最晚将在2017年三月底前启动退欧程序，意大利将在12月4日举行宪法改革公投，银行业坏账危机酝酿，欧洲经济或长时间受到风险困扰。

市场对美联储加息路径意见存在分歧，从CME监察可见2016年11月加息机会为7%，12月加息机会为74%，2017年3月见77%，若加息机会上升短线利淡金银，反之则利好金银。美元指数急跌至一个半月低位，击穿98水平后似有向97.5水平滑落的迹象，避险买盘推动金银强势上扬。美国十年期债收益率冲高回落维持震荡，金银料呈区间盘整。全球最大的白银ETF持仓近期在连续持平后再度出现增加，或为资金在观望后受市场避险情绪影响再度转向增持。消息面多空交织，银价需警惕在突发消息的影响下出现大幅波动走势。

【技术分析】

技术面来看，日K线图上，上交易日银价收中阳线，美元指数急跌至一个半月低位，击穿98水平后似有向97.5水平滑落的迹象，油价受压表现疲弱，触及一个月低位。需要注意的是，由于白银货币属性与商品属性并存，同时受黄金价格及原油价格波动影响，使白银更容易形成震荡起伏的走势。此外全球最大的白银ETF持仓近期在连续持平后再度出现增加，或为资金在观望后受市场避险情绪影响再度转向增持。

从长期形态来看，银价有筑底回升的迹象，而从4小时图来看，银价前期曾站上21美元附近，不过好景不长，耶伦在央行年会的讲话温和偏鹰，联储官员普遍希望维持货币政策正常化的努力，银价震荡下滑，美联储九月决议维持政策不变，无奈20美元整数关口得而复失，顺势下探至17美元附近，随后呈区间震荡，在希拉里电邮门的黑天鹅影响下美国大选选情趋于不明朗，避险买盘推动银价大幅反弹。美联储九月决议维持政策不变，联储官员多数认可年底加息，市场聚焦最新议息、非农结果及美国大选进展，暂时预期美联储年内可能仅在十二月加息一次，驴象之争进入白热化，市场不稳定因素增加，此外英国预计最晚将在2017年三月底前启动退欧程序，意大利将在12月4日举行宪法改革公投，银行业坏账危机酝酿，欧洲经济或长时间受到风险困扰。

消息面多空交织，市场将密切关注未来通胀、薪资、就业增长等指标的变化，美联储采取持续紧缩的激进货币政策的概率非常小，九月决议维持政策不变，最新议息决议及非农报告公布在即，美国大选选情不明朗困扰市场，联储官员鹰鸽分歧但普遍认可年底加息，欧洲经济前景难料，欧美货币政策或进一步分化，因此日间操作上建议顺势而为，适量逢高做空或突破区间追单为主。

【数据焦点】

周三(11月2日)

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

1700，欧元区10月制造业PMI终值，中，53.3，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2015，美国10月ADP就业人数，高，15.4，16.5，0.8美元，0.5美元，8美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油***

2230，美国10月28日当周EIA原油库存，高，-55.3，--，0.5美元，0.1美元，3美元，若数据下滑则利好原油**

0200，美国11月联邦基金利率目标，高，0.25-0.5%，0.25-0.5%，1.2美元，1.0美元，12美元，若数据上扬则利淡金银、利淡原油****

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