白银交易日评 ：德拉吉深谙中庸之道，欧元回落银价震荡下滑

【操作策略】

伦敦银日间建议适量逢高做空或突破区间追单为主：

伦敦银阻力位：17.24,17.50,17.67支撑位：16.86,16.65,16.48

1、短线以17.44为止损在17.24阻力下方做空，目标16.86, 16.65；

2、突破17.50做多，目标17.67, 17.82，止损17.30；

3、中线以17.70为止损在17.50下方做空，目标16.86, 16.48。

【走势回顾】

欧洲央行延长买债计划，但缩减每月的规模，令外界对是否减少宽松感到疑惑。金融市场一度大幅波动。欧洲中央银行行长德拉吉表示：「今天没有减少量化宽松的问题，今天没有讨论减少量化宽松。」虽然德拉吉强调没有减少量化宽松，但央行延长买债计划同时缩减每月的规模，仍然引发市场波动。欧元区长期债券遭到抛售，其中德国30年期国债息率曾经升至1.1厘水平，创今年初以来的高位，与2年期国债的息差，扩阔至逾180个基点，是超过一年来最多。有经济师估计，欧洲央行的决定是因为通胀前景转好，令内部对延长买债意见分歧。

《彭博》引述消息指，来自南欧国家央行的委员，曾经议息会议上提议将买债计划延长一年，较最终公布的九个月多。但委员之一，德国央行行长魏德曼反对，认为承诺买债过长时间会限制央行随着经济数据，调整买债计划的弹性。法巴直指，欧洲央行没有显着调整买债计划，为未来大量买债创造空间，显示实际已经减少宽松，只是没有说出来。《金融时报》评论文章认为延长买债是正确决定。因为特朗普当选美国总统后债息明显上升，同时欧元区政治不明朗升温，所以需要稳定投资者信心，但相信央行的做法是为逐步终结买债铺路，后年买债规模将会再减少。伦敦银上交易日（12月8日）开盘17.14美元/盎司，盘中最高17.22美元/盎司，最低16.96美元/盎司；日收盘17.01美元/盎司，收中阴线。今日亚盘时段，贵金属白银价格区间震荡。

【基本面分析】

备受瞩目的欧银决议尘埃落定，德拉吉大行中庸之道，采取了既不得罪鹰派又尽量偏向鸽派的折衷做法，一方面维持利率不变，购债计划的实施期限延长至明年年底，较预期多出三个月，而且扩大可供购买的债券范围，另一方面，月度购债规模则从当前的800亿欧元降低至600亿欧元，实际QE的总额度较预期大幅增加，欧元应声跳水。美元指数在短暂击穿99.5水平后大幅反弹，飙涨后强势站上101水平，金银受压震荡回落。

原油方面，原油价格从低点回升，收复50整数关口，前OPEC秘书长巴德里发表支持非OPEC产油国减产的言论，市场转为憧憬12月10日的会议能顺利达成全球范围的原油减产协议，不过据消息人士透露，受邀的非OPEC产油国里暂时仅有5个确认将出席会议，最终达成的减产规模可能会低于市场预期。本周市场的目光将聚焦欧洲，最先关注的是意大利的宪改公投，结果以失败告终，不少投资者担忧以后意大利政局将陷入动荡；其次是周四的欧洲央行议息，结果稍偏向鸽派，欧洲央行在缩减每月购债规模的同时延长量化宽松的持续期限，实际QE的总规模有所增加。

数据方面，在美国，预计密歇根大学消费者信心稍微走低。在亚太区，预计中国CPI、PPI双双延续回升态势，社会融资规模重返万亿，而M1和M2的剪刀差有所收窄。目前美联储十一月决议维持政策不变，特朗普大选获胜，未来通胀或加速回升，耶伦态度倾向鹰派，最新非农报告稍逊预期但仍稳健，不出意外的话年底加息几成定局，暂时预期美联储年内可能仅在十二月加息一次，此外英国预计最晚将在2017年三月底前启动退欧程序，意大利宪法改革公投被否或致政局动荡，欧洲经济或长时间受到风险困扰。

市场对美联储加息路径意见趋于一致，从CME监察可见2016年12月加息机会为97%，2017年3月加息机会为98%，6月见99%，若加息机会上升短线利淡金银，反之则利好金银。美元指数在短暂击穿99.5水平后大幅反弹，飙涨后强势站上101水平，金银受压震荡回落。美国十年期债收益率震荡上扬，金银料逢高受压。全球最大的白银ETF持仓近期以几度大幅减持为主，美联储将在12月加息几成定局，资金减仓后举棋不定。消息面多空交织，银价需警惕在突发消息的影响下出现大幅波动走势。

【技术分析】

技术面来看，日K线图上，上交易日银价收中阴线，美元指数在短暂击穿99.5水平后大幅反弹，飙涨后强势站上101水平，油价从低点回升，收复50整数关口，前OPEC秘书长巴德里发表支持非OPEC产油国减产的言论，市场转为憧憬12月10日的会议能顺利达成全球范围的原油减产协议。需要注意的是，由于白银货币属性与商品属性并存，同时受金价及油价波动影响，使白银更容易形成震荡起伏的走势。此外全球最大的白银ETF持仓近期以几度大幅减持为主，美联储将在12月加息几成定局，资金减仓后举棋不定。

从长期形态来看，银价有筑底回升的迹象，而从4小时图来看，银价前期曾站上21美元附近，不过好景不长，耶伦在央行年会的讲话温和偏鹰， 打压银价下探至17美元附近，美国总统大选成为意外插曲，特朗普胜选一度刺激银价飙升至19美元附近，但随后因加息预期升温而大幅回落，目前银价在低位盘整后逐渐回升， 但在17美元关口附近遭遇阻力。消息面多空交织，市场将密切关注未来通胀、薪资、就业增长等指标的变化，美联储十一月决议维持政策不变，特朗普新政或刺激未来通胀加快回升，年底加息几成定局，而意大利宪改失败或致政局动荡，欧洲经济前景难料，欧美货币政策或进一步分化，因此日间操作上建议顺势而为，适量逢高做空或突破区间追单为主。

【数据焦点】

周五(12月9日)

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

0930，中国11月CPI年率，中，2.1%，2.2%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

0930，中国11月PPI年率，中，1.2%，2.2%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1600，中国11月社会融资规模（亿元），中，8963，11000，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2300，美国12月密歇根大学消费者信心指数初值，高，93.8，94.1，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2300，美国10月批发销售月率，高，0.2%，1.0%，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

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英伦金融高级分析师 艾伦